今日、一つ考えたんだ：もしビットコインが本当に5万ドルまで落ちたら、直接コインを買うのと、マイクロストラテジーMSTRの株を買うのと、どっちがお得なんだろう？

丸一日考えた結果、俺の答えはビットコインを買え、マイクロストラテジーには手を出すな。

なぜか？一番簡単な例えで説明する：

ビットコインを買うのは、実物のデジタルゴールドを直接買うのと同じだ。

マイクロストラテジーを買うのは、借金してゴールドを貯め込んでいる会社の株を買うのと同じだ。この会社は今84万枚以上のビットコインを保有していて、平均取得単価は7.5万ドル。ビットコインが5万ドルまで落ちれば、既に30％以上の損失を抱えている。

しかも最も致命的なのは、マイクロストラテジーが最近「売却許可」の口を開けたことだ。株価も保有しているコインの価値より安くなっている（40％のディスカウント）。つまり、仮にビットコインが反発しても、その株価は追随できない可能性がある。なぜなら市場は、同社がコインを売って借金返済に充てたり、暴落リスクを恐れているからだ。

ビットコインを買う場合、気にするのは価格の変動だけだ。マイクロストラテジーを買う場合、価格に加えて、会社に問題が起きないか、経営陣が変なことをしないか、無理に売却して暴落させないかまで心配しなければならない。こうした余計なリスクは、賭ける価値がないと思う。

レバレッジが高いから上昇時に勢いがつくと言う人もいるが、右足で左足を踏んで空に昇った後、死のスパイラルもすぐに来る。

だから俺の選択は単純だ。5万ドルのビットコインなら、直接コインを買う。

次に、今の市場に対する俺の見解を言うと、6万ドルの水準は、もうほぼ底値に近いと思う。逃げるべき人は逃げ、清算されるべきポジションもほぼ清算され、大口資金はむしろこっそり吸い上げている。この先は恐らく、長く退屈な横ばい相場が続く。2～3ヶ月かもしれないし、もっと長いかもしれない。だが、耐えて損切りせず、この退屈な時期を乗り切れば、夜明けは遠くない。今は恐慌状態になる時ではなく、むしろ気を引き締めるべき時だ。