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OUSDステーブルコインローンチ：テザーとCircleの二重支配に挑むコンソーシアムモデル

2026年6月30日、Open Standardが正式にOpen USD（OUSD）を発表したことで、ステーブルコイン業界はここ数年で最大の構造的混乱を経験した。OUSDは、Visa、Mastercard、Stripe、BlackRock、BNY、Standard Chartered、Google、Coinbase、Shopifyなど、世界で最も認知された金融・テクノロジー企業140社以上が支援するコンソーシアム管理型ステーブルコインである。この発表により、Circleの株価（CRCL）は即座に16%下落し、数時間で約90億ドルの時価総額が消失した。一方、JPモルガンは劇的な市場の再評価に対応して規制の明確化を求めた。

OUSDが既存のすべてのステーブルコインと根本的に異なる点は、3つの核心的な設計原則がUSDTやUSDCと一線を画していることにある。第一に、企業は手数料無料・数量制限なしでOUSDを鋳造・償還でき、単一発行体モデル下でのステーブルコイン発行に特徴的な摩擦を排除する。第二に、パートナー企業は少額の管理手数料を除くほぼ全ての準備金収益を保持し、テザーとCircleが極めて高い収益性を享受する一方で、流通パートナーがほとんど経済的利益を得られなかった利益集中を逆転させる。第三に、ガバナンスは単一の支配企業ではなく、パートナー機関から構成される理事会に委ねられ、独自製品ではなく、集合的に管理されるインフラ層を創出する。

Open Standardの暫定CEOであり、Bridge（2025年にStripeが11億ドルで買収）の共同創業者であるZach Abramsは、OUSDをインターネット経済のためのインフラとして位置づけ、成長する企業によって設計されたと述べた。Stripeのテクノロジー・ビジネス担当社長であるWill Gaybrickは、OUSDがStripe上で事業を展開する企業にとってデフォルトのステーブルコインになると宣言し、世界最大級の決済処理ネットワーク全体での即時の流通力を示した。

同トークンはSolanaでのネイティブローンチが予定されており、ブロックチェーンの高スループットと低トランザクションコストを活用する。Aptos Labsは、2026年6月にAptosのオンチェーンステーブルコイン時価総額が20億ドルを超えた直後にローンチパートナーとして加わり、従来の金融支援者に加えてコンソーシアムの暗号資産セクターとしての信頼性を強化した。

市場構造への影響は深刻である。現在、テザーのUSDTはステーブルコイン市場の約62%を占め、CircleのUSDCは約25%を保持している。OUSDのコンソーシアムモデルは、経済性とガバナンスの両方を、実際に決済、取引、決済でステーブルコインの利用を推進している企業のエコシステム全体に分散させることで、中央集権型発行の脆弱性に直接的に挑戦する。世界のステーブルコインのオンチェーン決済額は既に歴史的な7.5兆ドルに急増し、米国のACHネットワークを2ヶ月連続で上回っており、デジタルドルインフラへの需要が暗号資産ネイティブのユースケースを超えたことを示している。

暗号資産市場にとって、OUSDの登場は3つの同時進行のトレンドを加速させる。すなわち、ステーブルコインインフラの機関化、単一発行体からコンソーシアムガバナンスモデルへの移行、そしてステーブルコインのユーティリティを取引決済からグローバルな決済レールへと拡大することである。テザーとCircleからの競争的な対応が、ステーブルコイン市場の次の進化段階を定義するだろう。OUSDが、140以上の管轄区域にわたって堅牢な準備金管理と規制コンプライアンスを維持しながら、手数料無料の約束を果たせるかどうかが、重要な実行上の課題である。

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