一部の参加者は即時利上げが妥当と考える」というFRB議事録の一文こそ、今回のビットコイン反発で最も見落とされるべきではないシグナルである。

6月の議事録によると、全員が金利据え置きを支持したものの、インフレ上振れリスクへのコンセンサスは強まっており、7月の利上げ確率は34.7％に上昇した。ビットコインは57,700ドルから62,000ドルへ反発した後再び下落したが、その背景には原油価格と日本の伝染リスクだけでなく、マクロ金利引き締め期待がリスク資産の評価基準を圧迫していることがある。
CryptoQuantは反発をベア相場の一部でありトレンド転換ではないと見ており、24時間のロング強制決済3.13億ドルもロングの脆弱さを示している。ETFからの資金流出80億ドルの記録はまだ反転しておらず、米国の需要低迷は構造的な弱点である。
利上げがもはや「テールリスク」ではなく「選択肢」となったとき、暗号市場の流動性プレミアムはより厳しい試練に直面するだろう。反発は激しくなり得るが、マクロ緩和の協力がなければ、それは高レバレッジのロングカバーゲームに過ぎない。
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