より高速な決済は、Aaveが追加の不良債権リスクを負うことなく提供できるローン条件の幅を広げます。効率モード（eMode）は、ステーブルコインペアや流動性ステーキングデリバティブなどの相関資産をグループ化し、標準的な市場よりも高い貸出対価値比率で借入を可能にします。eModeのリスクは常にタイミングにありました。清算が市場のさらなる不利な動きの前に実行できない場合、プロトコルは不良債権を負うことになります。Monadの800ミリ秒のファイナリティは、そのウィンドウを1秒未満に縮小するため、暴落中にしきい値を超えたポジションは、担保がさらに下落する前にクローズされます。また、AaveがChainlinkのSmart Value Recaptureメカニズムをローンチ時に有効化したのは、あらゆる展開において初めてのことですが、これにより第二の保護層が追加されます。清算中に生成されたMEVの一部がプロトコルに還流し、完全にアービトラージボットに渡ることはありません。Aaveは、専用チェーンが提供するであろう決済速度を獲得する一方で、コンセンサスの実行、ブリッジの確保、バリデーターの募集といった、うまくいかない部分をスキップします。これらの仕事のそれぞれは、2023年以降、DeFiのどこかで少なくとも1回は9桁の損失を生み出しています。
Aave Monad 取引: 構築する代わりに速度をレンタルするために1550万ドル
Aave V3およびGHOステーブルコインがMonadで利用可能に、12のサポート資産を擁して。
MonadとAave DAOは、合計約1,550万ドルを初期流動性のブートストラップに拠出。
LlamaRiskのデータによると、Aaveの市場が稼働する前にMonadの使用はすでに冷めていた。
Ethereum上のAaveの別の非インセンティブ型V4アップグレードは、預入額が2億5,000万ドルを超えた。
Aave Labsは、そのV3貸出市場とGHOステーブルコインを7月2日にMonad上で稼働させ、Monad財団とAave DAOからの1,550万ドルの共同インセンティブパッケージを背景に、TokenLogicが5月19日に作成し、リスクプロバイダーのフィードバックを受けて6月中旬に更新した[ARFC] Deploy Aave Protocol v3.7 on Monad提案を通じて正式化され、その展開は、過去2年間にほとんどの大手プロトコルが取った方向とは逆の方向性を示しています。2024年と2025年の大半において、Ethereum上で構築するチームは、専用のアプリケーションチェーンを立ち上げることを成功の当然の終着点と見なしていました。十分なアクティビティ、十分な収益、自分自身のバリデーターとブリッジを管理する十分な理由。Aaveは、アプリケーションチェーンかそれとも何もなしという枠組みでは完全に見落とされる第3のルートを選択しました。Ethereum上のV4アーキテクチャは、すでにシステムを中央の流動性ハブと衛星的な実行会場に分離しているため、Monadは高速なスポークとして組み込まれ、システム全体の会計は深い資本が存在する場所に固定されたままとなります。
初期の数字は、少なくとも供給側では、この賭けを裏付けています。DefiLlamaのデータによると、Monad市場は最初の24時間以内に預入額が7,500万ドルを超え、新しいレイヤー1上での貸出展開としては最も迅速な開始日の1つとなりました。これらの預金が借入に変換されるかどうかは、どのインセンティブプログラムも保証できない部分です。
Monadの並列実行がAaveにもたらすもの
Monadは、楽観的な並列実行、非同期実行、MonadDBと呼ばれるカスタム状態レイヤーの組み合わせにより、完全にEVM互換でありながら、400ミリ秒のブロックタイムでトランザクションを処理できます。貸出への関連性は具体的です。逐次EVMでは、市場の暴落により、清算トランザクションは他の全員のパニックトレードと同じキューに入れられるため、Aaveが最も迅速な実行を必要とする瞬間は、まさにガスが高騰しブロックが満杯になる瞬間です。並列実行は、競合しないトランザクションを同時に処理するため、清算の波が無関係なDEXアクティビティとブロックスペースを争うことはありません。Aave LabsによるMonadの技術レビュー（4月公開）では、V3.6コードベースにハードブロッカーは確認されず、ネットワークの短い実績が主要な未解決項目として指摘されました。
より高速な決済は、Aaveが追加の不良債権リスクを負うことなく提供できるローン条件の幅を広げます。効率モード（eMode）は、ステーブルコインペアや流動性ステーキングデリバティブなどの相関資産をグループ化し、標準的な市場よりも高い貸出対価値比率で借入を可能にします。eModeのリスクは常にタイミングにありました。清算が市場のさらなる不利な動きの前に実行できない場合、プロトコルは不良債権を負うことになります。Monadの800ミリ秒のファイナリティは、そのウィンドウを1秒未満に縮小するため、暴落中にしきい値を超えたポジションは、担保がさらに下落する前にクローズされます。また、AaveがChainlinkのSmart Value Recaptureメカニズムをローンチ時に有効化したのは、あらゆる展開において初めてのことですが、これにより第二の保護層が追加されます。清算中に生成されたMEVの一部がプロトコルに還流し、完全にアービトラージボットに渡ることはありません。Aaveは、専用チェーンが提供するであろう決済速度を獲得する一方で、コンセンサスの実行、ブリッジの確保、バリデーターの募集といった、うまくいかない部分をスキップします。これらの仕事のそれぞれは、2023年以降、DeFiのどこかで少なくとも1回は9桁の損失を生み出しています。
