香港と上海が「現物連通」メカニズムを開始、金取引の利便性はどこにあるのか？

Question

香港金の中央清算及び決算システムは7月7日に正式に試験運用を開始した。中核的な一連の措置として、財経事務及び庫務局（財経事務・庫務局）は上海金取引所と連携し、第一段階の「実物連携」（Delivery Connect）メカニズムを同時に開始し、上海と香港の二つの金市場の相互接続に新たな章を開いた。
「実物連携」とは何か？
「実物連携」は、香港の店頭市場と上海の取引所市場を結ぶ金の流通メカニズムである。香港金決済公司（Hong Kong Gold Clearing Company）は上海金取引所の国際会員となる申請を行い、実物金口座を開設した。市場参加者は、上金所の国際板香港指定倉庫に実物金を預け入れ、「双方向振替」を通じて、香港金決済公司のシステムと上金所システムの間で金を流通させることができる。現在、中国工商銀行（アジア）、香港上海滙豐銀行、中国銀行（香港）の3行が、最初の市場参加者として双方向振替操作を完了している。
実際の効果
「実物連携」の開始は、上海と香港の金市場に複数の利益をもたらす。第一に、二つの市場の流動性を効果的に接続し、参加者が上海金取引所の取引所市場と香港の店頭市場の両方の取引に同時に参加できるようにする。第二に、参加者は同じ実体倉庫施設内で、基準を満たす実物金の在庫を二つの指定倉庫間で迅速に振り替えることができる。システムはまた、即時決済システムと連携し、「代金引換決済」を実現し、決済リスクをさらに低減し、全体の運営効率を向上させる。香港特別行政区行政長官の李家超氏は、このメカニズムは参加者にとって簡素化された仕組みを提供し、保有する金のポジションを利用して香港と上海の二つの市場の取引を決済できると述べた。
実物連携は実物引き出し可能というわけではない
特に注意すべき点は、「実物連携」メカニズムにおける「振替」は「預入れ即引き出し」ではないということである。メカニズムが指すのは、同一の実体倉庫施設内の二つの指定倉庫間での在庫振替であり、目的はクロス市場取引と決済を支援することであり、市場参加者が倉庫から自由に金を引き出すことを許容するものではない。現在のメカニズムは主に機関レベルの在庫振替と口座振替にサービスを提供しており、個人投資家がこのメカニズムを通じて直接実物金を引き出せるかどうかは、当局が具体的なルールをさらに明確にするのを待つ必要がある。

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