5.7万人の非農業部門雇用者数、ウォール街を黙らせる——利下げが本当に来るのか？

5.7万人。

これは小さな国のGDPではない。これは米国の6月の非農業部門雇用者数の増加数だ。

市場予想は？11.3万人。半分にも満たない。

ウォール街は以前まで利上げに猛烈に賭けていた。メリルリンチは9月、10月、12月にそれぞれ25ベーシスポイントの利上げを予想し、ドイツ銀行も同調していた——今は？

全員が黙った。

シティグループだけが唯一まだ発言している。

データは嘘をつかないが、データは嘘をつくことができる

6月の失業率は4.296％から4.189％に低下した。一見良さそうに見えるだろう？

シティグループはこの隠れ蓑を直接剥ぎ取った：失業率の低下は完全に労働参加率が61.8％から61.5％に急落したためだ。83万2000人が労働市場から撤退した。

参加率が変わらなければ、実際の失業率は4.5％以上だ。

これは雇用市場が良くなったわけではない。これは人々が直接探すのをやめたということだ。

馬鹿げている。

利上げを支える三つの柱——原油価格上昇、賃金加速、コアPCEが目標を上回る——すべてが崩れた。原油価格は紛争前の水準に戻り、コアPCEは方法論の改定後にさらに20～30ベーシスポイント下方修正される見込みだ。

シティグループの原文：「利上げの理由は消えた」

7月と9月は動かず、10月28日に初めて25ベーシスポイントの利下げ、12月にさらに25ベーシスポイントの利下げ、年末の金利は3.0％から3.25％へ。

三文字：水が来る。

しかし市場は本当に信じたのか？

CMEのデータによると、7月に金利を据え置く確率は77％、利上げ確率はわずか23％だ。Polymarketでは、89.5％の確率で現状維持に賭けられている。

金は？7月6日の朝方に4200ドルを突破し、2週間ぶりの高値を付けた。

ビットコインは？6月末に6万ドルを割り込んでから、7月6日には64,000ドル近くまで反発した。空売り筋は数億ドルの損失を被った。

すべてが完璧に見える——「非農業部門雇用者数が予想外に弱い→利上げ期待が崩壊→利下げ期待が高まる→リスク資産が急騰」。

しかし私は言いたい：このロジックチェーンは、断絶の瀬戸際にある。

なぜか？BTCはすでに54％下落しているからだ

ビットコインは2025年10月の12万6000ドルのピークから、6月末には6万ドルを割り込んだ。半値以下だ。

6月の現物ETFからの資金流出は43億ドルで、過去最高を記録した。

シティグループ自身もBTCの12ヶ月目標価格を11万2000ドルから8万2000ドルに引き下げた。

利下げ期待は好材料だ、間違いない。しかし12万から6万に落ちた資産が、「10月に利下げがあるかもしれない」というだけで盛り返せるのか？

甘い。

現在市場が抱える最大の問題は：誰もが利下げは好材料だと知っているが、連邦準備制度理事会（FRB）が本当に利下げをするかどうかは誰にも分からないということだ。

FRB議長のウォーシュ氏は、6月のドットプロットで19人の政策決定者のうち9人が年内に少なくとも1回の利上げを予想している。本人はシントラでインフレリスクは低下しているが、先行きについては指針を示さないと述べた。

翻訳すれば：「何も約束しない」

7月9日に発表される6月のFOMC議事録が本当の検証ポイントだ。議事録でタカ派の意見がハト派を圧倒すれば、現在の「利下げ期待」に基づく反発はすべて空中楼閣となる。

「市場は利下げを取引しているのではなく、『FRBが私を騙すかどうか』を取引している」

非農業部門雇用者数のデータは操作可能だ（前回値の7万4000人の下方修正がその良い例だ）が、市場のFRBに対する信頼が一度崩れれば、100ベーシスポイントの利下げも無意味だ。

ビットコインが12万から6万に下落したのは、流動性が不足したからではない——信頼が失われたからだ。

利下げは流動性を解決できるが、信頼は解決できない。

シティグループは10月の利下げを予想している。あなたは信じるか？

もっと重要なのは——仮に利下げがあったとしても、BTCは10万ドルに戻れるのか？#gStocks代币化股票上线 #Vitalik公布精简以太坊路线图 #加密市场回升 $BTC $ETH $SOL