ウォーレン・バフェットはかつて、退任するApple（AAPL +4.88%）のCEOティム・クック氏は、自身がCEOとして稼いだ以上にバークシャー・ハサウェイ（BRKA +1.41%）（BRKB +1.61%）の株主に利益をもたらしたと冗談を言った。実際、バフェットのApple株購入の決断（しかも大量購入）は、史上最も収益性の高い投資の一つとなった。そしてバフェットはCEOを退任する前に投資の大部分を売却したものの、Appleは依然としてバークシャー・ハサウェイの最大の保有銘柄である。
グレッグ・アベルは年明けにバークシャーのバフェットの後任となり、同社の巨大な株式ポートフォリオに自身の影響力を行使し始めている。バフェットは彼に、展開するための現金および同等物を約3690億ドル、さらに毎四半期多額のフリーキャッシュフローを生み出す数十の企業を残した。しかし、推定230億ドルを一つの株式に投入した後、アベルはすでにバークシャーの次のAppleを見つけたかもしれない。
画像出典：Getty Images。
2012年のバークシャー・ハサウェイ年次総会で、バフェットと故チャーリー・マンガー副会長は、AppleやGoogle（現在はAlphabet（GOOG 0.37%）（GOOGL 0.23%））のような企業の買収を検討するかと質問された。バフェットは両社を称賛し、「10年後にはさらに多くの価値があると言われても全く驚かないが、どちらも買いたいとは思わない」と述べた。
それはすべて、彼らの能力の輪に帰着した。「他の人々は常にこれら二つの企業を私たちよりもよく理解していると言っても過言ではない」とマンガーは付け加えた。「私たちには逆のエッジがある」。
4年後、バークシャーはApple株の購入を開始した。
展開
Apple
今日の変化
(4.88%) $14.36
現在の株価
$308.74
時価総額
$4.5T
日中レンジ
$293.70 - $309.42
52週レンジ
$201.50 - $317.40
出来高
2.3K
平均出来高
53.9M
粗利益率
47.86%
配当利回り
0.34%
この方針転換は、Appleを完全に再評価したことに起因する。特に株価が信じられないほど割安な評価額に下落したためだ。バフェットはAppleを、イノベーションに依存するテクノロジー企業ではなく、絶大な価格決定力を持つ消費者財企業と見なすようになった。そして、バフェットの側近であるテッド・ウェシュラーとトッド・コムズが良い投資機会として提示した後、彼は大量に購入し始めた。結局、バフェットは2016年から2018年にかけて、バークシャーの現金360億ドルをこの株に投入した。
市場のあらゆる機会を継続的に検討する姿勢により、バフェットとマンガーは生涯最大の投資を逃さずに済んだ。バークシャーのAppleポジションは2023年には1770億ドルに成長したが、その後バフェットはポートフォリオから株式を減らし始めた。バークシャーの保有株の75%を売却した後も、残りの株式は依然として700億ドル以上の価値がある。
グレッグ・アベルも同様のアプローチを取っており、バークシャーのポートフォリオの中核となる投資哲学を放棄することなく、あらゆる機会を検討している。そしてそれが、バークシャー・ハサウェイの次のApple、すなわち強力なリターンの可能性を秘めた巨額の資本を投入する機会につながったのかもしれない。
アベルはCEOとしての短い任期中にいくつかの大型投資を行ってきたが、これまでのところ最大のものはAlphabetへのポジションである。バークシャーは昨年第3四半期に、バフェットがまだCEOだった頃にAlphabetに小さなポジションを取った。その初期ポジションを誰が推したのかは不明である。しかし、最近の購入はその規模からしてアベルが背後にいるようだ。
バークシャーは第1四半期にAlphabet株を約4000万株追加し、推定コストは約130億ドルだった。6月初め、アベルはさらに2860万株を取得するため、100億ドルの私募を交渉した。バークシャーは取引当時の一般的な株価から割引を受けたが、その後株価はその水準を下回り、アベルは同じ価格でさらに買い増すことができた。彼がそうしていても不思議ではない。
Alphabetに大量投資するというアベルの決断は、バークシャーをここまで導いた中核的な投資哲学からの大きな転換のように見えるかもしれない。しかし、その本質は、Alphabetは見かけほど複雑ではないかもしれない。Alphabetには広告とクラウドコンピューティングという二つの主要事業がある。
