海外の2社（ $CRWV / $NBIS ）はクラウドサービスを販売している。自社でカードを購入したりデータセンターを長期リースしたりして、GPU＋データセンター＋ネットワーク＋ソフトウェアスタックをクラウドプラットフォームにパッケージ化し、従量課金または長期契約でAI大手企業やモデル企業に計算能力を販売している。

国内の6社は高度に分化しており、4つのタイプに分かれる：1️⃣ハードウェア機器層（浪潮信息、中科曙光、紫光股份）：サーバー一体機を販売しており、本質は製造業。浪潮は純粋に規模で大量販売し、サーバーの粗利率はわずか4.52%。曙光はハイエンドコンピューティング＋液冷＋海光への出資に依存し、粗利率は30.58%で、全く異なる2つのハードウェアビジネス。紫光股份（新華三）はネットワーク機器のリーダー（企業ネットワークスイッチ中国第1位38.2%、イーサネットスイッチ第2位31.1%）で、「計算能力×接続」の連携に依存するが、AIサーバーの比率上昇が全体粗利率を16.51%に低下させ、直販はわずか7.37%。

2️⃣IDCインフラ層（潤澤科技）：ラック＋電力＋ハウジングを販売しており、本質は「計算能力時代の商業不動産」。重資産、長期サイクル、REITsで活性化。

3️⃣計算能力レンタル層（利通電子、協創データ）：GPU計算能力時間（直接レンタル/サブリース）を販売し、「計算能力の又貸し業者」に類似。ロジックは「長期契約固定＋減価償却前倒し」。

4️⃣エッジ/セキュリティ層（網宿科技）：エッジノード＋CDN＋セキュリティを販売し、軽資産。CDNから「エッジAI推論＋セキュリティ」へ移行中。

⭐️国内外の違いはさらに以下の点に現れる：1️⃣サプライヤーとの連携方法：両者ともNVIDIAに依存するが、海外のNeocloudはNVIDIAが積極的に出資して連携（NVIDIAは $CRWV の約11.5%の株式を保有）、国内の計算能力レンタル/ストレージチェーンは米国BISの輸出規制の制約を受ける。2️⃣資本構成：海外は巨額の負債＋NVIDIA/ヘッジファンドの株式に依存、国内は銀行借入＋REITs＋第三者割当増資に依存。