マーケットメーカーのあの曲線は優雅に見えるが、実際に金を突っ込んでみて初めて「滑らかであればあるほど刈り取られる」という意味がわかる。

無常損失を簡単に言えば——本来は手数料を寝て稼ごうと思っていたのに、コイン価格が動くと、手元には自動的に下落中の資産が溜まり、上昇していた方はとっくに買い尽くされている。数学的には対称でも、ウォレットの中では対称ではない。

今やオンチェーンモニタリングが溢れており、大口送金が少し動くだけで「スマートマネーの仕込み」と解釈されるが、私にはむしろ取引所のコールド/ホットウォレットの移動のように見える。本当にコピートレードするなら、先方の手数料コストが自分と同じアルゴリズムかどうかを考えた方がいい。

とにかく私はLPには自分が失っても大丈夫なポジションだけ入れ、権限は三回確認し、残りは曲線に任せておく。