金と銀、両金属が急上昇する中、金銀比が66.9に縮小

金と銀は、期待外れの米雇用統計を受けてトレーダーがFRBの政策を再考せざるを得なくなり、1カ月以上ぶりの好調な週間パフォーマンスを記録した。

重要ポイント:

• • 金は、6月の米雇用統計がわずか5万7000人の増加にとどまったことを受け、7月3日に4175ドルまで上昇。東部時間7月4日土曜日午前11時30分の時点で、金は1オンスあたり4187ドル。
• • 銀は7%急騰して62ドル超となり、金と銀の比率は66.9に縮小。
• • トレーダーは、同報告を受けて9月のFRB利上げ確率を66%から53%に引き下げた。

金価格は、6月30日の1オンスあたり約4012ドルの安値から7月3日には約4175ドルで引け、約2.1%上昇。6月27日から7月4日までの集計市場データによると、これは同金属にとって5週間ぶりの週間上昇となった。7月4日のアメリカ独立記念日には、金は1トロイオンスあたり4187ドルで取引されていた。

銀はさらに大きく動いた。同金属は1オンスあたり約58.3ドルから62.4ドル超まで上昇し、6%から7%の上昇となり、このリバウンド局面では金を上回るパフォーマンスを見せた。

雇用統計が金利見通しを揺るがす

米労働省統計局は、6月の非農業部門雇用者数がわずか5万7000人の増加にとどまったと報告。エコノミスト予想の約11万人を大きく下回った。失業率は4.2%に上昇し、民間部門の雇用増加も全体の予想外れに伴い鈍化した。

トレーダーは素早く反応した。CMEのFedWatchツールで追跡される9月のFRB利上げ確率は、同報告発表後の数日間で約66%から約53%～54%に低下した。

利上げ確率の低下はドル安を招き、実質利回りを押し下げた。金と銀はどちらも利子を生まないため、これらの要因は両金属を支援する。OCBCのストラテジストは、このデータを受けて金の見通しを「慎重ながらも強気」と表現した。

銀の産業需要が勢いを加速

銀のより急激なリバウンドは、同金属が貨幣用金属であると同時に産業用投入材でもあるという二重の性質を反映している。太陽光パネル、エレクトロニクス、電気自動車に関連する需要により、第2四半期に価格が下落した後も、同金属の長期的な需要は高止まりしている。

金と銀の比率（銀1オンスで金1オンスと等しくなるのに必要な銀のオンス数を示す指標）は、銀が金の先行したアウトパフォーマンスに追い付いたことで、期間終了時点で約66.9対1に縮小した。

価格が4000ドルを下回る中、シフ氏が意見表明

金経済学者のピーター・シフ氏は、6月30日の4000ドル割れについてコメントし、その一因を円のドルに対する弱さに求めた。シフ氏は、弱い円からドルに逃避するトレーダーは、金ではなくドルを選ぶことで「火の中から飛び出して油の中に飛び込んでいる」と主張した。

シフ氏は、金の長期的なパフォーマンスは株式ではなくドルに対して測るべきだと繰り返し主張しており、1999年の300ドル未満から現在の4000ドル超への上昇を指摘している。

今後の見通し

金は2026年初頭の5300ドル超のピークから依然として約22%下回っており、銀は1月の高値からさらに下落している。金のレジスタンスは4200～4300ドル付近、銀は心理的な天井である65ドル近辺に直面している。

アナリストは、今後のインフレデータ、小売売上高、追加の雇用統計が、このリバウンドが継続するか、もみ合いに転じるかを左右すると見ている。中央銀行の買い入れと、米国とイランの外交に関連する地政学的な動向は、7月中旬を前に両金属を支える背景要因として残っている。