Morgan Stanleyが本日、銀行発行の初のビットコインETFを立ち上げた

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モルガン・スタンレー・ビットコイン・トラストは本日、NYSE ArcaでティッカーシンボルMSBTでの取引を開始し、モルガン・スタンレーは米国の大手商業銀行として初めて自社名義でスポットビットコインETFを発行しました。このファンドは現物ビットコインを保有し、年間手数料は0.14%、CoinDesk Bitcoin Benchmark 4PM NY Settlement Rateに連動します。

0.14%の手数料は米国スポットビットコインETF市場で最低水準です。グレイスケールのビットコイン・ミニ・トラスト（0.15%）、ビットワイズ（0.20%）、そしてブラックロックのiシェアーズ・ビットコイン・トラストおよびフィデリティのワイズ・オリジン・ビットコイン・ファンド（ともに0.25%）を下回ります。1000万ドルを投じる機関投資家にとって、ブラックロックとの11ベーシスポイントの差は、年間1万1000ドルのコスト削減につながります。

注目すべきは、このファンドのカストディ体制です。MSBTのビットコインは、コインベース・カストディ・トラスト・カンパニーとBNYメロンが保有します。FinTech Weeklyが報じたように、コインベースは4月2日、条件付きでOCC（通貨監督庁）からナショナル・トラスト銀行免許の承認を受けました。モルガン・スタンレーは同時に、Morgan Stanley Digital Trust National Associationという提案事業体を通じて自社のOCCナショナル・トラスト銀行免許を申請中であり、デジタル資産カストディ、受託ステーキング、トークン移転をカバーします。両社は同じ連邦指定を同時に申請しています。コインベースが先に取得しました。カストディ関係は、永続的な戦略ではなく、順序の結果です。

MSBTは、モルガン・スタンレーが1月以降に構築してきた、より広範な機関向け暗号資産スタックの一構成要素です。FinTech Weeklyが当初の申請書提出時に報じたように、同行は同月にイーサリアムおよびソラナのトラストに関するS-1登録届出書も提出しています。2026年前半にはE*Tradeを通じてビットコイン、イーサリアム、ソラナのリテール向け暗号資産スポット取引を開始する計画で、流動性および決済インフラとして最近自社のOCCナショナル・トラスト銀行免許を申請したZerohashを利用します。

モルガン・スタンレーは2025年12月時点で、1万6000人の金融アドバイザーのネットワークを通じて9.3兆ドルの総顧客資産を管理しています。米国スポットビットコインETFは、SoSoValueによると4月7日時点で総純資産887.1億ドルを保有し、ブラックロックのIBITが約545億ドルを占めています。MSBTは、背後に専属のアドバイザーネットワークを持たない商品が支配する市場に参入します――これがモルガン・スタンレーが賭けている構造的な違いです。

上場日の機関投資家シグナルはETFそのものを超えています。オンチェーン分析プラットフォームのLookonchainは、過去24時間以内にサークルが5億ドルずつの2回に分けてUSDCをミントし、単日発行額が10億ドルに達したことを記録しました。サークルは過去7日間でソラナ上に32.5億ドルのUSDCをミントしており、これは2026年で最大の週間ステーブルコイン発行額です。このペースと規模でのミントは、リテール活動ではなく、中央集権型取引所、ETFカストディアン、デリバティブデスク向けの機関投資家による流動性提供を反映しています。

モルガン・スタンレーのアドバイザーネットワークがMSBTに大規模に顧客資本を積極的に振り向けるかどうかで、このファンドがブラックロックの支配的な商品に対する構造的な競争相手となるか、それともカテゴリーとともに着実に成長するかが決まります。初日のフローが最初の具体的な指標となるでしょう。

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