2026年7月9日北京時間、FRBは6月16日から17日までの連邦公開市場委員会（FOMC）議事録を公表した。新議長ケビン・ウォーシュが初めて主催したこの利上げ決定会合の記録によると、全メンバー一致でフェデラルファンド金利の目標レンジを3.50％から3.75％に据え置くことに同意した――この金利水準は2025年12月以来変わっていない。
しかし、市場の広範な注目を本当に集めたのは金利決定そのものではなく、インフレ議論に初めて盛り込まれた全く新しい変数だった。議事録によると、AI投資は中東戦争や関税と並ぶインフレ押し上げ要因の3つのうちの1つとして挙げられた。FRBがAIインフラ投資をインフレリスク評価に明確に組み込んだのは史上初めてのことだ。数カ月前、AIインフラ投資はFRBの議論において主要なインフレ要因とはほとんど見なされていなかったが、現在では複数の当局者が、データセンター建設と計算能力支出の急増が新たな需要源となり、経済の供給能力が逼迫していると指摘している。
FRB当局者は議事録で、AI投資がインフレを押し上げる3つの主要な伝達経路を特定した。
第一に、チップとハードウェアのコスト上昇。 ハイテク大手はAIインフラの構築を競い合い、数百万もの専用AI計算チップを購入・製造し、液冷システムを備えたデータセンターを建設している。旺盛な需要が半導体と電子部品の価格を押し上げている。先月下旬、電子部品不足と価格急騰により、アップルはMacBookとiPadの価格を100～300ドル引き上げ、株価が一時6％急落した。マイクロソフトも部品価格高騰により、Xboxゲーム機の価格を100～150ドル引き上げた。企業のコスト圧力が最終消費者に転嫁される論理の連鎖は既に明確である。
第二に、電力消費の急増がエネルギーコストを押し上げる。 データセンターの運用には大量の電力が必要であり、電力価格に持続的な上昇圧力をかけている。複数のFRB当局者は、旺盛なAIインフラ建設需要がハイテク製品と電力価格を押し上げ、短期的なインフレ圧力を増幅させる可能性があると見ている。全米商業経済協会の調査によると、回答したエコノミストの81％が、AIインフラは向こう1年間にインフレ圧力を強めると予想している。
第三に、投資支出の規模が大きく、持続的である。 関税や原油価格の一度きりのショックとは異なり、AI需要は数年続く可能性のある構造的ショックとみなされており、支出の大半はまだ実行されていない。ハイパースケールクラウド事業者（アルファベット、アマゾン、メタ、マイクロソフト、オラクル）の2026年の設備投資は7,410億ドルと見込まれ、前年比で約75％増加する。コロンビア大学のエコノミスト試算では、2032年末までにAI建設の総支出は8兆ドルに達する可能性があり、ニューヨーク市の不動産総額の約5倍に相当する。
議事録はこう記している：「複数の参加者は、価格圧力がより広範になり、ほとんどの財・サービス……で大幅な上昇が見られるとコメントした。」さらに多くの当局者は、AIインフラが牽引する力強い事業投資が、価格圧力を維持する新たな力になり得ると考えている。
AI投資は孤立したインフレ要因ではない。議事録によれば、FRB当局者は三重の価格圧力の重複効果に直面している。中東紛争によるエネルギーコスト上昇、関税政策による輸入品価格上昇、AIインフラ投資による新たな需要ショックである。これら3つの力が重なる波となって押し寄せており、そのたびに中央銀行が一時的な価格ショックを無視するという政策本能が試されている。
ティミロス氏は、1年前であればFRBは関税による価格上昇を一時的ショックとして忍耐強く対応できたが、当時は雇用市場が十分に弱かったためだと指摘する。現在は雇用がより安定しており、エネルギーとAIの両面から新たなコスト圧力が生じているため、待機を続けることはより大きなリスクを意味する――目標を上回るインフレが根付く可能性がある。
