投資家がテクノロジー勝ち組株を売った日、彼らは避難先を探し求めて——黄金のアーチを見つけた。マクドナルド（MCD 0.40%）は木曜日に約4%上昇した一方、ナスダック総合指数は0.8%下落し、バーガー大手とハイテク株中心指数の間での今年最大級の1日の乖離を記録した。
1回の好調な取引だけで多くのことが決まるわけではない。本稿執筆時点でマクドナルド株は2026年に約8%下落しており、52週高値からは約18%低い水準にある。しかし、この資金移動は正当な疑問を提起する：不安な資金がディフェンシブな配当株を探しているのなら、この銘柄はそうした需要に値するのだろうか？
画像提供：ゲッティイメージズ。
マクドナルドをディフェンシブ保有銘柄として位置づける根拠は、同社が実際に販売するもの——そしてそれは主にハンバーガーではない——から始まる。2025年末時点のマクドナルドの45,356店舗のうち、約95%がフランチャイズ店だった。同社の収入は、主にそれらのフランチャイジーからのロイヤルティと賃料として入ってくる。フランチャイジー自身の利益率が圧迫されても、これらの支払いは流れ続ける。
同社自身の会計報告は、この経済構造がいかに偏っているかを示している。2025年、フランチャイズ店は139億ドルのマージンを生み出したのに対し、直営店は14億ドル——レストランマージンプールの90%超を、手数料徴収側の事業が占めている。
この構造こそが、不安定な市場でこの銘柄に資金が集まる理由である。また、配当履歴が非常に長い理由でもある。マクドナルドは49年連続で配当を増やしており、その連続記録は1976年の初配当にまで遡る。
この配当株の四半期配当は現在1株あたり1.86ドルで、現在の株価では配当利回りは約2.7%となる。このパターンが続けば、今年秋の増配は50年連続となり、これはごく少数の上場企業しか達成していない節目となる。
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マクドナルド
本日の変動
(-0.40%) -$1.13
現在の株価
$279.50
時価総額
$199BMarket capは公募株式のみを対象に計算。非上場株、未公開株、二重クラス非取引株は含まない。暗示的な時価総額は変動する可能性があります。Market cap calculated using publicly traded shares outstanding only. Does not include unlisted, private, or dual-class non-traded shares. Implied market cap may vary.
当日レンジ
$273.58 - $281.02
52週レンジ
$264.53 - $341.75
出来高
6.7M
平均出来高
4.2M
粗利益率
57.31%
配当利回り
2.62%
このビジネスモデルがこれほど耐久性があるなら、なぜ株価は今年を通じて出遅れているのか？それは、安定と刺激は同じではないからだ。第1四半期、世界の既存店売上高は3.8%増加し、1株当たり利益は2.78ドル——7%増だが、恒常通貨ベースではわずか2%増だった。このような成長率はテクノロジー株が提供してきたものに比べると鈍く見え、市場はそれに応じて値を付けた。米国の既存店売上高は同四半期に3.9%増加し、連結営業利益は12%増加した。
「全世界のシステムワイド売上高が6%成長したことは、私たちがいかに規律を持って実行し、困難な環境でも成果を上げられるかを示している」と CEO のクリス・ケンプチンスキー氏は同社の第1四半期決算発表で述べた。
しかし、表面下では、四半期は見出しが示す以上の勢いを伴っていた。全世界のシステムワイド売上高——全レストランネットワーク（フランチャイズ店と直営店の両方）の売上高——は11%増加し、340億ドルを超えた。そしてロイヤルティプログラムは静かに巨大化しており、会員は四半期に70市場で90億ドル以上を使用した。
これらのロイヤルティの数字は、ディフェンシブなケースにとって重要である。アプリを通じて注文する顧客は戻ってくる傾向があり、数千万人規模の会員は、消費者経済が弱い環境でほとんどのレストランチェーンが太刀打ちできない価格設定とプロモーションのレバレッジをマクドナルドに与えている。景気後退時には、ファストフードはより高価な食事から顧客を引き寄せる傾向もあり、それこそがそもそも同銘柄がディフェンシブな買い手を引き付ける理由の一部である。
リスクは静かな種類のものだ：フランチャイジーを圧迫するバリュー戦争、ロイヤルティでも完全には相殺できない消費者による下方消費、そしてすでに利益の約60%を消費している配当支出——これはここから配当がどれだけ速く成長できるかに上限を設ける。
では、配当ジャガーノートは戻ってきたのか？より良い答えは、それは決して去っていなかったということだ——株価が単に6か月間流行遅れだっただけだ。木曜日の上昇は市場のムードを反映したものであり、事業の変化を反映したものではなく、ムードは警告なしに反転する。
今日の買い手にとって重要なのは、その耐久性の価格である。1株約281ドルで、マクドナルドは利益の約23倍で取引されている——これは今年、いくつかのディフェンシブな消費財銘柄が買われた水準よりも割安であり、半世紀にわたる配当成長の裏付けがあるロイヤルティ型ビジネスである。
インカム投資家にとって、これは合理的なエントリーポイントだと思う——ローテーション日の1回の上昇のためではなく、利回りが妥当で持続可能であり、バリュエーションに特別なことは必要ないからだ。配当株として、マクドナルドは退屈な方法でその地位を獲得している。私は上昇相場のためではなく、ロイヤルティ収入のためにそれを買うだろう。
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マクドナルドはナスダックが下落する中で4%上昇した。配当の強力企業は復活したのか？
