製薬業界における最新の大型案件として、Vertex Pharmaceuticals（VRTX 1.31%）とCrinetics Pharmaceuticals（CRNX +98.74%）が共同プレスリリースで、VertexがCrineticsを買収すると発表しました。控えめに言っても安くは済まず、プレミアム価格の取引で数十億ドルの費用がかかります。これが賢明な投資となるかどうかを見ていきましょう。
VertexはCrineticsを1株当たり85ドルで買収し、全額を現金で支払います。これにより後者の製薬会社の評価額は約100億ドル、Crineticsが保有する現金および短期投資を考慮すると約88億ドルとなります。1株当たりの価格である85ドルは、月曜日のCrineticsの終値の2倍強に相当します。
画像提供：Getty Images。
両社の取締役会は全会一致で本取引を承認しており、今年の第3四半期に完了する見込みです。
Vertexは、最近米国食品医薬品局（FDA）の初承認を取得したばかりの企業を買収します。これは、まれな内分泌疾患である末端肥大症（成長ホルモンの過剰分泌が特徴）の治療薬「Palsonify」に対するものです。この医薬品は昨年9月に成人向けとして規制当局の承認を得ており、現在承認されている末端肥大症治療薬の中で唯一の1日1回経口投与（月1回の注射ではなく）の薬剤であるため、市場で非常に強い立場にあります。承認後最初のフル四半期で、この薬は1,070万ドルの収益を上げました。
Palsonifyはまた、今年4月末に27カ国からなる欧州連合の欧州委員会からも同じ適応症で承認されました。
Crineticsのパイプラインには、特に際立った候補薬が1つあります。それは「atumelnant」で、副腎の疾患である先天性副腎過形成症（CAH）の最も重篤な形態を対象としています。この疾患は末端肥大症よりもまれですが、満たされていない医療ニーズが大きいため、市場に出れば当初から優れた販売可能性があります。それは遠い未来ではないかもしれません。この薬は現在後期第3相臨床開発段階にあります。
Crineticsの研究所における他のパイプライン薬は、副甲状腺機能亢進症、バセドウ病、糖尿病、肥満などの疾患を対象としており、後者は製薬市場において持続的にホットなセグメントです。
拡大
Vertex Pharmaceuticals
本日の変動
(-1.31%) $-6.94
現在の株価
$522.65
時価総額
$133BMarket 時価総額は公開取引されている発行済み株式のみを使用して算出されています。非上場、非公開、または二重クラスの非取引株式は含まれません。 implied 時価総額は異なる場合があります。時価総額は公開取引されている発行済み株式のみを使用して算出されています。非上場、非公開、または二重クラスの非取引株式は含まれません。 implied 時価総額は異なる場合があります。
日中レンジ
$515.00 - $531.61
52週レンジ
$362.50 - $533.67
出来高
196,100株
平均出来高
140万株
粗利益率
86.38%
プレスリリースで、両社はVertexのCEOであるReshma Kewalramani氏が「Palsonifyのローンチの強い勢力を基に、当社のまれな遺伝性疾患向け医薬品の商業化における経験を活かすことができる」と述べたと引用しています。
同氏はさらに、「atumelnantがCAHの治療環境を変革する大きな可能性にも興奮している」と付け加えました。
同社は、Crineticsの既に人気のある商業化された医薬品のおかげで、Crineticsを所有することで即座に成果が得られると明確に考えています。atumelnantについては、別の疾患であるクッシング症候群（コルチゾールへの過剰曝露に起因するホルモン障害）の承認も得られれば、数十億ドルの可能性を秘めた製品と説明しています。したがって、経営陣は治験薬単体でも100億ドルは妥当な価格と感じていると推測できます。
Palsonifyと、複数の適応症が期待できるatumelnantを合わせれば、Crineticsを所有するVertexに年間50億ドルの売上をもたらす可能性があります。
要するに、Vertexはやがてポートフォリオに1つならず2つのブロックバスター医薬品（年間売上高が少なくとも10億ドルを生み出すもの）を保有する可能性があります。同社は3月末時点で55億ドル以上の現金を保有しており、資金は潤沢です。また、銀行であるBank of America（BAC 0.07%）とMorgan Stanley（MS 0.03%）から45億ドルのブリッジローンも確保しています。
私は、これはVertexによる大胆で印象的な動きだと考えます。少なくとも、製品の対象市場規模はかなり限られているものの、Palsonifyという既に強力な商業化製品を同社にもたらします。現時点では、atumelnantも同様の可能性を秘めており、最終的に両方の希望する適応症で承認されれば、同社のナンバーワン製品になる可能性さえあります。この取引は、驚くような価格やCrineticsの株価に対する途方もないプレミアムにもかかわらず、私の見解では間違いなく価値があるものです。
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VertexはCrineticsを100億ドルで買収するために102%のプレミアムを支払っている。これが、その取引が価値があるかどうかです。
