香港上海が「実物連携」メカニズムを開始　金取引の便利さはどこに？

香港のゴールド中央清算・決済システムは7月7日より正式に試運営を開始した。その中核となる措置の一つとして、財経事務・庫務局は上海ゴールド取引所と連携し、第一段階の「現物連携」（Delivery Connect）メカニズムを同時に始動させ、上海と香港の金市場の相互接続に新たな章を開いた。

「現物連携」とは何か？

「現物連携」は、香港の店頭市場と上海の取引所市場を結ぶ金の流通メカニズムである。香港金決済会社は上海ゴールド取引所の国際会員として申請し、実物金口座を開設している。市場参加者は、上金所国際版の香港指定倉庫に実物金を預け入れ、「双方向振替」を通じて香港金決済会社のシステムと上金所システムの間で金を流通させることができる。現在、中国工商銀行（アジア）、香港上海銀行、中国銀行（香港）の3行が最初の市場参加者として双方向振替操作を完了している。

実際のメリット

「現物連携」の開始は上海と香港の金市場に多くのメリットをもたらす。第一に、両市場の流動性を効果的に結びつけ、参加者は上海ゴールド取引所の取引所市場と香港の店頭市場の両方で取引に参加できるようになる。第二に、参加者は同一の実物倉庫施設内で、基準を満たす実物金在庫を2つの指定倉庫間で迅速に振り替えることができる。システムはまた、即時決済システムと連携し、「代金と現物の同時決済」を実現し、決済リスクをさらに低減し、全体の運営効率を向上させる。香港特別行政区行政長官の李家超氏は、このメカニズムは参加者が保有する金のポジションを利用して香港と上海の両市場での取引を決済するための合理化された仕組みを提供すると述べた。

現物連携は現物引出しとは異なる

特に注意すべき点は、「現物連携」メカニズムにおける「振替」は「預け入れ即引出し」ではないことである。このメカニズムで言う振替は、同一の実物倉庫施設内の2つの指定倉庫間での在庫振替を指し、目的はクロス市場取引と決済をサポートすることであり、市場参加者が自由に倉庫から金を引き出すことを認めるものではない。現在のメカニズムは主に機関レベルの在庫振替と口座振替にサービスを提供しており、個人投資家がこのメカニズムを通じて直接実物金を引き出せるかどうかは、公式による具体的なルールのさらなる明確化を待つ必要がある。