セイラー氏は、ビットコインの4年周期が制御を失いつつあると述べている。

マイケル・セイラー氏は、ビットコインの次の段階は、プロトコルレベルでの変更を減らしながら、金融全体でより重要なものになることから生まれる可能性があると述べた。「ビットコインは変化しないことで進化する」と題された新しいXの記事で、Strategyの Executive Chairmanは、ビットコインは高速なソフトウェアプラットフォームではなく、金融ネットワークとして機能すべきだと主張した。

概要

• セイラー氏は、ETF、財務、クレジットのフローが、以前のマイナー供給ショックよりも重要になったと述べている。
• Crypto.newsは、より広範な機関需要にもかかわらず、21Sharesは依然としてビットコインの4年サイクルは無傷であると見ていると報じた。
• Strategyのデジタルクレジットフレームワークは、セイラー氏がビットコインエクスポージャーをどのように資本市場に移行させたいかを示している。

セイラー氏は、ビットコインのベースレイヤーは硬化する一方で、資本市場、アプリ、機関がその周りに構築されるべきだと述べた。彼はビットコインをデジタルキャピタルと表現し、その主な役割は日常的な支払いではなく、最終決済、準備金、担保に結びついているとした。

4年サイクルが新たな試練に直面

セイラー氏は、ビットコインの従来の4年サイクルはもはや主要な市場モデルではないという自身の見解を繰り返した。旧サイクルは、マイナーの報酬を削減し新規供給を遅らせる半減期に価格変動を結びつけていた。

Crypto.newsは4月に、セイラー氏が4年サイクルは「死んだ」と述べ、資本フロー、銀行信用、機関需要が現在ビットコインの長期的な価格経路を形成していると報じた。その見解では、ETFフロー、企業財務による購入、クレジット商品が現在、マイナー発行よりも重要である。

その後のCrypto.newsの分析は、スポットビットコインETFと機関需要が市場を変えたため、半減期後のパターンが弱まっていると述べた。この報告書は、ETFフローが現在マイナーが生産する以上の資本を移動させる可能性があり、需要ショックを旧モデルを通じて読み取ることがより困難になっていると指摘した。

資本市場がビットコインに近づく

セイラー氏はまた、ビットコインの次の10年をデジタルクレジットに結びつけた。彼は、ビットコインを裏付けとする商品が、銀行、ファンド、保険会社、年金基金、企業に資産を結びつける可能性があると述べた。彼の見解では、直接のビットコイン所有は、ETF、カストディプラットフォーム、クレジット商品、機関サービスと並んで存在することになる。

Strategy自身のビジネスもその方向に進んでいる。6月29日、同社はデジタルクレジットの資本フレームワーク、米ドル準備金ポリシー、自社株買いプログラム、ビットコイン収益化プログラムを発表した。同社は、積極的な資本管理を活用しながら、主要な財務準備資産としてビットコインにコミットし続けると述べた。

Crypto.newsは最近、ビットコインが6万ドルを下回り、同社の市場価値がビットコイン保有額を下回った後、Strategyのモデルが圧力を受けていると報じた。別の報告書は、Strategyの6月のフレームワークが、一度限りのビットコイン売却を資本管理のための常設オプションに変えたと述べた。

サイクル議論には疑問が残る

すべての市場ウォッチャーがセイラー氏の見解に同意しているわけではない。Crypto.newsは、より強力な機関参加があっても、21Sharesは依然としてビットコインの4年サイクルは無傷であると見ていると報じた。資産運用会社は、ビットコインの2025年のピークとその後の下落は、依然として広範な半減期後の行動に従っていると述べた。

この見解の相違により、ビットコインサイクル議論は未解決のままである。セイラー氏は、バランスシート、クレジット、機関商品によって主導される市場を見ている。他のアナリストは、より大規模な投資家が価格変動を変えたとしても、半減期サイクルは依然として有用であると見ている。

セイラー氏はまた、ビットコインのベースプロトコルは変更がより困難になるべきだと警告した。彼は、ベースレイヤーが最終決済を処理する間、イノベーションをウォレット、カストディ、Lightning、サイドチェーン、金融商品に移行させることが最も強力な道であると述べた。