#SK海力士ADR获超额认购 上場直前、SKハイニックスが発行規模を10億ドル縮小するも、大幅な超過需要を獲得

注目すべきは、株価下落の影響を受け、ナスダック上場直前にSKハイニックスが米国預託証券（ADR）の予定発行規模を約290億ドルから約280億ドルに引き下げ、約10億ドル縮小したことだ。SKハイニックスは、7月10日（今週金曜日）に米国ナスダック取引所に預託証券（ADR）形式で上場する予定であり、発行規模は最大45.45兆韓ウォン（約2017億元）となる。今回の資金調達は主に、爆発的に成長するAI演算需要に対応するため、HBM（高帯域メモリ）の生産能力拡大に充てられる。
今回の発行規模調整は、同社が基準価格を6月23日の終値255.5万韓ウォン/株から7月3日の終値242.5万韓ウォン/株に変更したことによる。7月6日終値時点で、SKハイニックスの株価は3.38%下落し234.3万韓ウォン/株となり、2026年内の累積上昇率は260%を超えている。
しかし、今回の発行は依然として史上2番目の大型IPOとなる見込みで、SpaceX（SPCXUS）の上場で調達した857億ドルの記録に次ぐものとなる。また、参考価格が下落したものの、市場の需要シグナルは依然として積極的である。伝えられるところによると、SKハイニックスの米国ADR発行は大幅な超過需要を獲得しており、一部の投資家は現在の想定調達規模の約4分の1に相当する最大70億ドルのADSの購入意向を示しているという。さらに注目すべきは、6月末にSKハイニックスがSECに修正版F-1登録届出書を提出したことだ。原版と比較して、SKハイニックスは「リスク要因」の章に重大な法的リスク——米国の独占禁止法に基づく集団訴訟——を追加した。訴訟によれば、原告は通常のDRAMの間接購入者（最終消費者および企業バイヤー）であり、米国カリフォルニア州北部連邦地方裁判所に訴訟を提起し、SKハイニックスと他の2社のメモリチップメーカーを共同被告としている。これらの3社が2022年10月以降に共謀して従来型DRAMの供給を制限し、人為的に価格を引き上げたと主張している。この訴訟は現在「推定独占禁止法集団訴訟」であり、裁判所の承認を得て正式に集団訴訟に移行する必要がある。