最近、LSTと再ステーキング関連の話題を見ていると、多くの人が収益の源泉を理解せずに飛びついているように感じる。要するに、あなたが得る追加収益は、誰かがあなたのETHを借りて支払う利息か、プロトコルがあなたの資産を使って別のアービトラージ、レバレッジ、さらには再ラッピングを行い、手数料が何層にもわたって差し引かれた後にあなたの手元に残るものだ。

リスクも同様にバフが積み重なる。スマートコントラクトのリスクは言うまでもなく、今では流動性のミスマッチ、スラッシングメカニズムが実際の極端な相場でテストされていないこと、そして……もしある地域で突然規制が強化され、パニックで償還が殺到した場合、「いつでも引き出せる」とされる流動性プールは本当に耐えられるのか？「理論上は」安全だとされる仕組みが、取り付け騒ぎで実態を露呈するのを何度も見てきた。

私の現在のアプローチは、再ステーキングを債券ポートフォリオのように構成し、単一プロトコルに依存せず、一部は純粋なLSTに残してすぐに退出できるようにしている。次は、スラッシング保険が実際に支払われた事例があるかどうかをチェックしようと思う——紙の上の条項と実際の資金は別物だ。

みなさんはスラッシング保険を購入しますか？それともそれはまた別の信用前提だと思いますか？