ETF資金が継続的に流出した後、突然純流入に転じたが、反転と叫ぶのはまだ早い。

7月2日、現物BTC ETFは2億2100万ドルの純流入を記録し、FBTCとARKBが主力となった。これは十数日連続の純流出後、初めてのプラス転換であり、市場のセンチメントは極度の恐怖からやや回復した。しかし同時に、AIセクターへの資本吸収は加速し続けている——Metaが計算能力を販売し、SKハイニックスがADRを発行し、アナログ半導体の納期が6カ月に延長され、半導体需要がAIから産業へ拡散し、資金は暗号市場から継続的に引き出されている。
ETFの回帰は、短期の底値拾い資金による投機的な反発なのか、それとも機関投資家による再配分のシグナルなのか？オンチェーンで見ると、取引所の預金残高は依然として高水準であり、クジラとETFの見解の相違は解消されていない。そしてAI資本への吸収という構造的な圧力は、一度のETF流入で解除されたわけではない——第2四半期全体で、AI関連の融資とIPOは、本来暗号市場に流れる可能性のあった大量の流動性を吸い取った。
リスクは、今回のETF流入が空売り筋の買い戻しや戦術的なポジション調整に過ぎず、トレンドの反転ではない可能性があることだ。AIのストーリーが引き続き強化されれば、暗号市場は流動性の分散という長期的な課題に直面し続けるだろう。
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