見てください、これはとても面白いです。以前の利上げに関する発言はすべて価格を下げるためのもので、一波の下落が始まりました…これは2025年ととても似ていますね…25年はずっと関税戦争を煽っていて、第三次世界大戦が起きそうでしたが、その後は話題にならず、FOMOが天井を突き抜けました…でも今回は米国株はほとんど下がっておらず、暗号資産だけが悲惨です…

シティ：利上げの理由は消え、FRBの10月利下げ再開を予想
7月5日、シティ・リサーチは7月2日発表の米国経済週報で、6月の米国雇用統計が明らかに弱含み、利上げの必要性を強く否定したと述べた。シティは、これまでタカ派的な立場を支えてきた複数の要因（原油価格上昇、賃金上昇加速、コアPCEが目標を上回ったことなど）が相次いで消失し、「利上げの理由は消えた」とみている。
データによると、6月の米国非農業部門雇用者数はわずか5.7万人増と予想を大幅に下回り、過去2か月分のデータは合計7.4万人下方修正された。修正後、直近3か月の非農業部門雇用者数の月平均増加は約11.1万人となり、修正前の18万人超の水準から大幅に減少した。6月の失業率は4.296%から4.189%に低下したが、シティはこれは主に労働参加率が61.8%から61.5%に低下したためであり、参加率が変わらなければ失業率は実際には4.5%以上に上昇したとみている。
インフレ面では、シティは複数の要因が協調して価格圧力を押し下げていると述べた。原油価格は紛争前の水準に戻り、7月のCPIとPCEデータは前月比で低下が見込まれる。住宅家賃のさらなる鈍化もコアCPIとコアPCEを押し下げる。さらに、コアPCEの方法論の改定により、AI関連商品に対してより合理的な価格調整方法が採用される。シティの試算では、改定後のコアPCE前年比上昇率は20～30ベーシスポイント引き下げられる可能性があり、9月に正式に反映される見通し。
シティは基本予想を維持し、FRBは7月と9月のFOMC会合では様子見し、10月28日の会合で初の25ベーシスポイント利下げを実施し、12月にさらに25ベーシスポイント利下げ、年末のフェデラルファンドレートのレンジは3.0%～3.25%になると予想している。シティはまた、2027年にFRBはさらに3回の利下げを行い、最終的な金利レンジは2.75%～3.0%になると予想している。