議事録は、FRB内部で将来の政策経路に関して顕著な意見対立があることを示している。18人の参加者のうち、9人が2026年12月までに少なくとも1回の利上げを見込んでいる。2026年3月時点ではそのような見方をした者はゼロだった。金利低下を見込む人数は3月の12人から1人に減少した。一方、9人の当局者は金利据え置きまたは利下げを見込んでいる。委員会はほぼ半数ずつに二分されている。
会合後に公表された経済予測では、19人の当局者のうち6人が2回の利上げが必要と考えている。また、先行きガイダンスに批判的なウォーシュ議長は自身の金利予測の提出を拒否した。ウォーシュ議長は会合後の記者会見で、この政策の意見対立を「内部論争」と表現したが、物価安定の回復の重要性を強調し、「忍耐強くあれ」というシグナルは一切発しなかった。
ニューヨーク連銀の6月調査によると、1年後のインフレ期待は3.7％に上昇し、2023年9月以来の高水準となった。3年後期待は3.3％に達し、2022年6月以来のピークである。FRBが好むインフレ指標であるPCE物価指数は現在約4％に迫っている。参加者は、インフレ率はさらに上昇しており、委員会が設定した2％の長期目標を依然として大きく上回っていると指摘した。
FRB議事録が公表された当日（7月9日、北京時間）、暗号資産市場は前営業日の激しい変動を引き継がず、全体として安定と回復の兆しを見せた。Gate相場データによると、ビットコイン（BTC）は62,610.5ドル、24時間で0.11％上昇し、日中安値は61,546.6ドル、高値は62,935.1ドルで、時価総額は1.25兆ドルを維持し、市場シェアは55.42％に上昇した。イーサリアム（ETH）は1,750.73ドル、24時間でほぼ横ばい（+0.01％）、日中変動レンジは1,713.48～1,758.71ドル、時価総額は約2,112.84億ドル。世界の暗号資産時価総額は約2.22兆ドル。市場心理指標は前日の「極度の恐怖」ゾーンから「中立」レベルに戻った。
より長期の時間軸で見ると、ビットコインは過去7日間で7.63％下落し、30日間では10.73％下落、年初来高値から約33.74％下落している。イーサリアムは過去7日間で7.38％下落、過去30日間で20.92％下落、過去1年間で31.14％下落している。両資産は過去1週間、69,950ドル（BTC）および1,635ドル（ETH）の安値から技術的反発を経験したが、上値抵抗は依然として顕著である。BTCの7日間高値は69,950.9ドルにとどまり、30日間高値の82,828.2ドルを大きく下回っており、短期的な下押し圧力が完全には解放されていないことを示している。
テクニカル面では、BTCの上値抵抗ゾーンは62,935ドル（24時間高値）から63,137ドル付近に集中しており、これを効果的に突破した場合の次の目標は64,546ドル。下値の短期的なサポートは61,546ドル（24時間安値）で、再びこれを下回れば60,976ドルが強気派の重要な防衛ラインとなる。ETHの短期的な抵抗は1,758～1,810ドル圏、下値サポートは1,713～1,635ドル圏にある。議事録公表後、市場は方向性のあるブレイクを見せず、取引量も顕著な増加は見られず、投資家は政策経路が明確になるまで様子見姿勢を維持していることを反映している。
市場の様子見ムードには深い論理がある。FRB議事録が明らかにした政策経路の相違――利上げ、据え置き、あるいは利下げ――は、将来の流動性環境が3つの全く異なる方向性を持つ可能性があることを意味する。リスク資産にとって、利上げ期待は通常、バリュエーション圧力の上昇を意味する。一方、インフレ圧力が最終的に沈静化すれば、金利据え置きや利下げは流動性改善期待をもたらす可能性がある。