Alphabet
(-0.37%) $-1.33
$356.56
$4.3T
$350.36 - $360.99
$173.88 - $404.47
1.2K
21.4M
60.43%
0.24%
広告事業は検索とYouTubeに支えられており、両方とも持続可能な競争優位性を確立している。多くの人はAIチャットボットがGoogleの検索支配を覆すと予想していた。その代わりに、Googleはほとんどのインターネット検索の第一の立ち寄り先として強化された。
実際、同社はAIを活用して、ユーザーが自社のサービスで実行する検索の種類を拡大している。その結果、Alphabetは過去4四半期にわたって検索広告収入の加速を見ている。同様にYouTubeは、広告支援型動画のトップソースとしての地位を確立し、アマチュアとプロの映像制作者の両方をその収益化機能で惹きつけている。
クラウドコンピューティングにおいては、事業は比較的単純である。Alphabetはキャパシティを構築し、それを顧客に貸し出す。インフラを単に貸し出すだけでなく、本格的なプラットフォームを構築するための他の機能もいくつかあるが、その核心は不動産事業に似ている。
Alphabetのクラウドサービスに対する需要は非常に高く、それは残りの履行義務に反映されている。第1四半期末時点で、同社は契約上のバックログが4600億ドルに上り、前四半期の2300億ドルから増加した。
Alphabetは全事業セグメントにわたって成長の余地が大きく、特に広告からのフリーキャッシュフローがクラウド事業の加速的な成長を資金面で支えている。株価はフォワード利益の26倍未満で取引されており、成長見通しに比べて依然として割安に見える。そして時価総額が4兆ドルを超える中、アベルはバークシャーの現金の大部分を市場を混乱させることなく事業に投入できる。彼は今後数四半期で、これをバークシャー史上最大の投資にできるかもしれない。
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グレッグ・アベルはバークシャー・ハサウェイの次のAppleを見つけたか？彼はこれまでにこの会社に230億ドルを投入しており、さらに買い増す可能性もある。
ウォーレン・バフェットはかつて、退任するApple（AAPL +4.88%）のCEOティム・クック氏は、自身がCEOとして稼いだ以上にバークシャー・ハサウェイ（BRKA +1.41%）（BRKB +1.61%）の株主に利益をもたらしたと冗談を言った。実際、バフェットのApple株購入の決断（しかも大量購入）は、史上最も収益性の高い投資の一つとなった。そしてバフェットはCEOを退任する前に投資の大部分を売却したものの、Appleは依然としてバークシャー・ハサウェイの最大の保有銘柄である。
グレッグ・アベルは年明けにバークシャーのバフェットの後任となり、同社の巨大な株式ポートフォリオに自身の影響力を行使し始めている。バフェットは彼に、展開するための現金および同等物を約3690億ドル、さらに毎四半期多額のフリーキャッシュフローを生み出す数十の企業を残した。しかし、推定230億ドルを一つの株式に投入した後、アベルはすでにバークシャーの次のAppleを見つけたかもしれない。
画像出典：Getty Images。
バフェットとマンガーがどのようにApple株を買い始めたか
2012年のバークシャー・ハサウェイ年次総会で、バフェットと故チャーリー・マンガー副会長は、AppleやGoogle（現在はAlphabet（GOOG 0.37%）（GOOGL 0.23%））のような企業の買収を検討するかと質問された。バフェットは両社を称賛し、「10年後にはさらに多くの価値があると言われても全く驚かないが、どちらも買いたいとは思わない」と述べた。
それはすべて、彼らの能力の輪に帰着した。「他の人々は常にこれら二つの企業を私たちよりもよく理解していると言っても過言ではない」とマンガーは付け加えた。「私たちには逆のエッジがある」。
4年後、バークシャーはApple株の購入を開始した。
展開
NASDAQ: AAPL
Apple
今日の変化
(4.88%) $14.36
現在の株価
$308.74
主要データ
時価総額
$4.5T
日中レンジ
$293.70 - $309.42
52週レンジ
$201.50 - $317.40
出来高
2.3K
平均出来高
53.9M
粗利益率
47.86%
配当利回り
0.34%
