$PENG この決算報告は本当に素晴らしいです。

この決算は予想を上回っただけでなく、通期のガイダンスも再度上方修正しました。
第3四半期の売上高は4億7900万ドルで前年同期比48%増、市場予想の4億100万ドルを大幅に上回りました。Non-GAAP EPSは0.84ドルで前年同期比79%増、市場予想の0.54ドルを明らかに上回りました。Adjusted EBITDAは6760万ドルに達し前年同期比51%増、主要な指標すべてが過去最高を更新しました。
さらに重要なのは、同社が通期の見通しを再度引き上げたことです。
通期の売上成長率予想は従来の約12%から約22%に直接引き上げられ、Non-GAAP EPSのガイダンスも2.15ドルから2.60ドルに引き上げられました。これは市場予想を上回るだけでなく、経営陣は今年の売上高とEPSはともに従来のガイダンス範囲の上限を超える可能性があると述べています。これは、彼らが見ているAI需要に減速の兆候が全くないことを示しています。
この決算報告の最大の注目点は3つあると思います。
第一に、Memory事業が予想以上に好調でした。
Integrated Memoryの売上高は2億7500万ドルに達し、前年同期比111%増となり、成長が続くだけでなく、直接倍増しました。過去4四半期で、同社は16のIntegrated Memory顧客を新たに獲得し、ますます多くの顧客が購入規模を拡大し始めています。
経営陣は電話会議で、InferenceとAgentic AIの急速な発展に伴い、Memoryが徐々にAIシステムの最も重要な性能上のボトルネックの一つになりつつあると述べました。モデルのコンテキストがますます長くなり、Agentがより多くの状態を保存する必要があるため、高性能メモリへの需要は引き続き押し上げられます。
この点は、実はMicronの前四半期の決算報告が伝えた情報と非常に一致しており、AIがもたらすMemoryのスーパーサイクルが、ますます多くの企業の業績で検証されつつあります。
第二に、AIインフラストラクチャが収穫期に入りつつあります。
過去4四半期で、同社は13のAIインフラストラクチャ顧客を新たに獲得し、今四半期もさらに4社の顧客を獲得し、同時に正式にNVIDIA AI Factory Specialized Partnerとなり、AI Factory Operations Agentを発表し、ClusterWareAIプラットフォームを引き続き強化しています。
経営陣は電話会議全体を通じて、単なるMemory事業ではなく、AI Factory Platformを強調していました。多くの人はまだPENGをメモリ企業と見なしていると思いますが、同社は現在徐々にAI Factory Platform企業へと変革しており、ハードウェアの販売からAIクラスターの展開、管理、運用のための包括的なソリューションの提供へと移行しています。
第三に、収益性は多くの人が懸念していたよりも安定しています。
最近DRAMコストが上昇し続けていますが、同社のNon-GAAP粗利益率は依然として28%以上を維持しており、メモリコストの圧力によって著しく悪化することはありません。これは、製品ミックスと実行能力が継続的に改善されていることを示しています。
さらに注目すべき点がもう一つあります。決算発表までの時点で、PENGのショート・フロートは約21%に近づいていました。今回の決算は売上高、EPS、EBITDAがすべて予想を上回っただけでなく、通期のガイダンスを再度引き上げました。明日も出来高が拡大し続ければ、一部の空売り筋が買い戻しを選択する可能性を排除できず、短期的な株価変動が比較的激しくなる可能性があります。
全体的に見て、この決算報告はPenguinの変革の方向性をさらに検証したと思います。一方ではAIが牽引するMemoryのスーパーサイクルの恩恵を受け、他方ではAIインフラストラクチャとAI Factory Platform事業も加速を続けています。これはMemoryとAIインフラストラクチャという2つの主要な軸から同時に恩恵を受ける企業です。将来的にAI Factory事業の比率がさらに高まれば、市場が同社に与えるバリュエーションのロジックも変化する機会が生まれるでしょう。