注目すべきは、議事録が地政学的変数にも言及した点だ。6月会合の直前、ホルムズ海峡の船舶航行を再開する暫定合意により、エネルギー価格への懸念が一時的に緩和された。しかし今週、米国が再びイランを攻撃したことで、中東情勢の先行きは再び不透明になっている。地政学的リスクの反復が、インフレ見通しの不確実性をさらに強めている。
フェデラルファンド金利先物の最新価格は、市場がFRBの7月28～29日会合での利上げ確率を約30％と見積もり、9月会合での利上げ確率は50％超としていることを示している。ゴールドマン・サックスのベースシナリオは2026年通年で金利据え置きだが、一定の利上げリスクを認めている。シティの判断はよりハト派的で、市場の7月利上げの織り込みは「FRBの反応関数に対してタカ派的すぎる」としている。
AIがインフレに最終的に及ぼす影響について、経済学界には対立する2つの見方がある。
短期的には、AIインフラ投資の急増は確かに特定の財・サービスの価格を押し上げている。議事録における複数の当局者のコメントがこの判断を裏付けている。AIデータセンター建設の波は、メモリチップ価格と電力消費の押し上げを通じて、新たな構造的インフレ触媒となっている。
しかし長期的には、AIは生産性向上を通じてインフレ抑制効果を発揮する可能性もある。ウォーシュ議長は以前、AIは長期的に生産性を高めることでインフレ抑制に寄与すると発言していた。7月3日の最新見解ではさらに、AIモデルの能力は指数関数的に成長しており、それに伴う供給能力の拡大は金融政策が注目すべき新たな変数になると述べている。生産性の改善は、経済がより低いインフレ圧力の下でより速い成長を実現できることを意味する。
しかし、UBSはAIによる冷却効果が顕在化するには少なくとも数年かかると予想している。短期的には、大規模な設備投資による需要ショックが依然として支配的な力である。アポロのエコノミストは、原油価格の下落が必ずしもインフレ低下を意味するわけではなく、むしろ消費者がエネルギー費用を節約した後に他の消費に回すことで、既に過熱気味の経済で需要をさらに押し上げる可能性があると指摘する。
元セントルイス連銀総裁ジム・ブラード氏はCNBCのインタビューで、単発の金利調整は実質的意味がなく、今回はおそらく完全な引き締めサイクルが始まると率直に語った。バンク・オブ・アメリカも予測を上方修正し、2026年にFRBは25ベーシスポイントの利上げを3回連続で実施する可能性があるとしている。
FRBの6月議事録は、金融政策の分析枠組みの重要な拡張を示している。AIインフラ投資が初めてインフレリスク評価に組み込まれ、中東地政学リスクや関税政策と並んで、FRBに利上げを迫る可能性のある3つの要因の1つとなった。
この変化の重要性は、インフレデータの短期的な変動だけでなく、構造的インフレ要因の特定にある。AIインフラ投資は一時的なショックではなく、数年続く可能性のある構造的需要源である。ハイパースケールクラウド事業者の年間7,410億ドルの設備投資、2032年までに推定8兆ドルの総投資規模――これらの数字は、AIが物価体系に与える影響が長期にわたりかつ深遠であることを示している。
暗号資産市場の参加者にとって、FRBのAIインフレリスクへの注目は明確なシグナルを発している。マクロ政策の不確実性が高まっている。金利経路の相違、地政学的リスクの反復、そして新たな変数としてのAIの参入は、かつてないほど複雑な意思決定環境を構成している。7月28～29日の次回FOMC会合まで、市場はインフレデータ、中東情勢、そしてAI関連コストの最新動向を注視するだろう。マクロの物語は書き換えられつつあり、暗号資産の価格形成ロジックも新たな試練に直面する。
Q1：FRBはなぜAI投資をインフレリスクに挙げたのか？
