#WeakNFPShakesRateHikeOdds

私は以前のメッセージでこの問題を詳しく議論しました。その中で、6月の雇用統計が57,000と予想を大幅に下回ったこと、前月分の数字も下方修正されたこと、そしてその結果としてFRBの利上げ期待が急激に低下したことを指摘しました。その分析は依然として有効です。その後の期間にこの状況を変えるような新しいデータは発表されていません。
簡単に繰り返すと、非農業部門雇用者数はわずか57,000人で、予想の110,000～114,000人を下回りました。4月と5月の数字は合計74,000人下方修正され、失業率は4.2%に低下しましたが、これは改善ではなく労働参加率の低下によるものです。このデータを受けて、CME FedWatchのデータによると、7月の利上げ確率は34%から19%未満に低下しました。FRBのウォーシュ議長がデータ発表前にインフレリスクの低下について発言したことも相まって、市場はすぐに「FRBは当面行動しない」というシナリオにシフトしました。
追加すべき新たな展開として、この弱いデータ後の市場反応は本当に顕著であったことに留意すべきです。ビットコインとイーサリアムは7月初めに力強い回復を見せ、ドル安と債券利回りの低下がリスク選好を支えました。ETHはこの期間に11%以上上昇し、ビットコインは62,000ドル台まで上昇しました。要するに、弱い雇用データが市場に与えた影響は理論上のものではなく、現実的で測定可能なリスク資産の上昇に変わりました。
今後、重要な疑問は、この弱さが一時的な異常値なのか、それともより恒久的な減速の始まりなのかということです。FRBがフォワードガイダンスを撤廃したため、次の主要なデータポイント、すなわち7月のインフレ統計と7月28～29日のFOMC会合は、通常よりもはるかに重要な意味を持つでしょう。Gateを通じてリスク資産を追跡している人々にとって、この2週間の新しいデータポイントはそれぞれ、現在の緩和的な金融政策への期待を強化するか、あるいは覆すかの決定的な要因となるでしょう。
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