ETF資金が連続8週間純流出、ビットコインは反発し6.3万ドルに。その背景には、暗号資産市場が深い構造的分断を経験していることがある。

7月2日までの週、米国現物ビットコインETFは約5.27億ドルの純流出となり、上場以来最長の連続流出記録を更新。ブラックロックのIBITは11営業日連続で純流出し、累計約22億ドルに達した。同時にビットコイン価格は6月初旬の5.8万ドルから6.3万ドル台に回復し、空売りのロスカットは2.01億ドルに上った。

表面的には空売りが圧迫されているように見えるが、資金の流れは別の側面を示している：機関投資家の資金は引き潮となり、オンチェーンの個人投資家とクジラが買い支えている。取引所の預入残高が急増し、アナリストはボラティリティの拡大を警告している。今回の反発は、新規参入の長期資金ではなく、レバレッジ清算と短期的なセンチメントに依存している。

AI資本への吸い上げが重要な背景である。カナダ年金基金が17.5億ドルをAIインフラに投入、Metaが演算能力を売却しチップ株が暴落——暗号資産からAIへの資金移動のトレンドは変わっていない。ETFの継続的な流出は、機関投資家の暗号資産への配分優先順位が低下していることを示している。

リスクは次の通り：反発がETF資金の回帰を呼び込めなければ、現在の価格回復は単なる空売りトラップになる可能性がある。取引所の預入残高急増は往々にして売り圧力の蓄積を示唆し、クジラアドレスの買い増しも機関投資家の離脱の影響を相殺できるとは限らない。市場は資金の流れを変える新たなストーリーを必要としており、さもなくば構造的な圧力が続くだろう。

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