FRBは、AIインフラ建設の急増がハイテク製品（特にチップ）と電力価格を押し上げ、新たな需要源となる一方で供給能力が逼迫していると判断している。データセンター建設には大量の計算チップと電力が必要であり、関連コストが最終製品に転嫁されつつある。関税や原油価格の一時的ショックとは異なり、AI投資は数年続く可能性のある構造的インフレ要因とみなされている。
Q2：FRBの6月会合における具体的な金利決定は？
FOMCは全会一致で、フェデラルファンド金利の目標レンジを3.50％から3.75％に据え置くことを決定した。この金利水準は2025年12月以来変わっていない。次回のFOMC会合は7月28～29日に予定されている。
Q3：FRB当局者の間で今後の金利経路に関してどのような意見対立があるのか？
18人の参加者のうち、9人が2026年末までに少なくとも1回の利上げを見込む（3月時点ではこの見解はゼロ）、9人が金利据え置きまたは利下げを見込む。6人が2回の利上げが必要と考える。ウォーシュ議長は自身の金利予測を提出しなかった。
Q4：AI投資は暗号資産市場にどのような影響を及ぼす可能性があるか？
AIがインフレを押し上げれば、FRBに利上げを迫り、流動性環境を引き締め、リスク資産（暗号通貨を含む）にバリュエーション圧力がかかる可能性がある。同時に、AIインフラには大量の計算能力が必要であり、暗号マイニングチップやエネルギーへの需要を間接的に押し上げる可能性がある。市場は7月末のFOMC会合からのシグナルを注視している。
Q5：AIは長期的にインフレを抑制するのか？
FRBのウォーシュ議長は、AIは長期的に生産性向上を通じてインフレ抑制効果を発揮すると考える。しかしUBSは、この冷却効果が顕在化するには少なくとも数年かかると予想している。短期的には、大規模な設備投資による需要ショックが支配的な力であり続ける。
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AIインフラ建設ラッシュがインフレを押し上げている？FRBの6月会合議事録が重要なシグナルを発する
2026年7月9日北京時間、FRBは6月16日から17日までの連邦公開市場委員会（FOMC）議事録を公表した。新議長ケビン・ウォーシュが初めて主催したこの利上げ決定会合の記録によると、全メンバー一致でフェデラルファンド金利の目標レンジを3.50％から3.75％に据え置くことに同意した――この金利水準は2025年12月以来変わっていない。
しかし、市場の広範な注目を本当に集めたのは金利決定そのものではなく、インフレ議論に初めて盛り込まれた全く新しい変数だった。議事録によると、AI投資は中東戦争や関税と並ぶインフレ押し上げ要因の3つのうちの1つとして挙げられた。FRBがAIインフラ投資をインフレリスク評価に明確に組み込んだのは史上初めてのことだ。数カ月前、AIインフラ投資はFRBの議論において主要なインフレ要因とはほとんど見なされていなかったが、現在では複数の当局者が、データセンター建設と計算能力支出の急増が新たな需要源となり、経済の供給能力が逼迫していると指摘している。
3つの伝達経路：AIはどのようにインフレを押し上げるのか？
FRB当局者は議事録で、AI投資がインフレを押し上げる3つの主要な伝達経路を特定した。
第一に、チップとハードウェアのコスト上昇。 ハイテク大手はAIインフラの構築を競い合い、数百万もの専用AI計算チップを購入・製造し、液冷システムを備えたデータセンターを建設している。旺盛な需要が半導体と電子部品の価格を押し上げている。先月下旬、電子部品不足と価格急騰により、アップルはMacBookとiPadの価格を100～300ドル引き上げ、株価が一時6％急落した。マイクロソフトも部品価格高騰により、Xboxゲーム機の価格を100～150ドル引き上げた。企業のコスト圧力が最終消費者に転嫁される論理の連鎖は既に明確である。
