友よ、あなたがローソク足チャートに不安を感じているとき、太平洋の向こう側にはもっと慌てている人たちがいる。明日の午前2時（日本時間）、FRBの6月会合議事録が発表されるが、市場が期待する利上げシグナルは、おそらく一つも得られないだろう。
私はすべての資料を調べ、この件について詳しく説明する。新FRB議長のケビン・ウォーシュ（Kevin Warsh）氏は、5月末に就任して以来、「沈黙のタカ派」を貫いている。同氏は公に、FRBは期待先行型のガイダンスを行わないと述べている。議事録から「利上げまであとどれくらいか」という手がかりを探し出そうとしているのか？スタンダードチャータード銀行のG10為替調査責任者スティーブン・イングランダー（Steven Englander）氏は、ウォーシュ氏は過去の議事録が時折投資家に「裏側を覗かせる」という旧来の慣行を終わらせると断言している。
6月会合後、声明は電報のように短く、ウォーシュ氏は記者の金利に関する質問を避けた。市場は「タカ派的」と読んだものの（9人の当局者が利上げシグナルを発し、エコノミストの予想よりはるかに多かった）、ウォーシュ氏自身は一言の余計な発言もしなかった。
7月初め、同氏はグローバル中央銀行フォーラムで引き続き口をつぐんだ。シティグループのエコノミストは顧客向けリポートで「市場関連の話題について沈黙を守っている」と記した。イングランダー氏は明確に述べている。「ウォーシュ氏は既に、FRBは期待先行型ガイダンスを行わないと明言した。議事録が、彼が見せたくないものを市場に見せる裏口になるのを許さないだろう。」
FRBがどのように議事録を作成するか知っているか？毎回の会合で録音が行われるが、正式な議事録は5年後にのみ公開される。現在目にするのは、3週間後に発表される内部議論の「要約」だ。ウォーシュ氏はFRBをポール・ボルカー（Paul Volcker）やアラン・グリーンスパン（Alan Greenspan）の時代に戻そうとしている。その時代、過度な透明性は危険とみなされ、議事録にはほとんど有用な情報が含まれていなかった。
前議長のベン・バーナンキ（Ben Bernanke）氏は議事録を改革し、投票権のないメンバーの見解も含め、全19人の当局者の立場を示すようにした。しかし今、イングランダー氏はたとえ透明性が低下しても、議事録は投資家にとって依然として参考価値があると考える。「われわれは議事録から、ウォーシュ氏が何を知らせたいのか、何を知らせたくないのかを推測する。それが、彼がどのようにFRBを率いるつもりかを理解する手がかりとなる。」
ウォーシュ氏は当局者間の意見の相違、さらには「家庭内の議論」を歓迎すると述べている。しかしイングランダー氏は注意を促す：もう一つの意味は、議論は密室で行われ、外部には議題すら知らされないということだ。
実際、当局者の発言は減少している。ブルームバーグのFRB活動カレンダーによると、6月会合以降、当局者の公開発言はわずか18回だった。前年同期は49回、2年前同期は55回。減少率は60％を超える。
エコノミストたちはこの状況に不快感を抱いている。ライトソンICAPのチーフエコノミスト、ルー・クランドール（Lou Crandall）氏はリポートで次のように記した。「市場が推測せざるを得なくなるとき——最新のデータが経済見通しにとって何を意味するのかを推測し、同時にFRBがそれらの変化にどう対応するかを推測しなければならない——市場シグナルは曖昧になる。」多くのエコノミストは、FRBが沈黙すればするほど、資産価格の変動が激しくなる可能性が高いと考えている。
イングランダー氏は影響はそれほど大きくないと考えるが、次のように付け加えた。「情報量の少ない議事録」は信頼性の問題をもたらす可能性がある。ウォーシュ氏はこれまで、必要なら利上げするという姿勢を明確に示しておらず、物価安定の維持を約束しただけだ。イングランダー氏は言う。「利上げに関するあらゆる議論を意図的に避けることは、結局、市場によって行動を望まないことの表れと解釈されかねない。もし市場が、彼が利上げを議論したくないのは大統領を怒らせたくないからだと捉え、データが利上げを検討すべき時期だと示している場合——それは信頼性の問題に発展する。」
私個人にとって、これは弱材料でも強材料でもない。これは情報の空白だ。空白の中で、$BTC、$ETHといった資産の価格変動は、より多くのテクニカル要因、資金の流れ、感情の駆け引きに依存するようになる。この現実を受け入れ、自分でチャートを描くか、ウォーシュ氏が口を開くのを待つかだ——しかし彼はおそらく口を開かない。
覚えておいてほしい：皆がなぞなぞを当てているとき、最善の戦略は答えを推測することではなく、自分の灯りを灯すことだ。
（市場調査機関の公開データとアナリストのコメントに基づく）
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深夜重磅！美联储纪要前夜，“沉默的鹰”沃什堵死所有线索，华尔街陷入利率猜谜，散户的$BTC该跑还是留？
