量子計算企業の玻色量子がA株IPOに挑む

7月6日、証監会の公式ウェブサイトによると、北京玻色量子科技股份有限公司（以下「玻色量子」）が北京証監局で指導登録を完了し、新規株式公開及び上場指導を正式に開始した。

指導登録報告書によると、同社の所属業種はコンピュータ、通信およびその他の電子機器製造業であり、登録資本金は3.6億元、法定代表者および支配株主の文凱は21.51%を保有している。指導機関は国泰海通証券である。

関係者によると、2020年11月に設立された玻色量子は、国内の量子コンピューティング分野における資本化競争の中心的対象の一つである。

現在、世界の量子コンピューティング産業は「汎用」と「専用」という二つの路線の選択に直面している。

計算能力の普遍性を追求するが技術的障壁が非常に高く、実用化が遠い汎用量子コンピュータに比べて、玻色量子の差別化戦略はコヒーレント光量子技術と専用量子コンピュータに焦点を当てることにある。

技術実現の観点から見ると、専用量子コンピュータは汎用性を犠牲にして、組合せ最適化などの特定の数学モデルに対して加速求解を行う。

2026年5月、玻色量子は新世代機種「驭量・山海1000」を発表した。

公開データによると、このデバイスは標準モードで1000計算量子ビットをサポートし、オーバークロックモードでは最大3000計算量子ビットをサポートする。

商業展開の面では、玻色量子は現在、ソフトウェア開発キット（SDK）の対外開放を通じて計算能力を提供している。

同社の開示によると、SDKの累計呼び出し回数は1億回を突破し、協力企業には晶泰科技、深圳地下鉄、平安グループなどが含まれる。

一部のテストデータによると、特定の求解シナリオでの所要時間が大幅に短縮されている。

指導登録の開示に伴い、玻色量子の資本図も浮かび上がった。

設立から現在まで6年足らずで、同社は累計10ラウンドの資金調達を完了している。

2026年上半期だけでも、玻色量子は二つの大型資金調達を完了した。3月には複数者が参加した10億元のBラウンド、そして最近では杭州産投、福州国资などの地方国有資本と産業資本が共同投資した数億元のPre-IPOラウンドである。

資本の集中的な支援は、一方で「十五五」計画において「拡張可能な専用量子コンピュータの研究開発」が明確に打ち出され、この細分化分野にトップレベルの政策支援を提供したことに由来する。他方で、これは一次市場におけるハードテクノロジー投資の論理の変化を反映している。

過去数年の技術プロトタイプへの投資を経て、現在の資金は規模化製造能力と明確な応用シーンを持つ企業に集中する傾向がある。

汎用路線に比べて、専用量子路線は実際の産業応用とキャッシュフローに近いため、実質的な評価プレミアムを獲得している。

玻色量子、本源量子などのトップ企業が相次いでPre-IPOまたは指導段階に入るにつれて、国内の量子コンピューティング分野の資本化の幕が開かれた。

しかし、客観的な産業の視点から見ると、業界全体はまだ商業試行段階にある。

現在、玻色量子と各業界のトップ企業との協力は、ほとんどが共同研究開発、概念実証、または計算能力プラットフォームの共同構築のレベルにとどまっている。

1億回を超えるSDK呼び出しは、どの程度まで実際のソフトウェアライセンス料、計算能力サブスクリプション料、またはマシン販売収入に変換できるのか？

同社の現在の顧客単価、粗利率、およびハードウェアの規模量産における良品率は実際にどのような状況か？

これらの企業の実際の「造血」能力を反映する核心的な財務指標は、依然としてその目論見書の詳細な開示を待つ必要がある。

古典的な計算能力がアーキテクチャの進化によって性能を向上させ続けている現状を前に、企業の顧客が専用量子計算能力に対して高額な調達コストや業務システム移行コストを支払う十分な動機を持っているかどうかは、依然として市場の長期的な検証を必要とする。

資本市場への挑戦を目指す玻色量子にとって、技術パラメータの反復はもちろん重要だが、財務諸表において持続的で健全な商業収益を実現できるかどうかが、同社が直面する核心的な試練である。

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