第二に、電力消費の急増がエネルギーコストを押し上げる。 データセンターの運用には大量の電力が必要であり、電力価格に持続的な上昇圧力をかけている。複数のFRB当局者は、旺盛なAIインフラ建設需要がハイテク製品と電力価格を押し上げ、短期的なインフレ圧力を増幅させる可能性があると見ている。全米商業経済協会の調査によると、回答したエコノミストの81％が、AIインフラは向こう1年間にインフレ圧力を強めると予想している。
第三に、投資支出の規模が大きく、持続的である。 関税や原油価格の一度きりのショックとは異なり、AI需要は数年続く可能性のある構造的ショックとみなされており、支出の大半はまだ実行されていない。ハイパースケールクラウド事業者（アルファベット、アマゾン、メタ、マイクロソフト、オラクル）の2026年の設備投資は7,410億ドルと見込まれ、前年比で約75％増加する。コロンビア大学のエコノミスト試算では、2032年末までにAI建設の総支出は8兆ドルに達する可能性があり、ニューヨーク市の不動産総額の約5倍に相当する。
議事録はこう記している：「複数の参加者は、価格圧力がより広範になり、ほとんどの財・サービス……で大幅な上昇が見られるとコメントした。」さらに多くの当局者は、AIインフラが牽引する力強い事業投資が、価格圧力を維持する新たな力になり得ると考えている。
インフレの三重の重なり：FRBの政策ジレンマ
AI投資は孤立したインフレ要因ではない。議事録によれば、FRB当局者は三重の価格圧力の重複効果に直面している。中東紛争によるエネルギーコスト上昇、関税政策による輸入品価格上昇、AIインフラ投資による新たな需要ショックである。これら3つの力が重なる波となって押し寄せており、そのたびに中央銀行が一時的な価格ショックを無視するという政策本能が試されている。
ティミロス氏は、1年前であればFRBは関税による価格上昇を一時的ショックとして忍耐強く対応できたが、当時は雇用市場が十分に弱かったためだと指摘する。現在は雇用がより安定しており、エネルギーとAIの両面から新たなコスト圧力が生じているため、待機を続けることはより大きなリスクを意味する――目標を上回るインフレが根付く可能性がある。
議事録は、FRB内部で将来の政策経路に関して顕著な意見対立があることを示している。18人の参加者のうち、9人が2026年12月までに少なくとも1回の利上げを見込んでいる。2026年3月時点ではそのような見方をした者はゼロだった。金利低下を見込む人数は3月の12人から1人に減少した。一方、9人の当局者は金利据え置きまたは利下げを見込んでいる。委員会はほぼ半数ずつに二分されている。
会合後に公表された経済予測では、19人の当局者のうち6人が2回の利上げが必要と考えている。また、先行きガイダンスに批判的なウォーシュ議長は自身の金利予測の提出を拒否した。ウォーシュ議長は会合後の記者会見で、この政策の意見対立を「内部論争」と表現したが、物価安定の回復の重要性を強調し、「忍耐強くあれ」というシグナルは一切発しなかった。
ニューヨーク連銀の6月調査によると、1年後のインフレ期待は3.7％に上昇し、2023年9月以来の高水準となった。3年後期待は3.3％に達し、2022年6月以来のピークである。FRBが好むインフレ指標であるPCE物価指数は現在約4％に迫っている。参加者は、インフレ率はさらに上昇しており、委員会が設定した2％の長期目標を依然として大きく上回っていると指摘した。
暗号資産市場の反応：マクロの不確実性が高まる
FRB議事録が公表された当日（7月9日、北京時間）、暗号資産市場は前営業日の激しい変動を引き継がず、全体として安定と回復の兆しを見せた。Gate相場データによると、ビットコイン（BTC）は62,610.5ドル、24時間で0.11％上昇し、日中安値は61,546.6ドル、高値は62,935.1ドルで、時価総額は1.25兆ドルを維持し、市場シェアは55.42％に上昇した。イーサリアム（ETH）は1,750.73ドル、24時間でほぼ横ばい（+0.01％）、日中変動レンジは1,713.48～1,758.71ドル、時価総額は約2,112.84億ドル。世界の暗号資産時価総額は約2.22兆ドル。市場心理指標は前日の「極度の恐怖」ゾーンから「中立」レベルに戻った。
