米国株新高、BTCは弱含むもファンダメンタルズ悪化を意味せず：資金は暗号資産から離れるのではなく、セクターを変えている

最近、米国株式市場は連日最高値を更新しているが、ビットコインの今年のパフォーマンスは比較的弱く、「デカップリング相場」のように見える。
しかし一部の機関の解釈は、これは暗号資産業界の悪化ではなく、資金の再配分であるというものだ。
Hashdex側は、現在の市場資金はデジタル資産そのものよりも、AIインフラ、IPO、金利取引などの主要テーマに多く流れていると見ている。しかし、基礎データを見れば、暗号ネットワークは決して弱くない：ステーブルコインの取引量はすでに昨年通年の水準を超え、RWA（現実資産のトークン化）規模は今年60%以上増加し、オンチェーン取引の活況も最高値を更新している。
言い換えれば、表面的な価格とオンチェーンのファンダメンタルズは「一時的に乖離」している。
チャールズ・シュワブ側は、サイクルの観点からビットコインの動きを説明し、現在は典型的な半減期後の回復段階にあるとしている。歴史的にビットコインは、マイナーのコスト水準を再び上回るまでに長い時間を要することが多く、現在そのコストは約9.5万ドル付近にあり、市場平均保有コストは約8万ドルであるため、上昇過程では依然として利確売り圧力が伴う可能性がある。
彼らはまた、4年ごとの半減期サイクルは絶対的なルールではないが、長期的に市場行動に影響を与えると補足している。市場が成熟するにつれて、将来の変動は過去より小さくなる可能性があるが、サイクルのロジックが完全に消えることはない。
一言でまとめると：資金は暗号資産から離れておらず、異なる資産間でローテーションしているだけであり、ビットコインは依然としてサイクル回復の中間段階にある。