| 水曜日の市場 | | --- | | S&P 500 7,267 (-1.62%) | | ナスダック 25,170 (-1.98%) | | ダウ 49,919 (+1.87%) | | ビットコイン $61,863 (-0.17%) |
出典：Jester AIによる画像。
短い答え：まだ買わない。好況市場における大型IPOの歴史を踏まえると、これは私たちがこれまでに下した中でも最も簡単な判断の一つです。
スペースX（SPCX 0.99%）は史上最もエキサイティングなIPOかもしれませんが、私たちは金曜日に間違いなく 買いません。
説明しましょう。まず市場の見方から始めます。
ナスダックは、1971年の設立以来、すべてのバリュエーションにおいて90パーセンタイルを超えて取引されています。グロース株（スペースXなど）は、過去55年間で90％の期間、より安かったことになります。
なぜ市場価格設定がここで重要なのでしょうか？
なぜなら、割高な市場で提供される大規模で劇的なIPOは、忍耐強い投資家に、より良い価格で買う機会が何度も訪れるという、驚くほど一貫した実績があるからです。
では、ビジネスを見てみましょう。
スペースXは、地球上で誰よりも優れた2つのことを行っています。
まず、異世界的な効率でロケットを打ち上げます。人類が軌道に投入するものの80％以上がスペースXのロケットで打ち上げられ、成功率は99％です。他社は到底及びません。
そして、衛星インターネットを通じて、これまでブロードバンドがなかった地域に高速通信を届けるスターリンク事業は、常識を覆す逸品です。昨年は加入者数が倍増、収益は50％増加し、キャッシュフローマージンは約63％を達成しました。（その文をもう一度読んでください！）世界の何億もの農村世帯は、いまだに信頼できるインターネットアクセスを欠いています。スターリンクには、素晴らしい経済性を伴う劇的な成長機会があります。
これら2つのビジネスは特別です。
スペースXのIPO評価額は、同社のAI事業にかなり大きく依存しています。ここでは、マスク氏とチームがアンスロピックとアルファベット（GOOG +2.44％）傘下のグーグルに、メンフィスのデータセンターを年間約260億ドルで貸し出しています。これは信じられないほどです。しかし、細かい文字を読むと、どちらの企業も90日前の通知で契約を解除できることがわかります。
さらに、AI事業は競争の激しい分野で事業を展開しており、ロケットやスターリンク事業が稼ぐよりも速いペースで現金を消費しています。全体として、スペースXは四半期だけで42億8000万ドル、創業以来413億ドルの損失を出しています。
これは、マスク氏がテスラ（TSLA +6.70％）を金融の巨人に変えた成功を考えれば、それほど懸念すべきことではないでしょう。（テスラは貸借対照表に370億ドルの純貯蓄があり、昨年は60億ドル以上のフリーキャッシュフローを生み出しました）。
問題は、スペースXの公開時の評価額では、投資家が売上高の95倍を支払うことになる点です。売上高の95倍を支払うということは、今日の業績を買っているのではありません。いや、何年にもわたる途切れのない優秀さを割り引いているのです。四半期ごとに、何年にもわたって、ほとんどすべてがうまくいくことに賭けているのです。
歴史的なバリュエーションの90パーセンタイルをすでに上回っている市場で、その上にこれほど抑制のきかない楽観論をスペースXに積み重ねるのは、私たちにとっては間違った動きに思えます。
私たちは待ちます。Foolishな投資家も同じようにすることをお勧めします。
そしてもちろん、インデックスファンドを保有していれば、自動的にスペースXの重要なポジションを得ることができることを覚えておいてください。さらに、ポートフォリオにアルファベット株があれば、スペースXも保有していることになります。アルファベットの総価値の約7％は、スペースXへのプライベート投資によるものです。
スペースXのミッションは美しい。衛星インターネットと宇宙ロケットの実行は、クラス最高です。ただ、今が買い時ではないと考えています。
スペースXを私たちのウォッチリストに追加します。
スペースX株が初日の公募価格を下回って取引されることはない可能性は非常に低いです。-- トム・ガードナー、CEO兼TMF共同創業者
私は一般的に、メガIPOに興奮するのは難しいです。その規模の大きさは、メディアの注目を集めることを保証し、また、その株が10倍（ましてや100倍！）になることを想像するのを難しくします。しかし、スペースXは魅力的な企業であり、間違いなく注目に値するルールブレイカーです。私は、もう少し早い段階で登場し、より魅力的なリスク・リワードのバランスを提供するIPOを好む傾向があります。-- デイビッド・ガードナー、チーフ・ルールブレイカー兼TMF共同創業者
スペースXはエンジニアリングの驚異であり、1兆7700億ドルでは割安とは言えません。そのため、私たちのサービスは価格が地上に戻ってくるまで、地上から見守っています。
特に、スターシップが軌道上での燃料補給を達成し、AI事業が運営コストを上回る収益を上げ、株価が現在の売上高の100倍近くから大幅に下落することを期待しています。
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ブレックファストニュース: SpaceXのIPOの究極のガイド
朝食ニュース：スペースXのIPO完全ガイド