より長期の時間軸で見ると、ビットコインは過去7日間で7.63％下落し、30日間では10.73％下落、年初来高値から約33.74％下落している。イーサリアムは過去7日間で7.38％下落、過去30日間で20.92％下落、過去1年間で31.14％下落している。両資産は過去1週間、69,950ドル（BTC）および1,635ドル（ETH）の安値から技術的反発を経験したが、上値抵抗は依然として顕著である。BTCの7日間高値は69,950.9ドルにとどまり、30日間高値の82,828.2ドルを大きく下回っており、短期的な下押し圧力が完全には解放されていないことを示している。
テクニカル面では、BTCの上値抵抗ゾーンは62,935ドル（24時間高値）から63,137ドル付近に集中しており、これを効果的に突破した場合の次の目標は64,546ドル。下値の短期的なサポートは61,546ドル（24時間安値）で、再びこれを下回れば60,976ドルが強気派の重要な防衛ラインとなる。ETHの短期的な抵抗は1,758～1,810ドル圏、下値サポートは1,713～1,635ドル圏にある。議事録公表後、市場は方向性のあるブレイクを見せず、取引量も顕著な増加は見られず、投資家は政策経路が明確になるまで様子見姿勢を維持していることを反映している。
市場の様子見ムードには深い論理がある。FRB議事録が明らかにした政策経路の相違――利上げ、据え置き、あるいは利下げ――は、将来の流動性環境が3つの全く異なる方向性を持つ可能性があることを意味する。リスク資産にとって、利上げ期待は通常、バリュエーション圧力の上昇を意味する。一方、インフレ圧力が最終的に沈静化すれば、金利据え置きや利下げは流動性改善期待をもたらす可能性がある。
注目すべきは、議事録が地政学的変数にも言及した点だ。6月会合の直前、ホルムズ海峡の船舶航行を再開する暫定合意により、エネルギー価格への懸念が一時的に緩和された。しかし今週、米国が再びイランを攻撃したことで、中東情勢の先行きは再び不透明になっている。地政学的リスクの反復が、インフレ見通しの不確実性をさらに強めている。
フェデラルファンド金利先物の最新価格は、市場がFRBの7月28～29日会合での利上げ確率を約30％と見積もり、9月会合での利上げ確率は50％超としていることを示している。ゴールドマン・サックスのベースシナリオは2026年通年で金利据え置きだが、一定の利上げリスクを認めている。シティの判断はよりハト派的で、市場の7月利上げの織り込みは「FRBの反応関数に対してタカ派的すぎる」としている。
AIのインフレ効果：短期的圧力と長期的抑制のせめぎ合い
AIがインフレに最終的に及ぼす影響について、経済学界には対立する2つの見方がある。
短期的には、AIインフラ投資の急増は確かに特定の財・サービスの価格を押し上げている。議事録における複数の当局者のコメントがこの判断を裏付けている。AIデータセンター建設の波は、メモリチップ価格と電力消費の押し上げを通じて、新たな構造的インフレ触媒となっている。
しかし長期的には、AIは生産性向上を通じてインフレ抑制効果を発揮する可能性もある。ウォーシュ議長は以前、AIは長期的に生産性を高めることでインフレ抑制に寄与すると発言していた。7月3日の最新見解ではさらに、AIモデルの能力は指数関数的に成長しており、それに伴う供給能力の拡大は金融政策が注目すべき新たな変数になると述べている。生産性の改善は、経済がより低いインフレ圧力の下でより速い成長を実現できることを意味する。
