メリルリンチ（バンク・オブ・アメリカ）はエヌビディアに対して強気見通しを再確認：市場はHBMコストとASIC競争を過度に懸念しており、現在のバリュエーションは11年ぶりの低水準に近い

BlockBeats 報道、7 月 9 日、バンク・オブ・アメリカの最新調査レポートによると、エヌビディアが直面する高帯域幅メモリ（HBM）のコスト上昇や ASIC カスタムチップとの競合に対する懸念は過大評価されており、同社の強力な価格決定力、サプライチェーン上の優位性、エコシステムによる参入障壁が過小評価されているという。同行は、今後の Rubin AI プラットフォームがより高い販売価格により HBM のコスト増加を吸収できるとみており、エヌビディアの約 1190 億ドルのサプライチェーン確約もコスト優位性をさらに強化し、同社の粗利率は約 75％ の中盤で維持されると予想している。

市場が注目する ASIC 代替リスクについて、同行は、Google TPU は 10 年以上発展してきたが、同期間中にエヌビディアの GPU 事業収入は約 700 倍に成長しており、カスタムチップが AI トレーニングおよび推論における GPU の支配的地位を弱めていないことを示していると指摘。同行は、エヌビディアが今後も世界のハイパースケールクラウド事業者の AI インフラ支出の 65％～70％ を占めると予想している。

評価に関しては、同行はエヌビディアの現在の予想 PER が約 18.7 倍と、過去 10 年平均の約 37 倍の半分に過ぎず、過去 11 年の安値に近いことから、悲観的な見方は既に十分に織り込まれているとみている。Rubin プラットフォームの進展と 8 月の決算発表が近づく中、エヌビディアは再び製品競争力と収益力を証明し、市場に評価プレミアムの再考を促すだろうと見込んでいる。