今日の米国株まとめ：これは単なる健全な洗い場であり、AIのこの波はまだ半分しか来ていない

今日は半導体が確かに大きく下落し、AIインフラ関連は総じて圧力を受け、複数の銘柄が取引時間中に5%以上の下落を記録した。 口座の数字がどんどん下がっていくのを見ると、誰でも気分は良くない。これはごく自然な感情の反応であり、あなたが理性的でないとか、操作に問題があるわけではない。私も今日は皆さんと同じ気持ちだ。

この期間、強気側に立っていれば、おそらくほとんどの人が辛い思いをしている。あなたが今感じている葛藤や苦しみは、この場にいる多くの人が同じ経験をしている。あなたは一人で戦っているわけではない。

まず結論を言う：今回の下落は、本質的には急激に上昇した後の自然な反動である

フィラデルフィア半導体株指数（SOXX）で言えば、大きな上昇相場の途中で15％から25％の調整が入るのは、むしろ非常に健全な現象であり、個別銘柄の変動幅は通常さらに大きくなる。これはトレンド内部での正常な手仕舞いと株価の消化プロセスであり、トレンドが終焉を迎えたわけではない。 さらに重要なのは、AIという産業の波全体を一つの完全な曲線と見なせば、私個人の判断では、私たちは今おそらく半分くらいの位置にいて、これからの道のりはまだ長いということだ。

忍耐強く保有し、残りは時間に任せて複利で増やす

下がったところで買い増し、忍耐強く保有するのは最も愚直な方法だが、同時に賢い人に勝つ最も簡単な方法でもある。

過去2年間、AIは急成長し、バリュエーションは途中で何度か修正を受けたが、私はそれはごく普通のことであり、むしろ必然的に起こることだと思う。 ほぼすべての調整のたびに、市場はAIトレードは終わった、バブルは弾けた、今回は本当に違う、と議論し始める。しかし振り返ってみると、こうした声は過去に何度も出てきたが、AI産業は止まることなく、一歩一歩今日まで進んできた。

少なくとも今日の時点では、私が当初の判断を覆すような材料はまだ何も見当たらない。 クラウド事業者はAIへの設備投資を拡大し続けており、企業のAI導入スピードは依然として加速している。OpenAIやAnthropicなどのトップモデル企業の商業化はさらに加速し、大規模言語モデルのトークン消費は急速に成長し続けている。データセンターは建設が続き、ストレージ、ネットワーク、光インターコネクト、先進パッケージングといったAIインフラ関連の需要も、この2日の下落で突然消え去ったわけではない。

皆さんに例を挙げよう。もし2019年や2023年にビットコインを購入し、4年周期の理論に従って数年保有したことがあるなら、より実感できるはずだ

強気相場であっても、ビットコインは途中で30％から40％の調整を何度も経験するのが普通であり、アルトコインは言うまでもなく、70％から80％の洗い場も何度か経験している。 しかし、もし本当に2025年の4年周期が終わるまで持ち続けて振り返ってみると、米国株市場ははるかにフレンドリーだと気づくはずだ。

米国株を持っていれば、強気相場では年に最大でも2、3回、10％程度の調整がある程度で、個別銘柄の変動もおおよそ20％から30％の範囲だ。しかし方向性が正しければ、それは継続的に上昇し、ファンダメンタルズも非常に堅実で、会社はあなたが寝ている間にもあなたのために利益を上げてくれる。この感覚はとても安心できる。

米国株の現在のファンダメンタルズは依然として非常に良好で、企業の収益力はさらに強化され続けている。 米国株は本当に、十分な忍耐力を持ち、サイクルを大体理解し、自分が今どこにいるのかを把握していれば、持ち続けるだけで着実に利益を得られる市場である。なぜなら、その背後には安定した金融制度と安定した法体系があり、また主要なハイテク巨大企業も現時点で設備投資を削減することはありえないからだ（今年の確定設備投資額は7250億ドルで、増えることはあっても減ることはなく、来年は1兆ドルと予想され、2028年は不明だが、ターニングポイントは2027年末と予想している）。

今もなお軍備競争の真っただ中であり、米中両国もAIというレースで競い続けている。そしてOpenAIやAnthropicといった真のトップモデル企業はまだ上場すらしていないため、これから語られるストーリーはまだたくさんある。

私が完全に弱気相場に転換すると予測するのは2027年末から2028年半ばであり、現在はまだ強気相場の中にある。強気相場にある限り、心を落ち着けて忍耐強く保有し、レバレッジは使わず、できれば現物株か2028年1月満期のLEAPコールを買い、主要な移動平均線で買い増しする（これについては後述する）。

