シティ：利上げの理由は消え、FRBは10月に利下げを再開すると予想

BlockBeats ニュース、7月5日、シティリサーチは7月2日発表の米国経済週報で、6月の米国非農業部門雇用者数が明らかに弱含み、利上げの必要性に強く反論したと述べた。シティは、これまでタカ派姿勢を支えてきた複数の要因（原油価格上昇、賃金上昇加速、コアPCEが目標を上回ったこと）が相次いで消え、「利上げの根拠は消失した」とみている。

データが示すように、6月の米国非農業部門雇用者数はわずか5万7000人増と、予想を大幅に下回り、前2カ月のデータは合計7万4000人下方修正された。修正後、直近3カ月の非農業部門雇用者数の月平均増加は約11万1000人に減り、修正前の18万人超から大幅に落ち込んだ。6月の失業率は4.296%から4.189%に低下したが、シティはこれは主に労働参加率が61.8%から61.5%に低下したためであり、参加率が変わらなければ、実際の失業率は4.5%以上に上昇したとみている。

インフレ面では、シティは複数の要因が共同で価格圧力を低下させていると述べた。原油価格は紛争前の水準まで戻り、7月のCPIとPCEは前月比で低下すると予想される。住宅賃料のさらなる減速もコアCPIとコアPCEを押し下げる。さらに、コアPCEの方法論改定により、AI関連商品にはより合理的な価格調整方法が採用される。シティの試算では、改定後のコアPCE前年比伸び率は20～30ベーシスポイント引き下げられる可能性があり、これは9月に正式に反映される。

シティは基準予想を維持し、FRBは7月と9月のFOMC会合で様子見し、10月28日の会合で初の25ベーシスポイント利下げを実施し、12月にさらに25ベーシスポイント利下げ、年末のフェデラルファンド金利のレンジを3.0%～3.25%に引き下げると予想している。シティはまた、2027年にFRBがあと3回利下げし、ターミナルレートのレンジは2.75%～3.0%になると予想している。