APYは魅力的に見えるが、中身の契約は三重のマトリョーシカで、最下層の資金プールが誰によって借りられているのかさえ分からない。

私はスクリプトを走らせていくつかのアグリゲーターを調査したが、一部の基盤プロトコルのTVLは私のウォレット残高よりも低く、リスク分類は飾り同然だった。

最近はこちらのコンプライアンスの風向きも厳しくなり、入出金チャネルが狭まっている。チェーン上の高利回りを狙って飛び込んでも、後で出金経路が詰まっていることに気づく。それが真の流動性リスクというものだ。

とにかく今はアグリゲーターを見るとき、まず基盤となる担保資産を調べ、次に資金プールの集中度を計算し、APYの数字は後回しにしている。

データは嘘をつかないが、人間はデータを使ってあなたを騙すことができる。