しかし、UBSはAIによる冷却効果が顕在化するには少なくとも数年かかると予想している。短期的には、大規模な設備投資による需要ショックが依然として支配的な力である。アポロのエコノミストは、原油価格の下落が必ずしもインフレ低下を意味するわけではなく、むしろ消費者がエネルギー費用を節約した後に他の消費に回すことで、既に過熱気味の経済で需要をさらに押し上げる可能性があると指摘する。
元セントルイス連銀総裁ジム・ブラード氏はCNBCのインタビューで、単発の金利調整は実質的意味がなく、今回はおそらく完全な引き締めサイクルが始まると率直に語った。バンク・オブ・アメリカも予測を上方修正し、2026年にFRBは25ベーシスポイントの利上げを3回連続で実施する可能性があるとしている。
結論
FRBの6月議事録は、金融政策の分析枠組みの重要な拡張を示している。AIインフラ投資が初めてインフレリスク評価に組み込まれ、中東地政学リスクや関税政策と並んで、FRBに利上げを迫る可能性のある3つの要因の1つとなった。
この変化の重要性は、インフレデータの短期的な変動だけでなく、構造的インフレ要因の特定にある。AIインフラ投資は一時的なショックではなく、数年続く可能性のある構造的需要源である。ハイパースケールクラウド事業者の年間7,410億ドルの設備投資、2032年までに推定8兆ドルの総投資規模――これらの数字は、AIが物価体系に与える影響が長期にわたりかつ深遠であることを示している。
暗号資産市場の参加者にとって、FRBのAIインフレリスクへの注目は明確なシグナルを発している。マクロ政策の不確実性が高まっている。金利経路の相違、地政学的リスクの反復、そして新たな変数としてのAIの参入は、かつてないほど複雑な意思決定環境を構成している。7月28～29日の次回FOMC会合まで、市場はインフレデータ、中東情勢、そしてAI関連コストの最新動向を注視するだろう。マクロの物語は書き換えられつつあり、暗号資産の価格形成ロジックも新たな試練に直面する。
FAQ
Q1：FRBはなぜAI投資をインフレリスクに挙げたのか？
FRBは、AIインフラ建設の急増がハイテク製品（特にチップ）と電力価格を押し上げ、新たな需要源となる一方で供給能力が逼迫していると判断している。データセンター建設には大量の計算チップと電力が必要であり、関連コストが最終製品に転嫁されつつある。関税や原油価格の一時的ショックとは異なり、AI投資は数年続く可能性のある構造的インフレ要因とみなされている。
Q2：FRBの6月会合における具体的な金利決定は？
FOMCは全会一致で、フェデラルファンド金利の目標レンジを3.50％から3.75％に据え置くことを決定した。この金利水準は2025年12月以来変わっていない。次回のFOMC会合は7月28～29日に予定されている。
Q3：FRB当局者の間で今後の金利経路に関してどのような意見対立があるのか？
18人の参加者のうち、9人が2026年末までに少なくとも1回の利上げを見込む（3月時点ではこの見解はゼロ）、9人が金利据え置きまたは利下げを見込む。6人が2回の利上げが必要と考える。ウォーシュ議長は自身の金利予測を提出しなかった。
Q4：AI投資は暗号資産市場にどのような影響を及ぼす可能性があるか？
AIがインフレを押し上げれば、FRBに利上げを迫り、流動性環境を引き締め、リスク資産（暗号通貨を含む）にバリュエーション圧力がかかる可能性がある。同時に、AIインフラには大量の計算能力が必要であり、暗号マイニングチップやエネルギーへの需要を間接的に押し上げる可能性がある。市場は7月末のFOMC会合からのシグナルを注視している。
Q5：AIは長期的にインフレを抑制するのか？
FRBのウォーシュ議長は、AIは長期的に生産性向上を通じてインフレ抑制効果を発揮すると考える。しかしUBSは、この冷却効果が顕在化するには少なくとも数年かかると予想している。短期的には、大規模な設備投資による需要ショックが支配的な力であり続ける。