サムスン電子 (SSNLF +0.00%) は、史上最高の四半期利益を示す暫定決算を発表しました。 韓国の電機大手は火曜日、第2四半期の営業利益が約89.4兆ウォン（約580億ドル）になるとの見通しを発表した。 これは前年同期比で19倍以上の急増である。 売上高は約171兆ウォンと、前年比約129%増の見込みである。 この急増は、高帯域幅メモリと大容量DRAMへの強い需要に牽引されたもので、いずれも人工知能（AI）サーバーへの多額の投資によって促進されている。 そして、このニュースを受けてメモリ銘柄は下落した。 サムスン自身の株価も、このニュースを受けてソウル市場で一時10%以上下落した。 米国最大のメモリメーカーであるマイクロン (MU +1.24%) も同様に急落した。 ストレージ専門企業のウェスタンデジタルとサンディスクもそれに続いて下落した。 世界最大のメモリチップメーカーの19倍の利益急増は、セクター全体を押し上げるはずだった。 しかし実際には、グループ全体を押し下げた。 では、なぜ逆の反応となったのか。
最も単純な説明は、投資家がすでにこのような数字を予想していたということだ。 本稿執筆時点で、マイクロンの株価は2026年に約242%上昇し、途中で時価総額1兆ドルを超えた。 そのような上昇は、市場が四半期ごとに好調な結果を期待していなければ起こらない。 そしてマイクロンはそれを実現してきた。 2026年5月28日までの第3四半期（会計年度）の売上高は、前年同期比346%増の過去最高となる415億ドルに急増した。 前期比でも74%増加しており、成長は鈍化どころか加速している。 さらに、調整後1株当たり利益は25.11ドルとなり、同社の非GAAPベース（調整後）粗利益率は驚異的な84.9%に達した。 さらに、マイクロンの見通しは、四半期実績よりもさらに良かったと言える。 経営陣は、第4四半期の売上高を415億ドルから約500億ドル、調整後1株当たり利益を約31ドルと予想している。 そして、そのキャッシュ創出力も同様に顕著である。 マイクロンは、新規設備に資金を投入しながらも、四半期に約183億ドルの調整後フリーキャッシュフローを生み出した。 もちろん、同社は依然として1株あたりわずか0.15ドルの象徴的な配当を支払っている。 しかし、その現金の大半は好況の中での再投資に充てられている。 「マイクロンの記録的な第3四半期決算と、さらに力強い第4四半期の見通しは、AI時代におけるメモリの戦略的価値を反映している」と、マイクロンのCEOサンジェイ・メロトラ氏は同社の第3四半期決算発表で述べた。 サムスンが火曜日にメモリブームが依然として続いていることを確認したとき、それは投資家にまだ賭けていないことを何も伝えなかった。 拡大
Micron Technology Today's Change (1.24%) $11.66 Current Price $950.04
Market Cap $1.1T時価総額は、上場株式のみを使用して計算されています。非上場、非公開、または二重クラスの非取引株式は含まれません。暗示される時価総額は異なる場合があります。時価総額は、上場株式のみを使用して計算されています。非上場、非公開、または二重クラスの非取引株式は含まれません。暗示される時価総額は異なる場合があります。 Day's Range $900.38 - $958.89 52wk Range $103.38 - $1255.00 Volume 830.5K Avg Vol 51.5M Gross Margin 72.60% Dividend Yield 0.07%
この売り浴びせには、さらに厄介な第二の解釈がある。 一部の投資家は、このような利益が最高値なのではないかと疑問視し始めているかもしれない。 メモリは深く循環する業界である。 供給がいつか需要に追いつくと、価格と利益は急落する可能性がある。 そして歴史的に、ブームが大きければ大きいほど、バストも厳しくなる傾向がある。 マイクロンの評価はその不安を捉えている。 時間外取引での下落後、株価は過去12ヶ月利益の約21倍で取引されている。 しかし、将来の計算を見ると、状況は変わる。 もし同社が第4四半期のガイダンスを達成すれば、その四半期の1株当たり利益は年換算で120ドル以上になる。 約935ドルの株価であれば、それは年間換算利益の8倍未満となる。 言い換えれば、市場はすでにいつかマイクロンの収益力が大きく落ち込むことを織り込んでいる。 唯一の議論は、それがいつ来るかということだ。 マイクロン自身は、ブームがすぐに終わるとは考えていない。 同社は第3四半期のアップデートで、DRAMとNANDの市場逼迫は2027年以降も続くと予想していると述べた。 では、火曜日の下落にマイクロンの株主はどう対応すべきか。 サムスンの絶好調な四半期が売り理由になるとは思わない。 レポートにマイクロンにとって悪いニュースは何もなかった。 むしろ、メモリ需要が依然として異常であることを確認した。 しかし、今年242%上昇した後では、ここで株を追いかけることもない。 ピークサイクルの利益に対する割安に見える倍率は、この業界では罠になる可能性があり、火曜日の売り浴びせはセンチメントがいかに急速に変わるかを示している。 個人的には、私は傍観し、さらに魅力的なエントリーポイントを期待したい。
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サムスンの四半期暫定利益が19倍に急増──そして、そのニュースを受けてマイクロン株は下落。その理由はこちら。
