OPEC+は8月に割り当て量を1日18.8万バレル引き上げることに合意、米イラン戦争勃発以来の累積引き上げは100万バレル近くに達する。

OPEC+は新たな増産計画を推進しており、石油市場の供給構造は大きな変革に直面している。

7月5日、ブルームバーグによると、OPEC+は8月に生産割り当てを18万8000バレル/日引き上げることに合意した。今回の増産は、同組織が段階的に減産措置を撤回する既定路線を継続するものであり、米国とイランの暫定和平合意成立後、ペルシャ湾岸産油国が輸出を再開する最新の進展でもある。

ブレント原油先物価格は戦時のピークから43％下落し、現在は1バレル72ドル付近で推移している。ペルシャ湾の船舶輸送が徐々に正常化するにつれ、アジアの主要市場では供給過剰の兆候が現れており、一部の機関は世界的な原油供給過剰の再来を予測し、OPEC+が近い将来、生産量を削減するか、市場シェアを争うかの難しい選択に直面する可能性があると指摘している。

増産割り当ては累計で100万バレル近くに達し、減産撤回は最終局面へ

今回の18万8000バレル/日の割り当て増加により、OPEC+が戦争勃発以降に累計で追加した割り当ては94万バレル/日に達し、これは世界需要の約1％に相当する。

この増産計画は、サウジアラビアとロシアが主導する7つの主要加盟国によって共同で推進されている。ブルームバーグの以前の報道によると、OPEC+は段階的な割り当て増加を通じて、9月までに2023年の2回の減産措置を完全に撤回するロードマップを策定している。

現在、第3層の減産措置は計画通り年末まで維持される予定だが、先月、一部の代表者はこの層の減産再開のスケジュールが前倒しされる可能性があると述べた。

注目すべきは、上記の割り当て増加が依然として大部分「紙面上」にとどまっていることだ——ホルムズ海峡封鎖前でさえ、多くの加盟国は実際の生産能力の制約により割り当て上限に達することができなかったため、第3層の減産の実際の回復生産量は割り当て数字の一部にすぎないと見込まれている。

輸出回復は生産量の壁に直面、OPEC+内部分裂が激化

米国とイランの暫定和平合意は、ペルシャ湾岸産油国の輸出再開に向けた重要な障害を取り除いた。タンカー追跡データによると、サウジアラビアとアラブ首長国連邦の石油輸出量はほぼ戦前の水準に回復し、両国のホルムズ海峡を通る貨物ルートは順調に開通している。しかし、ブルームバーグの集計データによると、両国の実際の生産量は依然として通常水準を大幅に下回っており、現在の輸出回復は主に在庫の消化によるもので、生産能力の同時回復ではなく、完全な生産量の解放にはまだ時間を要する。

供給回復の圧力はすでにアジア市場に現れている。ペルシャ湾からの船積み貨物が集中して到着するにつれ、同地域の主要市場では一時的な供給過剰が発生し、原油価格に下方圧力がかかっている。

増産が進む中、OPEC+内部の結束力は試練に直面している。創設メンバーであるイラクは先月、より高い生産割り当てが得られない場合、同組織からの離脱も辞さないと表明した。アラブ首長国連邦はすでに今年5月に同様の理由でOPECを脱退し、強制的な生産制限への不満を表明している。アブダビには戦争により遊休となった大量の生産能力があり、長期的な拡張計画もあるため、原油価格および旧同盟国に圧力をかけ続けると予想される。

**アナリストは、供給が増え続け、原油価格が下落するにつれ、OPEC+はまもなく重要な選択を迫られると指摘している。協調して減産し価格を支えるか、あるいは各々が市場シェアを争い、価格戦争を引き起こすかである。**この方向性は、世界のエネルギー市場の構造に影響を与えるだけでなく、投資家の原油資産に対するリスク評価と配分判断にも大きな影響を及ぼすだろう。

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