この方針転換は、Appleを完全に再評価したことに起因する。特に株価が信じられないほど割安な評価額に下落したためだ。バフェットはAppleを、イノベーションに依存するテクノロジー企業ではなく、絶大な価格決定力を持つ消費者財企業と見なすようになった。そして、バフェットの側近であるテッド・ウェシュラーとトッド・コムズが良い投資機会として提示した後、彼は大量に購入し始めた。結局、バフェットは2016年から2018年にかけて、バークシャーの現金360億ドルをこの株に投入した。
市場のあらゆる機会を継続的に検討する姿勢により、バフェットとマンガーは生涯最大の投資を逃さずに済んだ。バークシャーのAppleポジションは2023年には1770億ドルに成長したが、その後バフェットはポートフォリオから株式を減らし始めた。バークシャーの保有株の75%を売却した後も、残りの株式は依然として700億ドル以上の価値がある。
グレッグ・アベルも同様のアプローチを取っており、バークシャーのポートフォリオの中核となる投資哲学を放棄することなく、あらゆる機会を検討している。そしてそれが、バークシャー・ハサウェイの次のApple、すなわち強力なリターンの可能性を秘めた巨額の資本を投入する機会につながったのかもしれない。
アベルの230億ドルの賭け（これまでのところ）
アベルはCEOとしての短い任期中にいくつかの大型投資を行ってきたが、これまでのところ最大のものはAlphabetへのポジションである。バークシャーは昨年第3四半期に、バフェットがまだCEOだった頃にAlphabetに小さなポジションを取った。その初期ポジションを誰が推したのかは不明である。しかし、最近の購入はその規模からしてアベルが背後にいるようだ。
バークシャーは第1四半期にAlphabet株を約4000万株追加し、推定コストは約130億ドルだった。6月初め、アベルはさらに2860万株を取得するため、100億ドルの私募を交渉した。バークシャーは取引当時の一般的な株価から割引を受けたが、その後株価はその水準を下回り、アベルは同じ価格でさらに買い増すことができた。彼がそうしていても不思議ではない。
Alphabetに大量投資するというアベルの決断は、バークシャーをここまで導いた中核的な投資哲学からの大きな転換のように見えるかもしれない。しかし、その本質は、Alphabetは見かけほど複雑ではないかもしれない。Alphabetには広告とクラウドコンピューティングという二つの主要事業がある。
展開
NASDAQ: GOOG
Alphabet
今日の変化
(-0.37%) $-1.33
現在の株価
$356.56
主要データ
時価総額
$4.3T
日中レンジ
$350.36 - $360.99
52週レンジ
$173.88 - $404.47
出来高
1.2K
平均出来高
21.4M
粗利益率
60.43%
配当利回り
0.24%
広告事業は検索とYouTubeに支えられており、両方とも持続可能な競争優位性を確立している。多くの人はAIチャットボットがGoogleの検索支配を覆すと予想していた。その代わりに、Googleはほとんどのインターネット検索の第一の立ち寄り先として強化された。
実際、同社はAIを活用して、ユーザーが自社のサービスで実行する検索の種類を拡大している。その結果、Alphabetは過去4四半期にわたって検索広告収入の加速を見ている。同様にYouTubeは、広告支援型動画のトップソースとしての地位を確立し、アマチュアとプロの映像制作者の両方をその収益化機能で惹きつけている。
クラウドコンピューティングにおいては、事業は比較的単純である。Alphabetはキャパシティを構築し、それを顧客に貸し出す。インフラを単に貸し出すだけでなく、本格的なプラットフォームを構築するための他の機能もいくつかあるが、その核心は不動産事業に似ている。
Alphabetのクラウドサービスに対する需要は非常に高く、それは残りの履行義務に反映されている。第1四半期末時点で、同社は契約上のバックログが4600億ドルに上り、前四半期の2300億ドルから増加した。
Alphabetは全事業セグメントにわたって成長の余地が大きく、特に広告からのフリーキャッシュフローがクラウド事業の加速的な成長を資金面で支えている。株価はフォワード利益の26倍未満で取引されており、成長見通しに比べて依然として割安に見える。そして時価総額が4兆ドルを超える中、アベルはバークシャーの現金の大部分を市場を混乱させることなく事業に投入できる。彼は今後数四半期で、これをバークシャー史上最大の投資にできるかもしれない。