110年前の古い話をお話しします。もし最近のストレージ/チップ相場と似ていたとしても、それは偶然です。

1916年、ドジャースの野球選手ハイ・マイヤーズがオーナーのチャールズ・エベッツに昇給を求めました。彼の材料はこうです：
「故郷にとても儲かる牧場を持っている。昇給してくれなければ、引退して牛を飼いに戻るだけだ」。
オーナーは信じず、自ら牧場を見に行くことに決めました。
マイヤーズはオーナーが来ると聞き、夜通しで隣人の牛をすべて借りて、自分の牛舎に追い込みました。
オーナーが到着して見ると：「おやまあ、牛でいっぱいの牛舎、この男は本当に金に困っていない」。その場で昇給を承諾しました。
2026年になりました…この話は牛からGPUに変わったかのようで、逆の展開を見せています。
マイヤーズが牛を借りて言ったのは「私はとても裕福だ」；一方、テック企業がカードや計算能力を買い占めて言うのは「私はとても希少だ、計算能力は永遠に不足している、だから高い評価を与えよ」。
ウォール街は当時の球団オーナーと同じく、自ら牧場を見に行きました：capexは現金、データセンターが次々と建設され、受注は再来年まで…見終えて、兆単位の評価を与えました。
目に見える資産の数々を使って、相手に反証が難しい期待を信じ込ませました。
その後のことは皆さんもご存知の通り、7月1日にMetaが口を開きました：「我が牧場の牛は余っている、あなたたちに貸そう」。
しかもMetaが最初ではありません。xAIはとっくにColossusの計算能力をAnthropicとGoogleに貸し出していました。カードを買い占めていた人々は互いにカードを売り始め、市場は希少性が本当なのか疑問を持ち始めています。
ストレージ/チップの今回の相場では、半分は確かに業績好調ですが、残りの半分はおそらく「永遠に足りない」という感情によるパニックプレミアムです。
このプレミアムはおそらくいくつかの事実によって削り取られるでしょう。最近のストレージ相場の下落は、ある意味で現金化と見なせます。
今となって最も申し訳ないのは、プレミアム感情の中で高値で乗った兄弟たちです。
ちょうど1916年のあの冬のように、結局損をしたのは牛を借りた人でも牛を飼っていた人でもなく、自分の目で見たから間違いないと思ったオーナーだったのです。