アクティブなビットコイン投資家の平均含み損は20%。CryptoQuantのアナリストDarkfost氏は、TTM指標の約76,700ドルが近時の重要なレジスタンスラインになっていると指摘。現在の未実現損失は約20%だが、過去の弱気相場の極限レンジは0.5～0.6であり、まだ下落余地がある。ETF資金は直近で2億2300万ドルの純流入となり、売り圧力が初めて緩和されたが、機関投資家の資金はサイクルの法則を変えていない。

市場は構造的な分岐状態にある：クジラは買い集め、ETFは流出；長期保有者は積み増し、短期保有者は損切り。含み損20%は歴史的な極値ではなく、64,000～68,000ドル圏への反発はコストベースの抵抗に直面し、70,000ドルが弱気相場の短期的な天井となる。
リスクは：含み損が歴史的極限まで拡大すれば、新たな清算を引き起こす可能性がある。現在はどちらかと言えば底値での整理と反発の間の綱引きであり、トレンド転換のシグナルではない。
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