三星電子が2026年第2四半期の決算予想を発表。売上高は約171兆ウォン（約1,120億ドル）、営業利益は約89.4兆ウォン、前年同期比約1,810%増、前期比約56%増。主な要因は前年同期の低いベースとメモリのスーパーサイクルの発揮。決算発表後、株価は一時6%以上急落した。動区動趨がまとめて報道。
（前提：三星AIメモリ急騰：上半期利益は約910億ドル、半導体社員は100%の業績賞与を獲得）
（背景補足：三星がメモリを20%値上げ！UBSが価格予想を上方修正：DRAMは第3四半期に前期比32%増、NANDは30%上昇！）
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重要ポイント
三星電子が2026年第2四半期の決算予想を発表。営業利益は約89.4兆ウォン、前年同期比約1,810%増で、前年同期の約19倍に相当。売上高も約171兆ウォン（約1,120億ドル）に急伸し、前期比でも56%増となった。数字は一見すると驚異的だが、分解してみると、前年同期はメモリ史上最悪の底の一つであり、営業利益はわずか約4.7兆ウォンとベースが極めて低かったため、今年の前年比増加率が約19倍に押し上げられたのだ。決算は確かに素晴らしいが、分母を理解しなければ倍率に惑わされないように注意すべきだ。
利益を押し上げた主なエンジンは、メモリ価格の全面的な急騰である。第2四半期のDRAM（動的ランダムアクセスメモリ、PCやサーバーで最も一般的に使用される短期記憶チップ）の平均価格は前期比約44%増、NAND（フラッシュメモリ、データ保存用の長期記憶チップ）の平均価格は前期比約53%増となった。
AIサーバーとデータセンターによるサーバー用DRAMとHBM（高帯域幅メモリ、AIチップの横で高速データ供給を担う積層メモリ）への需要が引き続き急増し、供給が逼迫している従来型DRAMやNANDも値上がりし、三星はほぼすべてのメモリ分野でこの恩恵を受けている。HBM戦線では、三星が4nmプロセスを採用したHBM4ベースダイの歩留まりが改善を続けており、現在市場シェア首位のSKハイニックスを着実に追い上げている。
メモリ以上に注目すべきシグナルは、ファウンドリ（他社に代わってチップを製造する受託生産業務）にある。三星のファウンドリ部門は2026年6月に単月で黒字転換し、2023年以来初めての黒字月となった。この事業は長年三星の痛手であり、先端プロセスの歩留まりでTSMCを追いかけるのは困難だったが、今回単月で赤字から黒字に転換したことは、受注と歩留まりが同時に改善しつつあることを示している。
三星は2026年通期の営業利益見通しを約300兆ウォン（約2,000億ドル）に上方修正し、これは三星半導体事業の過去40年間の累積利益総額を超えると推定されている。この数字が実現すれば、三星半導体が1年間で過去40年分の蓄積を取り戻すことになる。報道によれば、三星の四半期営業利益はNVIDIAやAppleさえも上回り、四半期利益で最も高いテクノロジー企業となったとされるが、この比較は正式な決算発表後に確認される必要がある。
本来ならば、これほどの決算であれば祝賀相場が噴出してもおかしくないが、結果的に三星の株価は決算発表後に一時6%超急落した。
市場の解釈はいくつかある。一つは典型的な材料出尽し（sell the news）で、決算が良くても今回のメモリサイクルの一つの天井である可能性があり、株価は既に先取りしていたこと。二つ目は、外部がメモリのスーパーサイクルが天井に達したかどうかを懸念し始めており、値上げの鈍化か直接的な反転か、誰も確証を持てないこと。三つ目は、半導体社員の業績賞与のような変動要因が、帳簿上の利益の質を浸食すること。四つ目は、三星の株主還元策が市場の期待に届かず、資金が先に利益を確定する選択をしたことである。
市場が今賭けているのは、三星がどれだけ稼いだかではなく、今回のメモリサイクルがどれだけ持続できるかである。
よくある質問
三星の営業利益が前年比1,810%増は、水増しではないか？
水増しではないが、ベースに注目すべき。前年同期の三星の営業利益はわずか約4.7兆ウォンで、まさにメモリの谷間であり、ベースが極めて低いために前年比増加率が約19倍に拡大されたが、実際の利益額は確実に成長している。
決算がこれほど良いのに、なぜ三星の株価は下落したのか？
市場の解釈は大方、材料出尽しであり、加えてメモリサイクルの天井懸念、社員の業績賞与による利益圧迫、株主還元策が期待に届かないことから、資金は先に利益確定を選択した。
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三星の営業利益が18倍に急増！エヌビディアやAppleを上回るも、決算発表後株価は6％超下落
