ビットコインの6月の急激な売りは、大口保有者が下落に買い向かう中で発生したと、21Sharesが2026年7月7日付のレポート「ビットコインは数年来最悪の月を迎えた。底値か？」で述べている。価格は急落したが、大口保有者が純買い手かどうかを追跡する指標は、ビットコインが60,000～64,000ドルで取引されている間に強い蓄積を示した。

この蓄積は、利益を得ている投資家の割合が50%を下回る中で際立っていた。分析では、この状況を2020年3月のCovid-19暴落と2022年第4四半期のFTX崩壊という2つの過去の危機局面と比較している。同社は次のように指摘した。

「これらの2つのシグナルが収束した前回（2020年3月のCovid暴落時と2022年第4四半期のFTX崩壊時）は、市場はサイクルの底値かその近くにあり、どちらも絶好のエントリーポイントだった。」

このシグナルはビットコインが底を打ったことを証明するものではないが、大口保有者が買いを続ける一方で弱い市場参加者が損失を被っていたことを示している。この違いがより広範な議論を形作った。6月の下落は長期的な確信の崩壊というよりも、マクロ圧力、強制的なポジション調整、機関投資家のストレスの組み合わせのように見えた。

底値が維持されるかどうかを決める可能性のある3つのシグナル

分析では価格だけに頼ることに対して警告し、次のように述べている。

「3つのことが、単一の価格変動よりも多くのことを教えてくれる。」

最初は7月下旬のインフレ指標だ。特にエネルギーコストが低下する内容であれば、2026年後半のFRBによる緩和の根拠が強まり、リスク資産に対する主要な逆風の一つが減少する。

二つ目は、ビットコインが59,000～62,000ドルのゾーンを維持できるかどうかだ。このゾーンは200週移動平均線が過去の買い水準と一致する領域である。週足の終値がこの範囲を下回れば、下振れリスクの上昇を示すだろう。

三つ目は11月の中間選挙だ。分析では、ビットコインは2025年半ば以降、Polymarketの民主党圧勝オッズと-0.79の逆相関を示していると指摘している。

クジラの蓄積はビットコインがサイクルの底値に近い可能性を示唆しているが、証拠は不完全なままである。インフレ、テクニカルサポート、中間選挙のポジショニング、そしてStrategyの開示が、6月が洗い流しだったのか、より深いストレスだったのかを決定するだろう。6月29日、Strategyは現金準備の資金調達のために最大12.5億ドルのビットコイン売却を承認し、その後売却を報告しており、今後の提出書類が追加売却の追跡の鍵となる。

なぜ2022年以来最悪の6月の下落はビットコイン以上のものだったのか

ビットコインの下落は、中央銀行による積極的な金融引き締めとエネルギーショックがインフレ期待を押し上げた後の広範なリスクオフの動きの中で発生した。ナスダックは6月中に1.13兆ドルの時価総額を失い、S&P500は5600億ドル、デジタル資産は3800億ドルを失った。

最大の暗号資産はまた、米国のスポットビットコインETFからの売り圧力に直面し、6月中に25億ドル以上の流出を記録した。その多くはベーシストレードに関連しており、トレーダーがスポットETFとビットコイン先物のポジションを解消した。CMEのデータによると、レバレッジドファンドはショートポジションを約10万BTCから6.3万BTC（約23億ドル相当）に削減しており、長期投資家がビットコインを見限ったのではなく、裁定取引の解消を示唆している。

分析は次のように結論づけた。