バイオジェンは、何を作っているか言わない企業に10億ドルを支払っている。それがBIIBの投資家にとって実際に良いニュースである理由はここにある。

Biogen（BIIB +3.00％）は、多発性硬化症（MS）治療薬のポートフォリオによりバイオテクノロジー大手へと成長しました。しかし、バイオテクノロジーや製薬業界では、収益の成長は特許の有効期間に依存します。独占権を失うと、ジェネリック医薬品やバイオシミラーが市場に参入し、リーダー企業の医薬品販売は減少します。これがBiogenが近年直面してきた課題であり、MSの大型医薬品が競争の激化に直面しています。

しかし、同バイオテクノロジー大手は回復・成長計画を策定し、MS事業から多くのコストを成長の可能性のある分野に移行させました。Biogenはまた、戦略的な買収を行い、3月に免疫学および希少疾患領域の医薬品企業であるApellis Pharmaceuticalsの買収意向を発表し、5月に取引を完了しました。

そしてつい最近、Biogenは別の買収を発表しました。今回は、同バイオテクノロジー企業は、自社が何を製造しているかを明かさない企業に対して10億ドルを支払います。以下に、これが実際にBiogenの投資家にとって良いニュースである理由を説明します。

画像出典：Getty Images。

Biogenの多発性硬化症事業

まず、Biogenの最新情報を簡単にお伝えします。前述の通り、このバイオテクノロジー企業はかつてMSの巨人として知られ、現在もTecfideraやTysabriなどの重要なMS治療薬を販売しています。しかし、独占権の喪失は収益に大きな打撃を与え、Tecfideraのピーク時（2019年）の売上高44億ドルは2022年には14億ドルに減少しました。直近の会計年度では、BiogenのすべてのMS治療薬を合わせた売上高は40億ドルとなり、この減少傾向がさらに顕著になっています。

直近の四半期において、最高経営責任者（CEO）のChristopher Viehbacher氏は、2023年の収益減少が4年間続いた後、業績は好転し始め、Biogenはようやく「事業を安定させる」ことができたと述べました。成長製品への重点シフトにより、これらの医薬品は第1四半期に売上高8億5000万ドル（12％増）を達成しました。これらは、アルツハイマー病治療薬Leqembi、フリードライヒ失調症治療薬Skyclarys、産後うつ病治療薬Zurzuvaeなどの主要な神経疾患治療薬です。それぞれが二桁または三桁の売上成長を記録しました。

そして、Biogenはピーク時の収益水準には戻っていませんが、回復の兆しが見えており、これが新たな成長につながる可能性があります。

BIIB 純利益（四半期）データ by YCharts

成長を支える買収

もちろん、Biogenは強力な内部パイプラインを持っていますが、同社は免疫学をもう一つの重要な分野とすることを目指し、買収を通じてこの分野での強みを獲得してきました。前述の通り、BiogenはApellisを買収し、この専門領域における2つの上市済み医薬品、すなわち2つの希少腎疾患を含む3つの適応症を持つEmpaveliと、免疫介在性網膜疾患に対するSyfovreを獲得しました。これらの医薬品の合計売上高は昨年6億8900万ドルでした。

さて、同社の最新の動きを見てみましょう。それは、前払金と潜在的マイルストーン支払いを含む最大10億ドルでRayTheraを買収するというものです。RayTheraのウェブサイトには、その開発候補に関する詳細はほとんど記載されておらず、正確にどの疾患を標的としているかは不明です。買収のプレスリリースからわかることは、そのポートフォリオには「さまざまな適応症にわたって免疫介在性疾患を治療できる可能性のある複数の抗炎症アセット」が含まれているということです。そして、同社の主要候補は第3四半期にフェーズ1試験を開始する予定です。

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NASDAQ: BIIB

Biogen

今日の変化

(3.00%) 6.29ドル

現在の株価

216.03ドル

主要データポイント

時価総額

$32B

日中レンジ

210.84～218.92ドル

52週レンジ

121.05～219.72ドル

出来高

28,100株

平均出来高

120万株

粗利益率

66.29%

Biogenにとっての良いニュース

なぜこれが株主にとって良いニュースなのでしょうか？上記の声明は、RayTheraの開発候補が単に1つか2つの疾患を標的としているわけではないことを示唆しています。むしろ、それらはかなりの数の免疫介在性疾患を治療できる可能性があり、将来的に莫大な収益機会につながる可能性があります。全球の免疫学市場は巨大で、Fortune Business Insightsによれば、昨年は1,120億ドル以上に達しました。Biogenが免疫学事業の拡大を目指していることを考えると、この追加は非常に賢明な動きとなる可能性があります。

もちろん、フェーズ1に臨もうとしている主要候補がすぐに収益をもたらすわけではないことを念頭に置くことが重要です。RayTheraのアセットは、臨床試験に成功したとしても、商業化段階に達するまでに数年を要するでしょう。しかし、それは問題ありません。バイオテクノロジー企業は、将来の勝利の医薬品を生み出すために深いパイプラインを持たなければなりません。したがって、既に上市された医薬品を獲得するためにApellisを買収し、パイプラインのためにRayTheraを買収したことは、優れた戦略的動きでした。

Biogenは、数年の困難な時期を経て、長期的に成果をもたらす可能性のある新たな成長事業を構築するための正しい軌道に乗っているように見えます。そして、これは株を買って保有する確固たる理由です。