これが、この展開がアプリケーションチェーンのロジックを否定するのではなく、むしろ検証する理由です。アプリケーションチェーンが提供するとされていたもの、すなわち無関係なトラフィックと競合しない実行を、Monadはサービスとして提供するようになり、一方、アプリケーションチェーンが提供できなかったもの、すなわち他人の経済活動への近接性は、最初から組み込まれています。Monad財団の共同創設者であるKeone Hon氏は、この取り決めを別の側面から説明しています。Monadのエコシステムは現在、Ethereumと同じ流動性プリミティブ上で、10,000 TPSと800ミリ秒のファイナリティで動作しています。
MonadのTVLはAave到着前に冷えていた
より難しい問題は、インセンティブの支払いが停止した後、これらの流動性のいずれかが残るかどうかです。Monadは展開から最初の12ヶ月間にエコシステム報酬として1,500万ドルを拠出し、Aave DAOは独自に500,000 GHOを追加し、Monad財団は別途、ペッグの種まきのために1,000万GHOを購入し少なくとも6ヶ月間保有することに合意しました。独立したリスクキュレーターであるLlamaRiskは、保守的な初期パラメータで展開を承認し、ARFCスレッド内のその回答には、不快なデータポイントが含まれています。Monadのメインネットは2025年11月24日に稼働し、使用量は初期の急増後に顕著に圧縮され、ロックされた総価値は6月8日までに約3億5,950万ドルで落ち着き、すでに確立された少数のプロトコルに集中したままとなっています。DefiLlamaは現在、チェーンのTVLを約1億3,000万ドルの年間収益に対して約4億1,900万ドルと見積もっており、このギャップは預けられた資本の多くがアイドル状態にあることを示しています。規模感として、Aave V3だけでも全チェーンで約137億ドルを保有しているため、Monadエコシステム全体はAaveの1バージョンの約3%に相当します。
DeFiのベテランはこれを傭兵資本と呼びます。高スループットチェーン上の数十億ドルのTVLは、その多くがその週に最も高い排出量を支払うプールにローテーションする利回りファーミング資金である一方で、プロダクトマーケットフィットのように見えることがあります。Monadのアーキテクチャは、Ethereumのマークルパトリシアトライを置き換えるMonadDB状態構造やEIP-4844ブロブトランザクションサポートの欠如など、独自の未解決変数を抱えており、これらの違いはまだ数十億ドルの未決済債務の規模でテストされていません。来年7月に1,550万ドルのプールが枯渇した後も預金を維持する構造的優位性（より高速なファイナリティ、輻輳時のより安価なガス、真に多様なdAppアクティビティ）がMonadにあるのか、それともAaveが単に傭兵資本に1年間現れるよう支払っているだけなのか、今日確実に言える人はいません。
Ethereumは一種の対照群を提供しています。AaveのV4アップグレードは、3月下旬にメインネットで同等の補助金なしでローンチされ、6月下旬までに預金が約2,500万ドルから2億ドルに増加し、Aave自身のXアカウントによると、その後すぐに2億5,000万ドルを超えました。誰も預金者に来るよう支払っていません。これにより、V4の成長は、現在Monadで測定可能なものよりも、有機的需要のよりクリーンな読み取りとなります。
AAVE、6月の50%上昇後に統 consolidation
AAVE/USDTペアを追跡するTradingViewチャートによると、トークンは6月中旬の約63ドルから6月26日には約97ドルの高値まで上昇し、その後反落し、過去1週間は85ドルから90ドルのより狭いレンジで取引されています。50期間移動平均線は現在の価格89.42ドルのすぐ上に位置しており、これは、トレーダーがより深い調整を除外する前に、AAVEが上記のレベルをデイリー終値で超えて反落が終了したことを確認する必要があることを意味します。
100期間および200期間の移動平均線はともに現在価格をかなり下回っており、これは通常、上昇トレンドが intact であることを伴う構造です。RSI値は53.60で、自身の移動平均線を上回っており、急激な反落に先行する傾向があるモメンタムの急上昇なしに、安定した買いを示しています。この指標に馴染みのない読者のために説明すると、RSIは価格が一方向にどのくらいの速度で動いてきたかを測定します。30から70の間の値は、市場が過熱も疲弊もしていないことを意味します。
フェーズ3はCentrifugeに依存
AaveとMonadは、展開を3つの段階で説明しています。現在のフェーズは、インセンティブプールを使用したステーブルコインとブルーチップ流動性のブートストラップに限定されています。次の段階では、Pendleの利回りトークン化PT資産とFastlaneからの流動性ステーキングトークンが導入され、これによりMonadユーザーはネットワークを離れることなく、より洗練された利回り戦略にアクセスできるようになります。最終段階はCentrifugeに依存しており、Centrifugeはすでにトークン化された米国債、プライベートクレジット、AAA格付けのCLOをMonadに持ち込む計画を概説しており、Aaveの市場をそれらの担保が到着した後の行き先として位置付けています。この第3フェーズにはまだ確定日はなく、最初の12ヶ月よりも大きな重みを持っています。トークン化された米国債は、報酬が停止した後もそこに留まる種類の担保だからです。
スタンダードチャータード、2030年までに3,500ドルを目標
AAVEは、Monad統合が発表された週に約20%上昇し、同じ期間に横ばいで推移したより広範な暗号通貨市場をアウトパフォームしましたが、1週間のアウトパフォームは、展開のインセンティブ主導フェーズが終了した後もその差が維持されるかどうかについてほとんど語っていません。
今後数ヶ月で、より示唆に富む指標は稼働率（預け入れられた資産のうち、報酬を得るために駐車するのではなく、借り手が実際に活用する割合）です。MonadのAave市場とEthereumのV4ハブの両方がこの数値を公開しており、インセンティブが縮小した後もMonadの稼働率がV4の30〜48%の範囲に近い値を維持すれば、粘着性のある流動性という疑問は自然と解消されます。