三星電子が2026年第2四半期の決算予想を発表。売上高は約171兆ウォン（約1,120億ドル）、営業利益は約89.4兆ウォン、前年同期比約1,810%増、前期比約56%増。主な要因は前年同期の低いベースとメモリのスーパーサイクルの発揮。決算発表後、株価は一時6%以上急落した。動区動趨がまとめて報道。
（前提：三星AIメモリ急騰：上半期利益は約910億ドル、半導体社員は100%の業績賞与を獲得）
（背景補足：三星がメモリを20%値上げ！UBSが価格予想を上方修正：DRAMは第3四半期に前期比32%増、NANDは30%上昇！）
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三星電子が2026年第2四半期の決算予想を発表。営業利益は約89.4兆ウォン、前年同期比約1,810%増で、前年同期の約19倍に相当。売上高も約171兆ウォン（約1,120億ドル）に急伸し、前期比でも56%増となった。数字は一見すると驚異的だが、分解してみると、前年同期はメモリ史上最悪の底の一つであり、営業利益はわずか約4.7兆ウォンとベースが極めて低かったため、今年の前年比増加率が約19倍に押し上げられたのだ。決算は確かに素晴らしいが、分母を理解しなければ倍率に惑わされないように注意すべきだ。
メモリのスーパーサイクルが利益を押し上げ
利益を押し上げた主なエンジンは、メモリ価格の全面的な急騰である。第2四半期のDRAM（動的ランダムアクセスメモリ、PCやサーバーで最も一般的に使用される短期記憶チップ）の平均価格は前期比約44%増、NAND（フラッシュメモリ、データ保存用の長期記憶チップ）の平均価格は前期比約53%増となった。
AIサーバーとデータセンターによるサーバー用DRAMとHBM（高帯域幅メモリ、AIチップの横で高速データ供給を担う積層メモリ）への需要が引き続き急増し、供給が逼迫している従来型DRAMやNANDも値上がりし、三星はほぼすべてのメモリ分野でこの恩恵を受けている。HBM戦線では、三星が4nmプロセスを採用したHBM4ベースダイの歩留まりが改善を続けており、現在市場シェア首位のSKハイニックスを着実に追い上げている。
ファウンドリが3年ぶりに黒字転換
メモリ以上に注目すべきシグナルは、ファウンドリ（他社に代わってチップを製造する受託生産業務）にある。三星のファウンドリ部門は2026年6月に単月で黒字転換し、2023年以来初めての黒字月となった。この事業は長年三星の痛手であり、先端プロセスの歩留まりでTSMCを追いかけるのは困難だったが、今回単月で赤字から黒字に転換したことは、受注と歩留まりが同時に改善しつつあることを示している。
三星は2026年通期の営業利益見通しを約300兆ウォン（約2,000億ドル）に上方修正し、これは三星半導体事業の過去40年間の累積利益総額を超えると推定されている。この数字が実現すれば、三星半導体が1年間で過去40年分の蓄積を取り戻すことになる。報道によれば、三星の四半期営業利益はNVIDIAやAppleさえも上回り、四半期利益で最も高いテクノロジー企業となったとされるが、この比較は正式な決算発表後に確認される必要がある。
好決算にもかかわらず、株価は小幅下落
本来ならば、これほどの決算であれば祝賀相場が噴出してもおかしくないが、結果的に三星の株価は決算発表後に一時6%超急落した。
市場の解釈はいくつかある。一つは典型的な材料出尽し（sell the news）で、決算が良くても今回のメモリサイクルの一つの天井である可能性があり、株価は既に先取りしていたこと。二つ目は、外部がメモリのスーパーサイクルが天井に達したかどうかを懸念し始めており、値上げの鈍化か直接的な反転か、誰も確証を持てないこと。三つ目は、半導体社員の業績賞与のような変動要因が、帳簿上の利益の質を浸食すること。四つ目は、三星の株主還元策が市場の期待に届かず、資金が先に利益を確定する選択をしたことである。
市場が今賭けているのは、三星がどれだけ稼いだかではなく、今回のメモリサイクルがどれだけ持続できるかである。
よくある質問
三星の営業利益が前年比1,810%増は、水増しではないか？
水増しではないが、ベースに注目すべき。前年同期の三星の営業利益はわずか約4.7兆ウォンで、まさにメモリの谷間であり、ベースが極めて低いために前年比増加率が約19倍に拡大されたが、実際の利益額は確実に成長している。
決算がこれほど良いのに、なぜ三星の株価は下落したのか？
市場の解釈は大方、材料出尽しであり、加えてメモリサイクルの天井懸念、社員の業績賞与による利益圧迫、株主還元策が期待に届かないことから、資金は先に利益確定を選択した。