Grayscale のこのレポートは、RWA（現実資産）の進化の道筋を徹底的に解説している。ラッピングからネイティブ発行に至るまで、3つの段階が併存しているという事実は、今から参入してもまだ遅くないことを意味している。

吴说得、Grayscaleのリサーチ責任者Zach Pandlは報告書で、世界の株式市場のトークン化がすでに始まっており、ユーザーに24時間365日の取引などの利便性をもたらすと指摘し、株式のトークン化の進化を3つの段階に分類しました。第一段階は第三者による「ラッピング」モデルであり、現在市場価値の70%以上を占め、主にイーサリアムやSolanaなどのチェーン上で稼働しています。第二段階はDTCCのパイロットが代表する「権益」モデルであり、規制された取引後のインフラを活用します。第三段階は長期的に最も可能性の高い「発行者主導」モデルであり、企業が自らチェーン上で証券を発行するものです。先週、Securitizeはこれを実現した最初のNYSE上場企業となりました。Grayscaleは、これら3つのモデルが今後何年も共存すると考えています。