したがって、皆さんには論理が感情に打ち勝つことを期待したい。 次に、今日実際に起こったことを詳しく整理して説明する。

イランが再びホルムズ海峡で火種を作る

もともとこの日のテクニカル面は比較的安定しており、半導体株は反発し、S&P500も高値を試す堅調な動きを見せていた。米国東部時間の午後、重要なニュースが飛び込んできた——イランがホルムズ海峡で再び商業タンカーに向けて発砲した。今回の標的はカタールとサウジアラビアに属する3隻の船舶で、原因はこれらのタンカーが米国支援のオマーンルートに変更したことで、イランの武力報復を引き起こした。 死傷者は出なかったものの、脆弱な停戦合意は破綻し、米国もイランに与えていた石油販売免除許可を即座に取り消した。このニュース一出て、原油価格は瞬時に3％以上急騰し、70ドルの大台を再び突破。10年物米国債利回りも急速に上昇し、4.5％を超えた。この突然の地政学リスクが、上昇傾向にあった金融セクターの流れを直接遮断し、大手銀行や地域銀行株は引け前に急落し、最終的にはその日の最安値で引けた。 トランプ前大統領も以前に「米国は1日午後でイランのすべての発電所とインフラを完全に破壊できる」と過激な発言をしており、さらにイランの元最高指導者の葬儀が7月9日に終了するため、国内の感情はすでに高ぶっている。ネタニヤフ首相は来週ワシントンに飛び、トランプ氏と会談してイラン問題を協議する予定であり、この地政学リスクは短期的に沈静化するのは難しい。おそらく大統領は再び原油を買い増ししたのだろう。日足で20日間も売られすぎていたから、テクニカルな反発があってしかるべきで、短期的な抵抗線はSMA200の74ドル、EMA200の78.4ドル、そしてギャップの84ドルだろう。これはおそらく単なるテクニカルな反発であり、その後再び下落するだろう。VIXがそれほど反応していないからだ。短期的にはXLE ETFに注目してもいい。

サムスン電子の好決算が材料出尽くしとなり、半導体急落の引き金に

サムスン電子は四半期決算で過去最高の業績を発表した。営業利益は前年同期比で19倍に急増し、四半期の利益だけで2025年通年の予想を上回る、世界で最も収益性の高い企業の一つとなった。
しかし、この極めて輝かしい業績は市場では流動性の罠と化した。一つの解釈は、サムスンの収益は市場予想に達したものの、一部のウォール街の資金が非公開で流していた予想には届かなかったというものだ。つまり、100点の決算に対してウォール街は120点を期待していたのである。需要が旺盛すぎて在庫が売り切れ、20％の値上げも計画しているにもかかわらずだ。もう一つのより深い懸念は、サムスンが利益を稼ぎすぎていることで、AI産業チェーン全体の他の部分の利益を圧迫しているのではないかという点だ。これはかつてアップルが大儲けしたことがサプライチェーンの利益を奪ったと解釈されたのと似たロジックである。 結果として、好材料が発表されると同時に売り材料となり、韓国総合株価指数は急落。サムスン電子の現地株は一時7％から9％下落し、SKハイニックスは10％超の暴落となった。この売り圧力は急速に米国株市場に波及した。ただし現在、韓国株式市場は落ち着きを取り戻しつつあり、EMA50の7800ウォンを維持できるかに注目している。SKハイニックスは下落トレンドラインとEMA20の2400000ウォンを割り込み、その後さらに反落するだろうと思う（図1）。テクノロジー大手の決算前に調整が終われば問題ない。今月はSKハイニックスの決算もある。決算前に期待を抑えられれば、決算後に上昇するだろう。

テクニカル面：S&P500は比較的底堅いが、ナスダックと小型株はより圧力が強い

S&P500は当日の引けでも5日線を維持し、一日を通して十字線を形成した。過去最高値まで2％未満に迫っているが、当日は高値の下降トレンドラインを突破しようとして失敗し、再びラインの下方に戻る偽のブレイクアウトが発生した。

749から750のレンジは現在の核心的な多空の分水嶺であり、750を回復できれば752以上を目指す可能性がある。短期的に当日の安値（約745付近）を下回れば、さらに740まで下落し、6月の安値723を再テストする可能性もある。 より細かいテクニカル面では、日足のMACDは依然として上向きの強気形状を維持しており、過去最高値を試すチャネルは閉じていないことを示している。しかし、30分足ではMACDとRSIのダブルダイバージェンスが発生しており、短期的に1時間レベルでの健全な押し目や揉み合いが発生することを示唆している。1～2日で再び上方の抵抗線を攻めるかもしれない。

ナスダック（QQQ）の方は圧力がより顕著である。短期的にはMACDとRSIの底値ダイバージェンスが発生しているが、引け時点ではまだ完全に確認されていない。もし寄り付きで緑色のエネルギー足が確認され、この底値ダイバージェンスが確定すれば、QQQは1時間レベルの反発を起こし、5日線を回復するチャンスがある。しかし、QQQの上方には大量の機関投資家の売り圧力が積み上がっており、720の抵抗線に注目する必要がある。

ラッセル2000小型株（IWM）のテクニカル面は三者の中で最も悪く、日足レベルの天井反転シグナルが確認されている。日足では極めて珍しいMACDトリプルトップダイバージェンスとRSIクアドルプルトップダイバージェンスが出現しており、これまでの上昇モメンタムが深刻に消耗していることを示している。月次想定レンジの下限を試す、さらには週足レベルの調整が始まる可能性が開けており、現在IWMは2026年の年間想定変動レンジを超えた極めて高リスクな領域にある。強力な高値押しが形成されなければ、空方が引き続き主導権を握る可能性が高い。

