Saylor氏、BTCが年率3.3%上昇すれば永久に配当を支払えると主張

——それを聞いて笑えなかった

3.3%。

見間違いではない。33%でも13%でもない。

StrategyのMichael Saylor氏は昨日全世界にこう語った。ビットコインの年率上昇が3.3%を超えれば、キャピタルゲインでSTRC優先株の配当を無期限にカバーできる、と。

さらに、ビットコインの年率上昇が0%でも、同社には31年分の配当資金があるという。

だが、細かい点をSaylor氏は語らなかった。

まず事実を見よう。3.3%が実際に何を意味するのか？

Strategyは現在843,775 BTCを保有し、現金準備は25.5億ドル。

優先株配当は2026年第1四半期にすでに2.295億ドルに急増しており、前年同期はわずか1,060万ドルだった。1年で20倍増。

年換算の配当義務は150億ドル近くに迫っている。

Saylor氏の目論見はこうだ。ビットコインが3.3%上昇すれば、85万BTCの値上がり分で配当支払いが賄える。

数学的には間違っていない。しかし現実は決して数学で動かず、人間の心理で動く。

Peter Schiff氏が一言でバブルを衝く

長年ビットコインに否定的なPeter Schiff氏がすぐさま反論した。

氏はSaylor氏の論理が「配当義務は時間とともに増加しない」と仮定していると指摘する。だが実際には配当は増え続けており、今後も増える可能性が高い。

今日計算した数字は、明日には変わっている。

Saylor氏のこのモデルの前提は、ビットコインが長期的に年率3.3%上昇すること。

だがビットコインの年間変動は決して穏やかではない。

2026年以降、ビットコイン価格は27.1%下落し、MSTR株価は32.3%下落、一方S&P500は10.2%上昇した。

3.3%？

ビットコインが3年連続で下落したら、何で配当を支払うのか？

最も皮肉なのは、Saylor氏自身がすでに自らの主張を覆していることだ。

彼がこのツイートを投稿するわずか2日前の7月6日、Strategyは同社史上最大規模のビットコイン売却を完了した。

3,588 BTCを売却し、約2.16億ドルを現金化。優先株配当の支払いに充てた。

売却平均価格は約60,215ドル。

一方、彼らの平均保有コストは75,700ドル。

1BTC売却するごとに15,000ドルの損失。

5,500万ドルの損失を出しても売却せざるを得なかった。

Saylor氏が過去6年間にわたって作り上げたキャラクターは何だったのか？「決してビットコインは売らない」「ビットコインはデジタルゴールド」「死ぬまでHODL」。

7月6日、彼は自らこのキャラクターを打ち壊した。

Saylor氏のモデルには致命的な前提がある。3.3%は「平均」上昇率であること。

しかし配当は毎年支払わなければならない。

弱気相場が来たらどうする？コイン価格が50%下落した年、何で支払う？売却を続けるのか？売れば売るほど保有量が減り、ますます支払えなくなる。

これが負のスパイラルだ。

ましてや優先株の金利は上昇傾向にある。現時点で年率11.5%、発行以来何度も引き上げられている。

金利は上がり、コイン価格は下がり、売却している。

これは循環ではなく、消耗である。

3.3%はSaylor氏が投資家向けに計算した数学の問題だが、ビットコインのチャートは決して数学の問題を解かない。

StrategyのmNAV（時価総額と純資産価値の比率）がすでに1を下回っている——つまり市場はそのビットコイン保有の実質価値よりも低く評価している——

Saylor氏自身が損失を出してビットコインを売っているのに、なぜ3.3%で十分だと信じられるのか？#预测世界杯法国VS摩洛哥 #特朗普宣布美伊停火结束 #蓝色起源启动百亿融资 $BTC $ETH $SOL