ゴールドマン・サックス：エヌビディア（$NVIDIA ）の目標株価285ドルを維持。バリュエーションはASICがシェアを奪うリスクを織り込み済み。半導体の調整は買い機会だが、もはや「バスケット買い」はできない。

市場マクロ分析：ゴールドマン・サックスは、PHLX半導体指数が今年S&P500およびナスダック指数を大幅にアウトパフォームしたと指摘。バリュエーションの高さは今後の業績に失敗が許されないことを意味し、投資家の今後のアロケーション戦略は「汎用半導体指数」から「業種別セレクション」へとシフトすべきである。
エヌビディアのファンダメンタルズ：競争激化や顧客による自社開発チップへのシフトへの懸念に対し、ゴールドマン・サックスは現時点でのエヌビディアのリスクディスカウントは大きすぎると明言。競争に直面しても力強い収益成長の勢いは衰えず、下半期に量産開始予定のVera Rubinプラットフォームが、同社の技術的優位性を維持するかどうかの決定的な指標となる。
セクター・個別銘柄の推奨：ゴールドマン・サックスは現在、需要の可視性が高いCPU、ASIC、メモリ、半導体装置などのインフラ拡大恩恵セクターを有望視。特にAMDのサーバーCPU成長モメンタムや、Applied Materialsの先端プロセス設備投資における優位性に言及。一方、スマートフォンサプライチェーンや高バリュエーション・低需要の企業に対しては慎重姿勢を維持。