新任FRB議長ケビン・ウォーシュは、FRBがいわゆる「フォワードガイダンス」への依存を減らすと表明した後、FRB理事クリストファー・ウォーラーは、適切に運用されれば、政策立案者が将来の金利経路に関するシグナルを発信する手法は依然として有効であると述べた。
ウォーラー氏は、フォワードガイダンスは依然として価値ある政策手段であると述べた。パンデミック期にインフレが急上昇した際、フォワードガイダンスは中央銀行が金利引き上げのシグナルを伝える助けとなった。正式な利上げが行われていなくても、金融環境はその結果として早期に引き締まった。
ただし、ウォーラー氏は、FRB当局者がフォワードガイダンスを運用する際に過度に硬直的になり、結果として自らの政策の余地を狭めたと述べた。例として、2020年と2021年、FRBは一定期間金利を据え置くと明確に表明したが、その時点ですでにインフレは急速に上昇し始めていたと指摘した。
ウォーラー氏は次のように述べた：
「私は依然としてフォワードガイダンスは価値ある手段であり、ある時点では金融政策の効果を大幅に高め、今後も引き続き機能すると考えている。しかし、フォワードガイダンスは科学というよりも芸術に近い。時には、政策立案に役立つどころか、むしろ障害となることもある。」
ウォーシュ氏がインフレ率を2%目標に引き下げるという公約についてどう考えるかと問われた際、ウォーラー氏は、2%のインフレ目標を堅持しないということは一度もなかったと述べた。問題は、どれだけ早く達成するかだけである。
ウォーラー氏は以前、FRBが2025年に利下げを行い雇用を支援することを支持していた。同氏は、現在労働市場に安定の兆しが見られており、これにより中央銀行当局者はインフレ問題に再び焦点を当てることができると述べた。
FRB当局者が金融政策に関する外部とのコミュニケーションをどの程度削減する可能性があるかと尋ねられた際、ウォーラー氏は、それは公衆や金融市場が中央銀行が経済情勢の変化に応じてどのように政策を調整するかを理解しているかどうかに依存すると述べた。
「あなたの反応関数が十分に明確に定義されておらず、市場も理解できない場合、コミュニケーションが必要となる。重要なのは、市場に対してあなたの反応関数、政策目標、そして経済データに基づいてどのように対応するかを説明することだ。」

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【米国の金利】FRB理事ウォラー氏が「フォワードガイダンス」を支持、適切に運用すればプラスの効果をもたらすとの見解

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