スペースXは2026年末までに100ドルを下回るか？歴史が決定的な答えを提供する。

米国株はまたもや記録的な年となりつつあり、ダウ工業株30種平均、S&P 500、ナスダック総合指数は軒並み新高値を更新している。人工知能（AI）の隆盛がしばしば脚光を浴びるが、新規株式公開（IPO）の熱狂もその功績の一端を担っている。

6月12日、イーロン・マスク氏のAI・宇宙インフラ複合企業であるスペース・エクスプロレーション・テクノロジーズ（SpaceX）（SPCX 0.97%）は、ウォール街の記録簿にその名を刻んだ。SpaceXのIPOは、引受業者の追加購入枠を含めて857億ドルを調達し、サウジアラムコのこれまでのIPO資金調達記録（294億ドル）の約3倍に達した。

SpaceXのIPO後数日間は、投資家の期待に完全に応え、時価総額は3兆ドル近くに迫った。しかし7月2日の取引終了時点で、マスク氏の企業は「調整」され、時価総額は2.13兆ドルとなった。それでも、株価162ドルはIPOの公募価格135ドルを20%上回っている。

画像出典：Getty Images。

最大の疑問は、SpaceXがこの勢いを2026年残りの期間維持できるかどうかだ。

ウォール街では何も保証されていないが、歴史は未来を正確に予測する傾向がある。

SpaceXの株価は100ドルを下回るのか？歴史が示す。

AIスタートアップxAI向けの新たなコンピュート契約が複数成立し、ナスダック100への早期組み入れ（本日7月7日付）が実現したことはSpaceXにとって好材料だが、歴史的な前例は間違いなく味方していない。

まず、大規模IPOはウォール街で初期の実績が極めて悪い。SpaceXが上場する前、Truist Financialの研究者は、過去14年間の大規模テクノロジー主導IPO30件（当初のFacebook、現在のMeta Platformsを含む）のパフォーマンスを比較した。30件中43%が6ヶ月時点で上昇していたものの、平均的な1年間の最大ドローダウンはなんと55%だった。

教訓——ホットなIPOを追いかけるな

1年目の平均ドローダウン＝55%
1年目の中央値ドローダウン＝54%

表：Truist pic.twitter.com/xt864JD4Xh

-- Puru Saxena (@saxena_puru) 2026年6月3日

この平均ドローダウンの大きさは、新規公開企業の初期取引において投資家の感情が大きな役割を果たすことを示している。SpaceXが平均的な1年目の最大ドローダウンに従う場合、株価は約101.50ドルまで下落することになる。

SpaceXにとって状況を複雑にしているのは、段階的かつ加速されたロックアップ・スケジュールである。

通常、企業は上場時に発行済み株式の10%から25%を売却する。SpaceXは約5億5560万株を売却したが、これは発行済み株式の5%未満に相当する。マスク氏の企業は比較的浮動株が少なく、インサイダーが自由に株式を売却できるようになると急速に拡大する。

同社が公開企業として最初の四半期報告を発表した（8月6日と推定）の2取引日後から、早期解放対象の株式の売却が可能となる。業績および時間に基づく複数の指標により、インサイダーは個人投資家に株式を売却することができる。これは容易にSpaceXの株価に重しとなる。

SpaceX IPO浮動株解放タイムライン：

初期浮動株：約4.9%

解放可能な浮動株：

8月8日：約11.8%

8月20日：約15.2%

9月9日：約17.7%

9月24日：約20.1%

10月9日：約22.6%

10月24日：約25.1%

12月8日：約40%

2027年3月18日：約44.1%

2027年5月17日：約46.7%

2027年6月12日：約50.8%

マスク氏の46.1%... pic.twitter.com/uORObGn042

-- Wall St Engine (@wallstengine) 2026年6月19日

最後に、ゲームチェンジングな技術革新（ましてやAIと宇宙経済の2つ）の最前線に立つ企業で、直近12ヶ月の株価売上高倍率（P/S）を30以上に長期間維持した例はこれまでにない。7月2日時点で、SpaceXのP/S倍率は2025年通年の売上高に基づき114となっている。

SpaceXの初期の成功を阻む要素は確実に存在する。さらに重要なのは、これらの要因がすべて、SpaceXの株価が2026年が終わる前に100ドルを下回ることを明確に示している点である。