サムスン電子 (SSNLF +0.00%) は、史上最高の四半期利益を示す暫定決算を発表しました。 韓国の電機大手は火曜日、第2四半期の営業利益が約89.4兆ウォン（約580億ドル）になるとの見通しを発表した。 これは前年同期比で19倍以上の急増である。 売上高は約171兆ウォンと、前年比約129%増の見込みである。 この急増は、高帯域幅メモリと大容量DRAMへの強い需要に牽引されたもので、いずれも人工知能（AI）サーバーへの多額の投資によって促進されている。 そして、このニュースを受けてメモリ銘柄は下落した。 サムスン自身の株価も、このニュースを受けてソウル市場で一時10%以上下落した。 米国最大のメモリメーカーであるマイクロン (MU +1.24%) も同様に急落した。 ストレージ専門企業のウェスタンデジタルとサンディスクもそれに続いて下落した。 世界最大のメモリチップメーカーの19倍の利益急増は、セクター全体を押し上げるはずだった。 しかし実際には、グループ全体を押し下げた。 では、なぜ逆の反応となったのか。
画像出典：Getty Images。 織り込み済み、それ以上
最も単純な説明は、投資家がすでにこのような数字を予想していたということだ。 本稿執筆時点で、マイクロンの株価は2026年に約242%上昇し、途中で時価総額1兆ドルを超えた。 そのような上昇は、市場が四半期ごとに好調な結果を期待していなければ起こらない。 そしてマイクロンはそれを実現してきた。 2026年5月28日までの第3四半期（会計年度）の売上高は、前年同期比346%増の過去最高となる415億ドルに急増した。 前期比でも74%増加しており、成長は鈍化どころか加速している。 さらに、調整後1株当たり利益は25.11ドルとなり、同社の非GAAPベース（調整後）粗利益率は驚異的な84.9%に達した。 さらに、マイクロンの見通しは、四半期実績よりもさらに良かったと言える。 経営陣は、第4四半期の売上高を415億ドルから約500億ドル、調整後1株当たり利益を約31ドルと予想している。 そして、そのキャッシュ創出力も同様に顕著である。 マイクロンは、新規設備に資金を投入しながらも、四半期に約183億ドルの調整後フリーキャッシュフローを生み出した。 もちろん、同社は依然として1株あたりわずか0.15ドルの象徴的な配当を支払っている。 しかし、その現金の大半は好況の中での再投資に充てられている。 「マイクロンの記録的な第3四半期決算と、さらに力強い第4四半期の見通しは、AI時代におけるメモリの戦略的価値を反映している」と、マイクロンのCEOサンジェイ・メロトラ氏は同社の第3四半期決算発表で述べた。 サムスンが火曜日にメモリブームが依然として続いていることを確認したとき、それは投資家にまだ賭けていないことを何も伝えなかった。 拡大
NASDAQ: MU
Micron Technology Today's Change (1.24%) $11.66 Current Price $950.04
Key Data Points
Market Cap $1.1T時価総額は、上場株式のみを使用して計算されています。非上場、非公開、または二重クラスの非取引株式は含まれません。暗示される時価総額は異なる場合があります。時価総額は、上場株式のみを使用して計算されています。非上場、非公開、または二重クラスの非取引株式は含まれません。暗示される時価総額は異なる場合があります。 Day's Range $900.38 - $958.89 52wk Range $103.38 - $1255.00 Volume 830.5K Avg Vol 51.5M Gross Margin 72.60% Dividend Yield 0.07%
ピークサイクルの議論
この売り浴びせには、さらに厄介な第二の解釈がある。 一部の投資家は、このような利益が最高値なのではないかと疑問視し始めているかもしれない。 メモリは深く循環する業界である。 供給がいつか需要に追いつくと、価格と利益は急落する可能性がある。 そして歴史的に、ブームが大きければ大きいほど、バストも厳しくなる傾向がある。 マイクロンの評価はその不安を捉えている。 時間外取引での下落後、株価は過去12ヶ月利益の約21倍で取引されている。 しかし、将来の計算を見ると、状況は変わる。 もし同社が第4四半期のガイダンスを達成すれば、その四半期の1株当たり利益は年換算で120ドル以上になる。 約935ドルの株価であれば、それは年間換算利益の8倍未満となる。 言い換えれば、市場はすでにいつかマイクロンの収益力が大きく落ち込むことを織り込んでいる。 唯一の議論は、それがいつ来るかということだ。 マイクロン自身は、ブームがすぐに終わるとは考えていない。 同社は第3四半期のアップデートで、DRAMとNANDの市場逼迫は2027年以降も続くと予想していると述べた。 では、火曜日の下落にマイクロンの株主はどう対応すべきか。 サムスンの絶好調な四半期が売り理由になるとは思わない。 レポートにマイクロンにとって悪いニュースは何もなかった。 むしろ、メモリ需要が依然として異常であることを確認した。 しかし、今年242%上昇した後では、ここで株を追いかけることもない。 ピークサイクルの利益に対する割安に見える倍率は、この業界では罠になる可能性があり、火曜日の売り浴びせはセンチメントがいかに急速に変わるかを示している。 個人的には、私は傍観し、さらに魅力的なエントリーポイントを期待したい。