サムスンの記録的な利益、NvidiaとAppleを上回るも、市場は売りで反応 $NVDA サムスン電子は、テクノロジー史上最も驚異的な決算報告を発表した可能性がある。同社は2025年第2四半期の営業利益として**89.4兆ウォン（約584億ドル）** を計上し、前年同期比で**1,810%の急増**となった。これを比較すると、サムスンの単四半期の利益は、2023年から2025年までの同社の利益合計を上回り、Nvidia（535億ドル）やApple（508億ドル）の最近の四半期記録をも超え、今四半期で世界で最も収益性の高いテクノロジー企業となった。

この異例のパフォーマンスは、AIブームに支えられている。AIデータセンターで使用される高性能メモリチップの爆発的な需要が価格を押し上げ、第2四半期にはDRAMとNANDの価格がそれぞれ44%と53%上昇した。同社の成功は、AIサプライチェーンにおける重要な役割を明確に示している。社内の幹部が述べたように、サムスンの2026年通年の利益は、半導体事業における40年の歴史の累計利益を超える見込みである。

しかし、金融市場は逆説的な反応を示した。サムスンの株価は6%以上急落し、市場価値が800億ドル以上消失した。アナリストはこの売りを、典型的な「噂で買い、事実で売る」シナリオと分析している。同社の株価は過去18ヶ月で158%上昇しており、市場はこの予想された絶好調四半期をすでに織り込んでいたのだ。

投資家が懸念する主なポイント：

1. AI需要の持続性：市場は現在のブームから将来に焦点を移しつつある。米国の大手テクノロジー企業が積極的なAIインフラ投資を減速させる可能性があり、それにより過熱したメモリチップ市場が冷え込むのではないかとの懸念が高まっている。
2. 過度な期待：記録的な利益ではあったが、市場予想を大幅に上回るものではなかった。この成功をすでに織り込んでいた投資家にとって、新たに購入するインセンティブはほとんどなかった。
3. 巨額の投資：サムスンの株価は、新たな半導体工場を含む巨額の支出計画によっても押し下げられている。将来の成長には必要だが、これらの投資は短期的なリターンを重視する投資家にとって懸念材料となる大きな資本支出を意味する。

株価下落にもかかわらず、アナリストは基礎的なメモリ市場は依然として極めて強いと指摘する。ある調査責任者は、消費者向けおよびサーバー向け製品のメモリ価格に関する月次調査では、価格は依然として上昇しており、次の四半期まで続く可能性が高いと述べている。

本質的に、サムスンは他のどのテクノロジー大手よりも効果的にAI革命を活用できる能力を証明した。しかし、市場の冷淡な反応は、同社に新たな課題を示している。すなわち、この記録的な成功がピークではなく、持続可能な新たな基準線であることを証明する必要があるということだ。