Micronはより安定した成長株になりつつあるのか？

マイクロン・テクノロジー (MU 5.68%)の株価は過去1年で755%以上急騰しました。メモリーチップは今や、AI（人工知能）構築における最大のボトルネックの一つ、いや最大とも言える存在です。これによりメモリー価格が押し上げられ、マイクロンの収益は急増しています。 同社株のフォワードPERは14倍で、マイクロンの過去の取引レンジ（通常はフォワードPER10倍未満）と比較すると割高です。しかし、同社が過去のような好況・不況のサイクルを回避し、より持続可能な成長を実現できるのであれば、この高いバリュエーションも魅力的であり得ます。経営陣はそれを解決する有望な戦略を持っています。

画像提供：The Motley Fool。 メモリーがAI構築に不可欠に

マイクロンの2026年度第3四半期の最新決算は、メモリーが戦略的にいかに重要になったかを如実に示しています。売上高は前年同期比346%増の410億ドル、一株当たり利益は24.67ドルと2倍以上になりました。経営陣は今四半期の売上高が500億ドルに達すると予想しています。粗利益率のガイダンスも約86%と若干の上昇を示しており、メモリー需要が供給を上回り続けています。 あらゆるAIシステムは、GPU、CPU、ASICによって駆動されており、これらのチップはすべてそのアーキテクチャにおいて高性能メモリーに依存しています。その結果、マイクロンは2027暦年を超えてひっ迫した供給状況が続くと予想しています。 拡大

NASDAQ: MU

マイクロン・テクノロジー 本日の変化 (-5.68%) $-58.69 現在の株価 $973.59

主要データ

時価総額 $1.1T 当日のレンジ $950.30 - $1064.56 52週レンジ $103.38 - $1255.00 出来高 1.7M 平均出来高 51.3M 粗利益率 72.60% 配当利回り 0.05% マイクロンは顧客を長期購入契約に縛り付けている

この見通しにより、マイクロンが少なくとも今後数年間は持続的な収益成長を達成できるとの投資家の自信が高まりました。より複雑な問題は、供給増加と需要の正常化が次の低迷を引き起こす可能性がある2027年以降、メモリー価格がどうなるかです。 この点に関して、マイクロンはより長期的な顧客コミットメントを通じて価格変動を抑える取り組みを進めています。決算説明会で同社は、2026年から2030年にわたる16件の戦略的顧客契約（SCA）の進捗状況を強調しました。これらは、顧客が指定された数量を購入する拘束力のあるコミットメントであり、マイクロンが需要を固定し、計画を改善するのに役立ちます。経営陣は、一連の取引が完了すれば、同社の収益の少なくとも半分はSCAから得られると予想しています。 これまでに14件の契約で累計売上高約1,000億ドルに達しており、これはマイクロンの過去12か月間の売上高900億ドルの約2倍に相当します。同様に重要なのは、マイクロンはこれらのSCAが過去の循環的なピークをはるかに上回る粗利益率を支えるように構成されていると述べていることです。これは収益をより安定させることを目標とする場合の重要な詳細です。 これは投資家にとって何を意味するのか？

全体的に、SCA戦略はマイクロンの事業をより安定させ、したがってより高い利益倍率に値するものにする可能性があります。それでも、循環リスクは消えていません。これらの契約は将来の収益の一部しかカバーしていません。事業の変動性を排除するものではありませんが、軽減には役立つかもしれません。 需要見通しが強いままであれば、株価は確実に新高値に押し上げられる可能性があります。しかし、投資家はマイクロン、サムスン、SKハイニックスによる新規建設を含む製造能力拡大に注意を払うべきです。供給増加が最終的に価格に圧力をかける可能性があるからです。今後、マイクロンによる追加のSCA契約の進捗状況とそのマージンガイダンスが、今回のサイクルが本当に異なるものかどうかの重要なシグナルとなるでしょう。