AIの嵐が世界市場を席巻し、インド株式市場が思いがけず資金の「避難所」となった。

世界中の投資家がインド株式市場の配置価値を再評価している。AI取引が世界市場の変動を増幅させ続ける中、AI関連銘柄が不足し、以前は不利と見なされていたインド市場が、むしろ資金の防御的な配置先として重要な場所になりつつある。

**市場がAI取引の持続可能性を懸念し始めるにつれて、資金は徐々にインドに回帰している。**6月、インドのNifty 50指数はMSCIエマージング市場指数をアウトパフォームし、昨年11月以来最大の月間相対優位を記録すると同時に、海外資金の純流出額は4カ月ぶりの低水準に減少した。

市場関係者は、インド市場がAIテーマとの関連性が低いため、現在の世界市場環境においてより強力な分散配置価値を持つと考えている。同時に、インド国内のマクロ環境の改善も、投資家の企業収益見通しに対する信頼感をさらに高めている。

中東情勢の緩和による原油価格の下落、インドルピーの安定、そして新たな決算シーズンの開始が重なり、複数の要因が市場センチメントの改善を促進し、インド株式市場は再び世界の投資家の視野に入ってきている。

低いAIエクスポージャーが「安定装置」に、インド市場の変動は主要株式市場を大きく下回る

今年に入り、世界のAI投資ブームが資本市場を支配し続け、日韓などAI産業チェーン企業を多く抱える市場は好調に推移した一方、AI関連銘柄が不足するインド株式市場は明らかに出遅れた。しかし、この状況は変わりつつある。

投資家がAI取引の持続可能性を懸念し始めるにつれ、インド市場の低いAIエクスポージャーがむしろ優位性となっている。Arkevium Capitalの最高投資責任者Maxence Visseau氏は、インド市場の最大の特徴は「AI取引の外にある」ことであり、新興市場ポートフォリオにおける分散リスク手段として機能すると述べ、同社は現在インド市場に対して中立のポジションを維持しているが、新興市場投資ポートフォリオのヘッジ資産として位置付けている。

市場パフォーマンスを見ると、**インド株式市場の今年の変動は主要株式市場の大半を明らかに下回っている。**2026年上半期、Nifty 50指数の日次変動が1％を超えたのはわずか38取引日で、全取引日の約3分の1にとどまり、MSCIエマージング市場指数とMSCIアジア指数の59日を下回り、S&P500指数の32日をわずかに上回るのみだった。対照的に、韓国のKOSPI指数は同期間に79取引日で1％を超える変動を記録し、世界のAI取引の影響が最も顕著な市場の一つとなっている。

一方、インドのNSEボラティリティ指数は6月に3カ月連続で低下し、過去1年の平均を下回っただけでなく、先週金曜日には2月以来の最低水準にまで低下した。この変化は4月とは対照的であり、当時Nifty 50指数は大幅に下落し、インドのボラティリティ指数はCboeボラティリティ指数に対して1年ぶりの高水準に上昇していた。現在、インド市場は低いAIエクスポージャーによってもたらされる安定性を武器に、新興市場投資家の目には独特の「避難所」として映っている。

マクロ環境の改善、収益予想も同時に回復

資金配分のロジックの調整に加えて、インド国内のファンダメンタルズが継続的に改善していることが、市場に新たな魅力をもたらしている。中東情勢の緩和により国際原油価格が下落し、これまで製油・航空企業の業績を圧迫していたエネルギーコスト圧力が大幅に緩和された。同時に、インドルピーは過去最低を記録した後に徐々に安定しつつある。インド政府が6月末に発表した報告書は、これらの変化がインフレ圧力を緩和し、経済成長見通しを改善するのに役立つと指摘している。

アナリストらは、商品価格の下落がほぼ一夜にしてインドのマクロ環境を変えたと述べている。**商品価格の下落、資本流入の改善、そして金利の安定が相まって、今後数四半期において利益予想の上方修正が下方修正を上回る可能性が高い好環境を生み出している。**この判断により、さらに多くの国際機関がインド市場の長期的な配置価値を再評価し始めている。

Morgan StanleyのアナリストRidham Desai氏らは先月のリポートで、インドは「より大規模なマクロ資産クラス」に成長したと指摘している。近年、インドのインフレ変動は大幅に低下し、株式バリュエーションを支えるとともに、市場に「ディフェンシブな成長」という特性をもたらし、過去と比較して世界のショックに対する耐性が高まっている。過去10年間で、Nifty 50指数は累計で約3倍に上昇し、そのうち6年は年間上昇率が10％を超えた。

BlackRock Investment Instituteの中東・アジア太平洋地域チーフ投資ストラテジストBen Powell氏はさらに、今年初め、インド市場はエネルギー価格の高止まり、バリュエーションの高さ、AIエクスポージャーの限界などの要因に圧迫されていたが、これらの圧力が徐々に緩和されるにつれ、投資家はAIに大きく依存する市場からインドへと目光を移し始める可能性があり、インドは新興市場の中で差別化された価値を持つ機会となると付け加えた。

さらに、Equirus SecuritiesのクオンツアナリストKruti Shah氏は、Nifty 50指数は現在も「やや強気の基調」を維持しており、今後予定されている決算シーズンでは一部の業績が予想を上回る可能性があり、市場パフォーマンスをさらに支えると見ている。総じて、マクロ圧力の緩和、収益予想の改善、バリュエーションの再評価が共振し、インド市場は再び世界の投資家の視野に入ってきている。

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