製薬業界における最新の大型案件として、Vertex Pharmaceuticals（VRTX 1.31%）とCrinetics Pharmaceuticals（CRNX +98.74%）が共同プレスリリースで、VertexがCrineticsを買収すると発表しました。控えめに言っても安くは済まず、プレミアム価格の取引で数十億ドルの費用がかかります。これが賢明な投資となるかどうかを見ていきましょう。
かなり高額なプレミアム
VertexはCrineticsを1株当たり85ドルで買収し、全額を現金で支払います。これにより後者の製薬会社の評価額は約100億ドル、Crineticsが保有する現金および短期投資を考慮すると約88億ドルとなります。1株当たりの価格である85ドルは、月曜日のCrineticsの終値の2倍強に相当します。
画像提供：Getty Images。
両社の取締役会は全会一致で本取引を承認しており、今年の第3四半期に完了する見込みです。
Vertexは、最近米国食品医薬品局（FDA）の初承認を取得したばかりの企業を買収します。これは、まれな内分泌疾患である末端肥大症（成長ホルモンの過剰分泌が特徴）の治療薬「Palsonify」に対するものです。この医薬品は昨年9月に成人向けとして規制当局の承認を得ており、現在承認されている末端肥大症治療薬の中で唯一の1日1回経口投与（月1回の注射ではなく）の薬剤であるため、市場で非常に強い立場にあります。承認後最初のフル四半期で、この薬は1,070万ドルの収益を上げました。
Palsonifyはまた、今年4月末に27カ国からなる欧州連合の欧州委員会からも同じ適応症で承認されました。
Crineticsのパイプラインには、特に際立った候補薬が1つあります。それは「atumelnant」で、副腎の疾患である先天性副腎過形成症（CAH）の最も重篤な形態を対象としています。この疾患は末端肥大症よりもまれですが、満たされていない医療ニーズが大きいため、市場に出れば当初から優れた販売可能性があります。それは遠い未来ではないかもしれません。この薬は現在後期第3相臨床開発段階にあります。
Crineticsの研究所における他のパイプライン薬は、副甲状腺機能亢進症、バセドウ病、糖尿病、肥満などの疾患を対象としており、後者は製薬市場において持続的にホットなセグメントです。
拡大
NASDAQ: VRTX
Vertex Pharmaceuticals
本日の変動
(-1.31%) $-6.94
現在の株価
$522.65
主要データ
時価総額
$133BMarket 時価総額は公開取引されている発行済み株式のみを使用して算出されています。非上場、非公開、または二重クラスの非取引株式は含まれません。 implied 時価総額は異なる場合があります。時価総額は公開取引されている発行済み株式のみを使用して算出されています。非上場、非公開、または二重クラスの非取引株式は含まれません。 implied 時価総額は異なる場合があります。
日中レンジ
$515.00 - $531.61
52週レンジ
$362.50 - $533.67
出来高
196,100株
平均出来高
140万株
粗利益率
86.38%
即時的な投資収益
プレスリリースで、両社はVertexのCEOであるReshma Kewalramani氏が「Palsonifyのローンチの強い勢力を基に、当社のまれな遺伝性疾患向け医薬品の商業化における経験を活かすことができる」と述べたと引用しています。
同氏はさらに、「atumelnantがCAHの治療環境を変革する大きな可能性にも興奮している」と付け加えました。
同社は、Crineticsの既に人気のある商業化された医薬品のおかげで、Crineticsを所有することで即座に成果が得られると明確に考えています。atumelnantについては、別の疾患であるクッシング症候群（コルチゾールへの過剰曝露に起因するホルモン障害）の承認も得られれば、数十億ドルの可能性を秘めた製品と説明しています。したがって、経営陣は治験薬単体でも100億ドルは妥当な価格と感じていると推測できます。
Palsonifyと、複数の適応症が期待できるatumelnantを合わせれば、Crineticsを所有するVertexに年間50億ドルの売上をもたらす可能性があります。
将来のブロックバスター？
要するに、Vertexはやがてポートフォリオに1つならず2つのブロックバスター医薬品（年間売上高が少なくとも10億ドルを生み出すもの）を保有する可能性があります。同社は3月末時点で55億ドル以上の現金を保有しており、資金は潤沢です。また、銀行であるBank of America（BAC 0.07%）とMorgan Stanley（MS 0.03%）から45億ドルのブリッジローンも確保しています。
私は、これはVertexによる大胆で印象的な動きだと考えます。少なくとも、製品の対象市場規模はかなり限られているものの、Palsonifyという既に強力な商業化製品を同社にもたらします。現時点では、atumelnantも同様の可能性を秘めており、最終的に両方の希望する適応症で承認されれば、同社のナンバーワン製品になる可能性さえあります。この取引は、驚くような価格やCrineticsの株価に対する途方もないプレミアムにもかかわらず、私の見解では間違いなく価値があるものです。