今日の米国株観察｜AI調整後、資金は再びメモリとストレージに注目

ゴールドマン・サックスは今回、SNDK、WDC、QCOM、AMDの目標株価を引き上げ、JPモルガンも半導体の調整をチャンスと見ている。表面的には機関投資家の強気発言だが、実際の核心はAIデータセンターの拡張が続いており、GPUの背後でメモリとストレージが新たなボトルネックになりつつあることだ。

SNDKが最も典型的で、第3四半期の売上高は59億5000万ドル、前四半期比97％増、データセンター売上高は前四半期比233％増。MUはさらに驚異的で、第3四半期の売上高は414億6000万ドル、調整後粗利益率は84.9％。これは通常のサイクル回復ではなく、AIがNAND、HBM、ハイエンドDRAMの価格決定力を再び引き出した結果だ。

WDCとSTXはデータセンターのストレージ回復に乗り、AMDはCPUとAIアクセラレーターの需要に支えられている。論理は、AIモデルが大きくなるほどデータ量が増え、トレーニングと推論がより集中的になり、その後のストレージ、メモリ、プロセッサーの負荷が増大するというものだ。

しかし、目標株価の引き上げを見てすぐに追いかけるのは勧めない。SNDKやMUのような銘柄はすでに大きく上昇しており、短期的な反落は当然だ。本当に注目すべきは、AIの設備投資が鈍化するかどうか、メモリ価格が維持できるかどうか、決算ガイダンスが引き続き達成されるかどうかだ。

私の判断では、AIストレージの流れはまだ終わっていないが、買い時を感情で決めるべきではない。調整は見ても良いが、ポジションを大きくするには決算と価格が一緒に答えを出すのを待つべきだ。

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