非農が冷え込み、利下げ期待が高まり、BTCは$62Kに戻った。その筋書きはお馴染みだ：マクロがハト派→リバウンド→反転が来たと思い込む。

しかしオプション・トレーダーは$66K-$68K でコール・コンドルを組んでいる——賭けているのは$66Kまで上がることではなく、上がった後にまた落ちることだ。

壁には看板が掛けてある：「リバウンドは歓迎、ここで止まれ。」

データは確かに反転のように見える：ファンディングは穏やか、ショートの損失$163M はロングを大きく上回り、F&Gも数日連続で回復している。

だが$66K は現在値からわずか4.9％の距離、max painは$62Kに押さえられている——価格は2つの引力井戸の間に挟まれている。

利下げという筋書きを与えながら、同時に天井を描いている。データを信じるか、それとも構造を信じるか？