2026年6月11日
| 水曜日の市場 | | --- | | S&P 500 7,267 (-1.62%) | | ナスダック 25,170 (-1.98%) | | ダウ 49,919 (+1.87%) | | ビットコイン $61,863 (-0.17%) |
出典：Jester AIによる画像。
金曜日にスペースXを買うべきか？
短い答え：まだ買わない。好況市場における大型IPOの歴史を踏まえると、これは私たちがこれまでに下した中でも最も簡単な判断の一つです。
スペースX（SPCX 0.99%）は史上最もエキサイティングなIPOかもしれませんが、私たちは金曜日に間違いなく 買いません。
説明しましょう。まず市場の見方から始めます。
ナスダックは、1971年の設立以来、すべてのバリュエーションにおいて90パーセンタイルを超えて取引されています。グロース株（スペースXなど）は、過去55年間で90％の期間、より安かったことになります。
なぜ市場価格設定がここで重要なのでしょうか？
なぜなら、割高な市場で提供される大規模で劇的なIPOは、忍耐強い投資家に、より良い価格で買う機会が何度も訪れるという、驚くほど一貫した実績があるからです。
では、ビジネスを見てみましょう。
この企業は極めて現実的
スペースXは、地球上で誰よりも優れた2つのことを行っています。
まず、異世界的な効率でロケットを打ち上げます。人類が軌道に投入するものの80％以上がスペースXのロケットで打ち上げられ、成功率は99％です。他社は到底及びません。
そして、衛星インターネットを通じて、これまでブロードバンドがなかった地域に高速通信を届けるスターリンク事業は、常識を覆す逸品です。昨年は加入者数が倍増、収益は50％増加し、キャッシュフローマージンは約63％を達成しました。（その文をもう一度読んでください！）世界の何億もの農村世帯は、いまだに信頼できるインターネットアクセスを欠いています。スターリンクには、素晴らしい経済性を伴う劇的な成長機会があります。
これら2つのビジネスは特別です。
しかし、ここから少し複雑になります
スペースXのIPO評価額は、同社のAI事業にかなり大きく依存しています。ここでは、マスク氏とチームがアンスロピックとアルファベット（GOOG +2.44％）傘下のグーグルに、メンフィスのデータセンターを年間約260億ドルで貸し出しています。これは信じられないほどです。しかし、細かい文字を読むと、どちらの企業も90日前の通知で契約を解除できることがわかります。
さらに、AI事業は競争の激しい分野で事業を展開しており、ロケットやスターリンク事業が稼ぐよりも速いペースで現金を消費しています。全体として、スペースXは四半期だけで42億8000万ドル、創業以来413億ドルの損失を出しています。
これは、マスク氏がテスラ（TSLA +6.70％）を金融の巨人に変えた成功を考えれば、それほど懸念すべきことではないでしょう。（テスラは貸借対照表に370億ドルの純貯蓄があり、昨年は60億ドル以上のフリーキャッシュフローを生み出しました）。
問題は、スペースXの公開時の評価額では、投資家が売上高の95倍を支払うことになる点です。売上高の95倍を支払うということは、今日の業績を買っているのではありません。いや、何年にもわたる途切れのない優秀さを割り引いているのです。四半期ごとに、何年にもわたって、ほとんどすべてがうまくいくことに賭けているのです。
歴史的なバリュエーションの90パーセンタイルをすでに上回っている市場で、その上にこれほど抑制のきかない楽観論をスペースXに積み重ねるのは、私たちにとっては間違った動きに思えます。
では、どうすればいいのか？
私たちは待ちます。Foolishな投資家も同じようにすることをお勧めします。
そしてもちろん、インデックスファンドを保有していれば、自動的にスペースXの重要なポジションを得ることができることを覚えておいてください。さらに、ポートフォリオにアルファベット株があれば、スペースXも保有していることになります。アルファベットの総価値の約7％は、スペースXへのプライベート投資によるものです。
スペースXのミッションは美しい。衛星インターネットと宇宙ロケットの実行は、クラス最高です。ただ、今が買い時ではないと考えています。
スペースXを私たちのウォッチリストに追加します。
トムとデイビッドの見解
スペースX株が初日の公募価格を下回って取引されることはない可能性は非常に低いです。-- トム・ガードナー、CEO兼TMF共同創業者
私は一般的に、メガIPOに興奮するのは難しいです。その規模の大きさは、メディアの注目を集めることを保証し、また、その株が10倍（ましてや100倍！）になることを想像するのを難しくします。しかし、スペースXは魅力的な企業であり、間違いなく注目に値するルールブレイカーです。私は、もう少し早い段階で登場し、より魅力的なリスク・リワードのバランスを提供するIPOを好む傾向があります。-- デイビッド・ガードナー、チーフ・ルールブレイカー兼TMF共同創業者
結論
スペースXはエンジニアリングの驚異であり、1兆7700億ドルでは割安とは言えません。そのため、私たちのサービスは価格が地上に戻ってくるまで、地上から見守っています。
特に、スターシップが軌道上での燃料補給を達成し、AI事業が運営コストを上回る収益を上げ、株価が現在の売上高の100倍近くから大幅に下落することを期待しています。