Sandiskの株価は1日で14%急落した。AIメモリブームは崩壊しつつあるのか？

7月2日、サンディスク（SNDK 0.03%）の株価は1回の取引で約14%下落し、1,745ドルで引けました。それだけではありません。売りはメモリー業界全体を席巻し、マイクロンは下落し、サムスンとSKハイニクスの株もソウルで急落しました。 今年に入って700%以上上昇していた株にとって、このような一日での大幅な下落は当然疑問を呼びます。人工知能（AI）メモリーブームはついに終焉を迎えるのでしょうか？ 画像出典：Getty Images. 実際に起こったこと

興味深いことに、株価下落の引き金はメモリー業界以外から来ました。前日、メタ・プラットフォームズ（META +3.12%）が余剰のAIコンピューティング容量を外部顧客に販売する計画があるという報道が、AIコンピューティング不足の緩和懸念を煽り、AIハードウェアに賭けていた投資家を動揺させるには十分でした。猛烈な上昇の後、この取引で最も熱い分野であるメモリーが直撃を受けました。 これらの株がどれほど上昇していたかを覚えておくとよいでしょう。サンディスクは下落前、2026年の最大の勝者の一つであり、競合他社も急騰していました。そのような値動きの後では、少しの悪材料でも激しい反落を引き起こすのに十分です――利益確定売りが連鎖します。サンディスクに変化があったわけではありません。7月2日に同社自身のビジネスに変化はありませんでした。これは熱狂的な上昇の後のセンチメントのリセットであり、同社のチップ需要が軟化した兆候ではありません。 サンディスクのビジネスは別の物語を語る

もしブームが本当に終焉を迎えているなら、それはサンディスクの数字に現れるはずです。現れていません。 同社は昨年初めにウェスタンデジタルからスピンオフされ、AIデータセンターにますます供給されるストレージメモリーであるNANDフラッシュを製造しています。これは見出しを飾る高帯域幅メモリーとは異なる製品ですが、同じAI構築がそれを牽引しています。モデルとその出力はどこかに保存する必要があり、エンタープライズストレージドライブは急成長ビジネスとなっています。2026年4月上旬に終了した第3四半期では、売上高は前期比ほぼ倍増の59.5億ドルとなり、非GAAP（調整後）粗利益率は3ヶ月前の51.1%から78.4%に急上昇しました。調整後1株当たり利益は23.41ドルに達しました。特にデータセンターストレージ部門は3倍となり、売上高は前期比233%増の約15億ドルとなりました。 さらに示唆的なのは、確約されたものです。サンディスクは、最低契約収入で約420億ドル相当の複数年供給契約を締結したと発表しました。顧客は供給を確保するために何年も前からコミットしています。経営陣はその後、第4四半期の売上高を77.5億ドルから82.5億ドルと見通し、先に報告した四半期を大きく上回りました。これは、市場がまもなく反転するというプロファイルではありません。 拡大 NASDAQ: SNDK

サンディスク 今日の変化率 (-0.03%) $-0.57 現在の株価 $1744.43

主要データ

時価総額 $258BMarket capは公開取引されている発行済株式のみを使用して計算されます。非上場、非公開、または二重クラスの非取引株式は含まれません。暗示的時価総額は異なる場合があります。時価総額は公開取引されている発行済株式のみを使用して計算されます。非上場、非公開、または二重クラスの非取引株式は含まれません。暗示的時価総額は異なる場合があります。 日中レンジ $1713.20 - $1837.77 52週レンジ $40.10 - $2354.39 出来高 9.2M 平均出来高 13.6M 粗利益率 56.04% リセットか天井か？

しかし、おそらく問題はAIブームが終焉を迎えるかどうかよりも、AIブームの恩恵を受けている一部の銘柄が割高になっているかどうかです。 急落後、サンディスクの株価は利益の約59倍で取引されていますが、その倍率は急速に縮小する見込みです。利益は依然として急上昇しているからです。経営陣の、終了したばかりの第4四半期のガイダンスだけでも、調整後1株当たり利益は最大33ドルと予想されています。そのペースを年率換算すると、株価はフォワード利益の12倍強で取引されていることになります――市場はまだ到来していない景気後退を織り込んでいます。 そして、それがメモリー株の中心的な問題です。需要が今強いかどうか（明らかに強い）ではなく、サイクルがいつ転換するかです。メモリーは常に好況と不況で推移してきました。NANDフラッシュは歴史的に、チップ業界の中でも最もコモディティ化され、価格に敏感な分野の一つです。供給が不足すると価格が高騰し、業界が過剰に建設すると暴落します。確かに、その420億ドルの契約収入は役立ちますが、セクター全体の循環性リスクを排除するものではありません。サンディスクのフォワード倍率に隠された賭けは、今回のAI主導の好況が以前のものよりも長く安定して続くというものです。 では、ブームは終焉を迎えているのでしょうか？ 7月2日がその亀裂だったとは思いません。それはむしろ、依然として十分に強い供給不足の中でのバリュエーションのリセットのように見えます――需要シグナル、急上昇する利益率、そして420億ドルの受注残はすべて同じ方向を示しています。しかし、この下落を明確な掘り出し物と呼ぶのは控えたいと思います。メモリー株は、サイクルの天井を新しい正常と誤認した投資家を罰してきた長い歴史があります。全体的に、購入する前にさらに割安なバリュエーションを見たいと思います。それによって、AIブームの潜在的な減速に対処するためのより大きな安全余裕が得られます。