翻訳：深夜の大ニュース！FRB議事録前夜、「沈黙のタカ」ウォッシュがすべての手がかりを断ち、ウォール街は金利の謎解きに陥る。個人投資家の$BTCは逃げるべきか、それとも留まるべきか？
友よ、あなたがローソク足チャートに不安を感じているとき、太平洋の向こう側にはもっと慌てている人たちがいる。明日の午前2時（日本時間）、FRBの6月会合議事録が発表されるが、市場が期待する利上げシグナルは、おそらく一つも得られないだろう。
私はすべての資料を調べ、この件について詳しく説明する。新FRB議長のケビン・ウォーシュ（Kevin Warsh）氏は、5月末に就任して以来、「沈黙のタカ派」を貫いている。同氏は公に、FRBは期待先行型のガイダンスを行わないと述べている。議事録から「利上げまであとどれくらいか」という手がかりを探し出そうとしているのか？スタンダードチャータード銀行のG10為替調査責任者スティーブン・イングランダー（Steven Englander）氏は、ウォーシュ氏は過去の議事録が時折投資家に「裏側を覗かせる」という旧来の慣行を終わらせると断言している。
6月会合後、声明は電報のように短く、ウォーシュ氏は記者の金利に関する質問を避けた。市場は「タカ派的」と読んだものの（9人の当局者が利上げシグナルを発し、エコノミストの予想よりはるかに多かった）、ウォーシュ氏自身は一言の余計な発言もしなかった。
7月初め、同氏はグローバル中央銀行フォーラムで引き続き口をつぐんだ。シティグループのエコノミストは顧客向けリポートで「市場関連の話題について沈黙を守っている」と記した。イングランダー氏は明確に述べている。「ウォーシュ氏は既に、FRBは期待先行型ガイダンスを行わないと明言した。議事録が、彼が見せたくないものを市場に見せる裏口になるのを許さないだろう。」
FRBがどのように議事録を作成するか知っているか？毎回の会合で録音が行われるが、正式な議事録は5年後にのみ公開される。現在目にするのは、3週間後に発表される内部議論の「要約」だ。ウォーシュ氏はFRBをポール・ボルカー（Paul Volcker）やアラン・グリーンスパン（Alan Greenspan）の時代に戻そうとしている。その時代、過度な透明性は危険とみなされ、議事録にはほとんど有用な情報が含まれていなかった。
前議長のベン・バーナンキ（Ben Bernanke）氏は議事録を改革し、投票権のないメンバーの見解も含め、全19人の当局者の立場を示すようにした。しかし今、イングランダー氏はたとえ透明性が低下しても、議事録は投資家にとって依然として参考価値があると考える。「われわれは議事録から、ウォーシュ氏が何を知らせたいのか、何を知らせたくないのかを推測する。それが、彼がどのようにFRBを率いるつもりかを理解する手がかりとなる。」
ウォーシュ氏は当局者間の意見の相違、さらには「家庭内の議論」を歓迎すると述べている。しかしイングランダー氏は注意を促す：もう一つの意味は、議論は密室で行われ、外部には議題すら知らされないということだ。
実際、当局者の発言は減少している。ブルームバーグのFRB活動カレンダーによると、6月会合以降、当局者の公開発言はわずか18回だった。前年同期は49回、2年前同期は55回。減少率は60％を超える。
エコノミストたちはこの状況に不快感を抱いている。ライトソンICAPのチーフエコノミスト、ルー・クランドール（Lou Crandall）氏はリポートで次のように記した。「市場が推測せざるを得なくなるとき——最新のデータが経済見通しにとって何を意味するのかを推測し、同時にFRBがそれらの変化にどう対応するかを推測しなければならない——市場シグナルは曖昧になる。」多くのエコノミストは、FRBが沈黙すればするほど、資産価格の変動が激しくなる可能性が高いと考えている。
イングランダー氏は影響はそれほど大きくないと考えるが、次のように付け加えた。「情報量の少ない議事録」は信頼性の問題をもたらす可能性がある。ウォーシュ氏はこれまで、必要なら利上げするという姿勢を明確に示しておらず、物価安定の維持を約束しただけだ。イングランダー氏は言う。「利上げに関するあらゆる議論を意図的に避けることは、結局、市場によって行動を望まないことの表れと解釈されかねない。もし市場が、彼が利上げを議論したくないのは大統領を怒らせたくないからだと捉え、データが利上げを検討すべき時期だと示している場合——それは信頼性の問題に発展する。」
私個人にとって、これは弱材料でも強材料でもない。これは情報の空白だ。空白の中で、$BTC、$ETHといった資産の価格変動は、より多くのテクニカル要因、資金の流れ、感情の駆け引きに依存するようになる。この現実を受け入れ、自分でチャートを描くか、ウォーシュ氏が口を開くのを待つかだ——しかし彼はおそらく口を開かない。
覚えておいてほしい：皆がなぞなぞを当てているとき、最善の戦略は答えを推測することではなく、自分の灯りを灯すことだ。
（市場調査機関の公開データとアナリストのコメントに基づく）
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