投資家がテクノロジー勝ち組株を売った日、彼らは避難先を探し求めて——黄金のアーチを見つけた。マクドナルド（MCD 0.40%）は木曜日に約4%上昇した一方、ナスダック総合指数は0.8%下落し、バーガー大手とハイテク株中心指数の間での今年最大級の1日の乖離を記録した。
1回の好調な取引だけで多くのことが決まるわけではない。本稿執筆時点でマクドナルド株は2026年に約8%下落しており、52週高値からは約18%低い水準にある。しかし、この資金移動は正当な疑問を提起する：不安な資金がディフェンシブな配当株を探しているのなら、この銘柄はそうした需要に値するのだろうか？
画像提供：ゲッティイメージズ。
信頼できるロイヤルティ収入源
マクドナルドをディフェンシブ保有銘柄として位置づける根拠は、同社が実際に販売するもの——そしてそれは主にハンバーガーではない——から始まる。2025年末時点のマクドナルドの45,356店舗のうち、約95%がフランチャイズ店だった。同社の収入は、主にそれらのフランチャイジーからのロイヤルティと賃料として入ってくる。フランチャイジー自身の利益率が圧迫されても、これらの支払いは流れ続ける。
同社自身の会計報告は、この経済構造がいかに偏っているかを示している。2025年、フランチャイズ店は139億ドルのマージンを生み出したのに対し、直営店は14億ドル——レストランマージンプールの90%超を、手数料徴収側の事業が占めている。
この構造こそが、不安定な市場でこの銘柄に資金が集まる理由である。また、配当履歴が非常に長い理由でもある。マクドナルドは49年連続で配当を増やしており、その連続記録は1976年の初配当にまで遡る。
この配当株の四半期配当は現在1株あたり1.86ドルで、現在の株価では配当利回りは約2.7%となる。このパターンが続けば、今年秋の増配は50年連続となり、これはごく少数の上場企業しか達成していない節目となる。
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NYSE: MCD
マクドナルド
本日の変動
(-0.40%) -$1.13
現在の株価
$279.50
主要データ
時価総額
$199BMarket capは公募株式のみを対象に計算。非上場株、未公開株、二重クラス非取引株は含まない。暗示的な時価総額は変動する可能性があります。Market cap calculated using publicly traded shares outstanding only. Does not include unlisted, private, or dual-class non-traded shares. Implied market cap may vary.
当日レンジ
$273.58 - $281.02
52週レンジ
$264.53 - $341.75
出来高
6.7M
平均出来高
4.2M
粗利益率
57.31%
配当利回り
2.62%
業績の遅れ、安定したビジネス
このビジネスモデルがこれほど耐久性があるなら、なぜ株価は今年を通じて出遅れているのか？それは、安定と刺激は同じではないからだ。第1四半期、世界の既存店売上高は3.8%増加し、1株当たり利益は2.78ドル——7%増だが、恒常通貨ベースではわずか2%増だった。このような成長率はテクノロジー株が提供してきたものに比べると鈍く見え、市場はそれに応じて値を付けた。米国の既存店売上高は同四半期に3.9%増加し、連結営業利益は12%増加した。
「全世界のシステムワイド売上高が6%成長したことは、私たちがいかに規律を持って実行し、困難な環境でも成果を上げられるかを示している」と CEO のクリス・ケンプチンスキー氏は同社の第1四半期決算発表で述べた。
しかし、表面下では、四半期は見出しが示す以上の勢いを伴っていた。全世界のシステムワイド売上高——全レストランネットワーク（フランチャイズ店と直営店の両方）の売上高——は11%増加し、340億ドルを超えた。そしてロイヤルティプログラムは静かに巨大化しており、会員は四半期に70市場で90億ドル以上を使用した。
これらのロイヤルティの数字は、ディフェンシブなケースにとって重要である。アプリを通じて注文する顧客は戻ってくる傾向があり、数千万人規模の会員は、消費者経済が弱い環境でほとんどのレストランチェーンが太刀打ちできない価格設定とプロモーションのレバレッジをマクドナルドに与えている。景気後退時には、ファストフードはより高価な食事から顧客を引き寄せる傾向もあり、それこそがそもそも同銘柄がディフェンシブな買い手を引き付ける理由の一部である。
リスクは静かな種類のものだ：フランチャイジーを圧迫するバリュー戦争、ロイヤルティでも完全には相殺できない消費者による下方消費、そしてすでに利益の約60%を消費している配当支出——これはここから配当がどれだけ速く成長できるかに上限を設ける。
では、配当ジャガーノートは戻ってきたのか？より良い答えは、それは決して去っていなかったということだ——株価が単に6か月間流行遅れだっただけだ。木曜日の上昇は市場のムードを反映したものであり、事業の変化を反映したものではなく、ムードは警告なしに反転する。
今日の買い手にとって重要なのは、その耐久性の価格である。1株約281ドルで、マクドナルドは利益の約23倍で取引されている——これは今年、いくつかのディフェンシブな消費財銘柄が買われた水準よりも割安であり、半世紀にわたる配当成長の裏付けがあるロイヤルティ型ビジネスである。
インカム投資家にとって、これは合理的なエントリーポイントだと思う——ローテーション日の1回の上昇のためではなく、利回りが妥当で持続可能であり、バリュエーションに特別なことは必要ないからだ。配当株として、マクドナルドは退屈な方法でその地位を獲得している。私は上昇相場のためではなく、ロイヤルティ収入のためにそれを買うだろう。