セクターローテーション：資金は市場を離れておらず、依然として循環している

半導体セクターが強い圧力を受けている一方で、市場は全面暴落には至っておらず、資金は明確なローテーションの特徴を示している。通信サービス（グーグル、メタ）、ヘルスケア、ディフェンシブ消費財といった非AIコアセクターは総じて上昇し、エネルギーセクターは原油急騰の恩恵で最も好調で、一時2.6％以上上昇した。ハードウェアが洗われる一方で、ソフトウェア株は逆行高となった。 このような急速なセクターローテーションは指数を安定に見せているが、個別銘柄レベルの操作難易度は急上昇しており、上昇を追って買い、下落で売るという行動は両方でやられやすい。

個別銘柄レベルで注目すべき動き

テスラはこの日も弱く、一時4％超下落した。400ドルという重要な心理的節目を割り込めば、テクニカル面では390ドルのサポートまで下落するリスクがある。ただし、決算前にはおそらく好調なパフォーマンスを見せるだろう。 7月はMAGSの決算前の空売り買い戻しに注目してもよい。

ボーイングは比較的底堅く、737 Maxの4番目の最終組み立てラインを稼働させて生産能力を向上させた。現在は高値押しの上昇構造を形成しており、今後数週間で243〜255ドルのレジスタンスゾーンを試す可能性がある。

エネルギー株のXLE ETFは原油急騰の刺激で総じて強く、オクシデンタル・ペトロリウムは約6％上昇し、シェブロン、エクソンモービルも好調だった。

XLV ETF（ヘルスケア）は今日1.54％上昇した。

エヌビディアが資金の避難所に

血の海と化した半導体セクターの中で、エヌビディアはその日、独りで支えるのが難しい展開を見せた。日中は一時2％超下落して寄り付いたが、すぐに強く買い戻されてプラスに転じ、セクター全体の動きとは対照的だった。資金がセクター全体のリスクをヘッジするための手段として利用された形だ。

ストレージチップのラインもかなりの粘り強さを示しており、機関投資家は明らかにサンディスク、マイクロン、韓国ETF、そしてAMDといった銘柄を下値で買い支えている。特にサンディスクは、高値から36％下落しているものの、55日線にタッチした後すぐに反発し、日足では長い下ひげの十字線に近い形状で、61.8％のフィボナッチリトレースメントをしっかりと維持しており、底値での買い支えがかなり強固であることを示している。

半導体設備大手3社（アプライドマテリアルズ、KLA、ASML）もすべて正確にそれぞれの55日線付近まで調整しており、これまで乗り遅れた資金にとっては、まさにテクニカル派が待ち望んでいた買い場である。ここからはほぼ全銘柄が反発する可能性が高い。

短期的な半導体指数のテクニカルなブレイクダウンは多少の痛みを伴うが、ファンダメンタルズは否定されていない（週足チャートで分析を描いてみる。図2）。

週足SOXXにはベアリッシュ・エンガルフィング・キャンドルが出ている。7月と8月には多くの半導体企業の決算があり、決算の内容はおそらく良好だろう。決算前に期待が抑えられれば、決算後は上昇する可能性が高い。週足SOXXはベアフラッグを形成し、8月のある時点まで横這いの後、中間選挙の季節要因で9月か10月に再び下落するだろう。SOXXの最終的な9月から10月の目標トレンドラインは500前後であり、これは週足EMA20の位置でもある。もちろん、これを言っているのは恐怖を煽るためではない。チャートパターンが形成された以上、皆さんには対応する戦略を提示する必要がある。私の対応戦略は、例えば個別銘柄のSKハイニックスではEMA50とEMA100で買い増しし、ストレージ関連はすべてSKハイニックスに切り替える。光関連では、LITE、COHR、NOKをEMA200とSMA200で、GLWをEMA100で買い増しする。ただし、半導体内の個別セクター、例えば光関連は、7月中旬から7月末にかけて中期調整が終了する可能性があり、その後は光関連の決算シーズンとなる。このような期待が非常に低く抑えられている場合、決算後のパフォーマンスは往々にして良好であり、期待を少しでも上回れば、空方は多頭に打ち負かされるだろう。

まとめ

今日は地政学、決算解説、テクニカル形態について多くを語ったが、結局は一つの同じ質問に答えている——今、本当に保有し続けられるのか、ということだ。 私の答えは変わらない。短期的に弱気なのは事実であり、口座が苦しいのも事実だが、この二つの事実は、AIの産業サイクルがまだ終わっていないというより大きな事実を覆すものではない。

もし皆さんが数年単位の産業トレンドを信じているなら、この2日の変動は、本質的にはその曲線上のごく小さなノイズに過ぎない。 最終的に利益を得るかどうかを決めるのは、すべての調整を正確に避けられるかどうかではなく、方向性が本当に悪化する前に、短期的な恐怖で先に振り落とされるかどうかである。今がまだ強気相場である限り、この点を確信できれば、それほど慌てることはないだろう。

忍耐強く保有し、残りは時間に任せて複利で増やす。