MVRV Ratio & MVRV Z-Score

• MVRV 1.209とZスコア0.36は、現在のサイクルにおいて非常に健全な水準です。
• 歴史的に見ると、Zスコアが1未満は良好なaccumulationゾーンまたはサイクルの底でよく見られます。現在の水準は市場がもはや割高ではなく、前述の上昇後にかなりのeuphoriaが解消されたことを示しています。
• これは、長期保有者がパニック売りするよりもむしろさらにaccumulationするゾーンです。
Realized Price（〜52,900〜55,000 USD）
• 現在の価格は、ネットワーク全体の平均原価を約21%上回っているにすぎません。
• 過去のサイクルトップ（通常MVRV 3〜5+）と比較すると、現在のプレミアムはかなり控えめです → 大きな損失を抱える保有者からのoverhead supplyはほとんどありません。
• これにより、価格がさらに調整しても大幅な売り浴びせのリスクは軽減されます。
ETF Flow
• 最近、強い週の流出（約5.27億USD）がありましたが、7月6日には+2.657億USDの流入を記録しました。
• 機関投資家の資金フローは、長い流出期間を経て安定化フェーズにあります。2025年初頭のような力強い回復の兆候はまだ見られませんが、ETFからの売り圧力ももはやありません。
Exchange Flow & Whale Behavior
• 最近の取引所ネットフローは大きく増加していません（一部の時間枠ではむしろわずかにマイナス）→大口保有者が取引所に大量に売り浴びせている兆候はまだありません。
• クジラの供給はやや軟化の兆候を示す一方、小口アドレスは増加しています。これは、現在の価格帯で大口による力強いaccumulationがまだないことを示していますが、大きな売り圧力もありません。
SOPR
• 1.0〜1.05の範囲付近で推移しています。
• つまり、大部分のコインが損益分岐点近くまたはわずかな利益で使われています。投降（SOPR < 0.95の長期継続）も、強い利益確定（SOPR > 1.2〜1.3）もまだありません。
• 市場は感情的にバランスの取れた状態にあります — 極度の恐怖も、強欲もありません。